예산 적자. 예산 적자를 충당하기 위한 방법으로 국내외 부채 조달

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준비된 초록

예산 적자를 메우기 위한 수단인 국채

2011년

Word의 예:

소개

2. 국공채의 종류
3. 증권으로 표현되는 러시아 정부 부채의 구조
결론
참고자료

작품의 단편

소개

선택한 주제의 관련성은 전 세계 어느 나라도 그렇지 않은 나라가 없다는 사실에 기인합니다. 재원적자를 메우기 위해 주 예산, 국내 및 해외 자금 시장에서 차입에 의존하지 않을 것입니다. 이러한 차입은 일반적으로 이슈 형태로 수행됩니다. 정부의 의무(채권, 어음, 국채 및 기타) 이는 거주자(즉, 특정 국가의 법인 및 개인)와 비거주자(예: 특정 국가의 개인) 모두에게 배치(판매)됩니다. 외국 기업그리고 시민). 정부 증권의 사용은 정부에게 경제 규제를 위한 가장 유연한 도구 중 하나를 제공합니다.
- 정부 차입의 도움으로 사회에 필요한 요구의 크기와 이를 충족시키는 국가의 능력 사이의 끊임없는 모순을 약화시킬 수 있습니다. 예산 자금;
- 동원의 원천으로 추가 리소스그리고 증가 재정적 기회정부 대출은 국가의 사회 경제적 발전 속도를 가속화하는 데 중요한 요소가 될 수 있습니다.
- 추가 자금 조달 정부 지출시장 차입으로 인해 일반적으로 소규모와 관련이 있습니다. 부정적인 결과배출원을 사용하는 관행과 비교하여 경제 기능을 위해.
동시에, 정부 대출의 불합리한 사용과 예산 적자 자금 조달을 위한 부적절한 형태와 도구의 선택은 국가의 경제 발전에 심각한 불안정한 결과를 초래할 수 있습니다.

1. 국채의 개념과 역할

정부 증권은 발행인이 관련 정부 기관을 대표하는 국가인 증권입니다. 행정부. 이에 따라 우리나라의 정부 증권시장은 연방 증권시장, 연방 구성기관의 증권시장, 지방자치단체 증권시장으로 나누어진다.

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Word의 예:

참고문헌 및 출처 목록

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아시다시피 증권은 시장 회전율 발전에 필요한 속성입니다. 그들의 도움으로 신용 및 결제 관계, 상품에 대한 권리 이전 및 부동산 담보대출 및 시장 경제에 필요한 기타 많은 작업이 공식화될 수 있습니다.

대부분의 국가의 관행과 경제 발전은 국가가 전문 기업가가 될 수 없음을 보여줍니다. 동시에, 그것은 항상 전문적으로 비즈니스에 종사하는 사람들에게 직접적으로 의존합니다. 따라서 국가는 주식(국고 이익에 대한 참여 보장)이나 소유권 문서(보관 또는 유통을 위한 특정 상품 대량 제공)를 결코 발행하지 않습니다. 그의 지분에는 채무 증권, 즉 대출 관계를 공식화하는 증권 (한마디로 채권) 만 남아 있습니다.

채권은 차용인과 발행인 간의 대출 관계를 인증하는 발행 등급 채무 담보입니다.

국채의 정의는 채권의 정의와 다르지 않습니다. 주요 차이점은 채권 발행 기간입니다. 결국 법인은 일반적으로 이자 소득을 정기적으로 지급하는 장기 채권 대출에 중점을 둡니다. 그리고 국가는 시장 경제를 갖춘 국가, 특히 전환 단계에 있는 국가의 경제 관행을 기반으로 단기 의무를 발행하고 할인 (할인)으로 판매하고 액면가로 상환합니다.

국고채는 유효기간에 따라 단기(최대 1년), 중기(1~5년), 장기(5~30년)로 구분됩니다.

GO의 개념을 결정한 후 오늘날 러시아 주식 시장의 현실을 기반으로 분류를 시작할 수 있습니다.

국채의 분류

국채는 크게 두 그룹으로 나뉩니다.

소득 지급(이자 또는 할인 - 판매 가격과 환매 가격의 차액)을 제공하고 일정 기간 내에 합의된 재산을 받을 수 있는 권리 보유자에게 제공합니다.

현재 러시아 재무부는 다음과 같은 주요 유형의 국채를 배치합니다.

GKO – 정부 단기 제로쿠폰 채권;

OFZ – 연방 대출 채권. 만기기간 및 쿠폰소득 계산 절차에 따라 고정쿠폰소득 OFZ(OFZ-PD), 변동쿠폰소득 OFZ(OFZ-PK), 고정쿠폰소득 OFZ(OFZ-FD) 및 OFZ 부채 상각 (OFZ)이 발행됩니다 -HELL).

1. 정부단기채권(GKO), 발행자는 러시아 연방 재무부입니다. GKO 발행 서비스의 총괄 대리인은 러시아 중앙 은행입니다. 이는 장부 형식으로 발행된 제로 쿠폰 등록 채권입니다. 이 채권은 3개월, 6개월, 1년 단위로 발행됩니다.

최근까지는 1993년 5월부터 시작된 정부 단기 제로쿠폰채권(GKO) 시장이 가장 대표적이고 매력적이었다. 이 채권은 정부 예산 적자를 충당하고 화폐 시장에서 중요한 위치를 차지하기 위해 단기간 발행됩니다. 이러한 채권은 상업은행에서 유동성 요구를 해결하기 위한 도구로 널리 사용되며 다양한 금융 및 비금융 회사에서 증권 포트폴리오를 구성하기 위해 널리 사용됩니다. 국채는 종이 없는 형태로 발행됩니다. 소유권은 다음 형식으로 등록됩니다. 전자 기록예금 계좌에. 채권의 명목 가치는 처음에는 10,000루블(비표시)이었으며 현재는 1,000루블입니다. GKO에서 투자자의 수입은 이러한 채권이 경매에서 할인된 가격으로 판매된다는 사실에 기인합니다. 파 이하의 가격으로 소득은 1차 경매 또는 2차 경매 중 명목 가치와 구매 가격 간의 차이입니다. 투자자는 누구나 될 수 있지만 기술적인 이유이 시장에는 개인의 참여가 어렵습니다.

생애 첫날부터 GKO는 투자자들에 의해 러시아 주식 시장의 모든 대체 수단 중에서 가장 보수적이고 신뢰할 수 있는 것으로 간주되었습니다. 그러나 마지막 “위기 전” 거래가 1998년 8월에 개최된 후 정부가 구조조정 결정을 발표했습니다. 국내 부채 GKO에 따른 의무 이행을 나중으로 연기함으로써 이 증권 부문에 대한 투자자의 태도가 극적으로 변했습니다.

GKO의 수율은 다음 공식에 의해 결정됩니다.

D = [(상환가액 - 매입가)/(N-D)]*(365/상환가액)**100,

여기서 C 상환은 채권의 상환 가격입니다. 구매 가격 - 채권 구매 가격입니다. N - GKO 명칭, 문지름; D - 할인, 문지름; 상환 T-국채 만기일까지의 일수. 세금에서 - 주 채권 소유자의 소득세율, %.

정부 단기 채권은 연방 대출 채권과 성격이 유사한 제로 쿠폰(할인) 채권으로 역시 러시아 연방 재무부가 발행합니다.

2. 연방 대출 채권(OFZ). 그들은 유대감이 있는 가족이다. 고정 수입(이전에는 시장에 가변 소득 OFZ가 있었지만 현재 발행된 가변 소득 OFZ는 실제로 시장에 유통되지 않습니다.) 러시아 재무부에서 발행합니다. 이 논문만기일에 전액 상환되며, 유통기간 동안 발행 당시 결정된 이표수익을 연 또는 반기 단위로 지급합니다.

매매거래를 체결할 때 구매자는 현재 쿠폰기간 개시일부터 거래성립일(NCD)까지 누적된 쿠폰수입을 지급합니다. OFZ 인용문은 NKD를 고려하지 않고 표시됩니다.

다음 유형의 OFZ가 발행되었습니다.

고정 또는 변동 쿠폰이 있는 연방 대출 채권(OFZ)입니다. 발행자는 러시아 연방 재무부입니다.

채권은 등록된 중기 또는 장기 증권입니다.

러시아 연방 재무부가 발행한 정부 저축 대출 채권(OGSZ)입니다. 채권은 부동 쿠폰이 있는 중기 증권으로, 그 가치는 GKO 및 OFZ의 수익률 또는 인플레이션을 특징짓는 공식 지표에 따라 결정됩니다.

부채 상각이 포함된 연방 대출 채권(OFZ-AD); 비교요새로운 도구 , 2002년 5월에 처음 출시되었습니다.주요 기능 OFZ-AD는 채권의 명목 가치에 대한 상환이 부분적으로 수행된다는 것입니다.다른 날짜

. 채권의 만기는 1년에서 30년까지 가능하다. 쿠폰 지급 빈도는 연 4회입니다. 명칭 1000 루블.

가변 쿠폰 수익률을 갖는 연방 대출 채권(OFZ-PK).

OFZ-PK는 쿠폰 수입이 알려지지 않은 채권을 말합니다. 이표 소득이 알려지지 않은 채권은 소유자에게 정기적으로 이자(이표) 소득을 받을 수 있는 권리를 부여합니다. 쿠폰 지급 빈도는 연 2~4회입니다. 각 OFZ-PK 쿠폰의 크기는 GKO 발행의 현재 수익률을 기준으로 해당 쿠폰 기간이 시작되기 직전에 발표되며, 이 쿠폰 지급일과 거의 동시에 상환됩니다. 이 경우 채권을 액면가로 상환하는 경우를 포함하여 채권 매입 가격(1차 경매 또는 2차 경매)이 판매 가격보다 낮은 경우에도 할인을 받을 수 있습니다. 채권의 액면가는 1,000 루블입니다. OFZ-PK의 유통 기간은 1년에서 5년입니다.

러시아 연방을 대신하여 국채를 발행하는 기관은 러시아 연방 재무부입니다. 국채 발행 서비스의 총괄 대리인은 러시아 중앙은행(Bank of Russia)입니다. 국채 배치는 러시아 재무부를 대신하여 러시아 은행이 경매 또는 비공개 청약 방식으로 수행합니다. 2차 경매에 국채를 추가로 배치하는 것도 가능합니다. 계획된 경매에 대한 정보는 러시아 재무부 및 MICEX의 언론 서비스를 통해 사전에 배포됩니다.

GKO/OFZ 시장에서의 거래는 주말과 공휴일을 제외하고 매일 이루어집니다. 거래 일정은 러시아 은행에 의해 결정됩니다.

러시아 정부 채권 시장의 참가자는 다음과 같습니다. 러시아 연방 재무부가 대표하는 발행인 이 시장 기능(규제, 경매, 환매 등)의 조직적 측면을 제공하는 러시아 연방 중앙 은행이 대표하는 일반 대리인입니다. 비현금 형태로 발행된 채권의 기록을 보관하는 예탁기관; 상업은행과 증권시장의 전문참가자로 대표되어 거래를 체결하는 딜러; 국내외 투자자들이 정부 증권을 구매합니다. 거래 시스템은 모스크바 은행간 통화 거래소(MICEX)입니다. 2차 거래는 지역 거래소 플랫폼, 특히 상트페테르부르크 화폐 거래소(SPVB)에서도 수행됩니다.

국채 10 루블 (OFZ-FD의 일부 발행물)과 1000 루블의 단위가 있습니다. GKO-OFZ 시장의 평균 수익률은 문제에 따라 연간 12-15%입니다.

국채에 투자하는 위험은 특정 기간 내에서 최소한으로 간주됩니다. 경제 시스템. 이로 인해 해당 상품의 수익이 낮아집니다. 따라서 러시아 국채는 전체 투자 포트폴리오의 무위험 구성요소로서 투자자들의 관심을 끌 수 있습니다.

에너지 시장의 유리한 가격 상황이 지속되면 루블 환율의 추가 강화, 국가 거시 경제 상황의 전반적인 개선, 정부의 외부 차입 거부 선언(국가 부채 적자로 이어질 수 있음), 투자 정부 증권의 투자는 투자자들에게 상당히 매력적일 것입니다. 그러나 이러한 채권의 낮은 수익률과 높은 듀레이션으로 인해 국채시장에서의 운영은 본질적으로 투기적일 수 있습니다.

결론

예산 적자는 수입보다 예산 지출이 초과되는 것을 말하며, 이는 세계 모든 국가가 역사상 한 번쯤은 겪게 되는 재정적 현상입니다.

예산 적자를 메우는 방법에는 정부가 차입하고 자금을 발행하는 두 가지 방법이 있습니다. 그러나 돈의 발행은 인플레이션을 초래하고 은행 대출은 높은 비용증권을 발행하는 것보다

현재 2가지 유형의 정부 증권이 배치되어 있습니다.

연방 대출 채권(OFZ).

정부단기채권(GKO).

안에 현대적인 상황주정부 예산 시스템의 세금 및 기타 수입 규모가 제한되어 있기 때문에 국가는 거의 항상 추가 금전적 자원을 유치해야 합니다. 무상 양도주정부는 내부 및 외부 정부 대출의 형태로 상환 가능한 자금을 유치하여 자원을 보충합니다.

주정부 크레딧은 모음입니다. 경제 관계한편으로는 당국과 경영진으로 대표되는 국가와 다른 한편으로는 개인과 법인 사이에서 발생하며, 국가는 대출자, 차용자 및 보증인 역할을 합니다.

국가 대출의 필요성은 객관적으로 국가 수입과 지출의 불균형(적자) 가능성에 내재되어 있으며, 이는 유치를 통해 충당됩니다. 빌린 자금.

러시아 연방에서는 차입 자금이 주로 두 가지 방법으로 동원됩니다.

1) 채무증권의 배치

2) 전문 금융 및 신용 기관으로부터 대출을 받습니다.

정부 증권(GS)은 정부 대출을 제공하고 국가 예산 수입을 보충하기 위해 자금을 동원할 목적으로 국가를 대신하여 발행된 증권 유형입니다. 예산 적자공공 부채 등록. 정부 증권 보유자는 이를 구매함으로써 국가에 자금을 조달하는 동시에 이러한 증권을 소유하는 동안 고정 수입을 받습니다. 정부 증권의 배치는 재무부가 참여하여 수행됩니다. 중앙은행러시아 제국.

발행된 채권 유형에 따라 정부 증권 구매자는 인구, 연금 및 보험 회사그리고 펀드, 은행, 투자 회사그리고 자금, 기업.

정부 증권 문제는 해결을 목표로합니다 다음 작업:

1) 영구적인 국가 예산 적자를 충당합니다.

2) 단기 보장 현금 격차세금 수입 및 지출의 불균등으로 인한 예산

3) 대규모 프로젝트 시행을 위한 자원 유치;

4) 목표 정부 비용을 충당하기 위한 자원을 유치합니다.

5) 기타 정부 증권에 대한 부채를 상환하기 위한 자금 조달.

따라서 릴리스 목적에 따라 다음을 구별합니다.

1) 해마다 계속되는 지속적인 주 예산 적자를 충당하기 위한 채무 증권. 원칙적으로 중장기 증권은 바로 이러한 목적을 위해 발행되며 국가의 체계적 부채를 갚습니다.

2) 세금 영수증의 특정 순환적 특성과 관련하여 형성된 일시적 예산 적자(현금 격차)를 충당하기 위한 유가 증권 고정 비용예산에서;

3) 매도를 목적으로 발행된 대상채권 특정 프로젝트;

4) 기업 및 조직의 공공 부채를 충당하기 위한 증권.

러시아 연방 정부 증권의 주요 유형을 더 자세히 살펴 보겠습니다.

국채 - 채권 내부 대출국가 통화(루블)로 발행되며, 발행자는 연방 예산 집행을 담당하는 집행 기관인 러시아 재무부입니다.

국내 채무에 대하여 연방 정부포함하다:

1) 정부단기채(GKO)

2) 쿠폰 연방 대출 채권(OFZ)

3) 부채 상각이 포함된 연방 대출 채권(OFZ-AD)

4) 정부저축대출채권(OGSS)

5) 주 내부 통화 대출 채권 (OVVZ)

정부 단기 제로쿠폰채(GKO) -정부 지출에 자금을 조달하고 연방 예산 적자를 충당하기 위해 발행되었습니다.

GKO의 기본 배치를 위한 첫 번째 경매는 1993년에 이루어졌습니다. GKO 시장을 규제하는 주요 문서는 러시아 연방 정부 각료회의 결의안, 결의안입니다. 최고위원회정부 단기 제로쿠폰 채권 발행의 서비스 및 유통에 관한 규정을 승인한 러시아 연방 및 러시아 중앙은행 명령.

국채는 명목 가치 100만 루블로 최대 1년 동안 정기적으로 발행됩니다. 문서화되지 않은 형태로. GKO의 각 발행은 러시아 은행에 저장된 글로벌 인증서로 공식화됩니다.

주 채권의 소유자는 합법적이고 개인. 동시에 러시아 재무부는 러시아 중앙 은행과 합의하여 GKO의 잠재적 구매자 범위에 제한을 설정할 수 있으며 이는 문제 조건에 따라 수정되어야 합니다. 소유자 회계를 포함하여 GKO 유통을 위한 모든 작업은 러시아 중앙 은행 기관 또는 딜러를 통해 수행됩니다. 법인- 러시아 중앙은행과 체결한 계약에 따라 자신의 권한을 행사하는 증권 시장의 전문 참가자.

GKO는 할인된 가격으로 액면가보다 낮은 가격에 배치됩니다. 환매는 액면가로 이루어지므로 할인액은 정부가 T-bill 보유자에게 지급하는 소득을 나타냅니다.

연방 대출 채권(OFZ)

"러시아 연방의 국가 내부 부채에 관한" 러시아 연방 법률에 근거하여 예산 적자를 충당하기 위해 정부 법령에 따라 러시아 연방 재무부가 대표하는 국가입니다. 1997년 4월 22일 러시아 연방 제455호 "연방 대출 채권 발행"은 명목 가치 100만 루블로 유통 기간이 1년~3년인 채권을 발행합니다.

OFZ는 증권 계좌에 입력되는 형태로 인증되지 않은 형태로 발행되어 소유한 OFZ에 대한 소유자의 소유권을 인증합니다. OFZ 소유자는 직접 발급을 요구할 권리가 없습니다. OFZ 소유자는 연방 대출 채권의 개별 발행 조건에 의해 달리 규정되지 않는 한 법인 및 개인이 될 수 있습니다.

OFZ 소득은 명목 가치의 일정 비율 형태의 쿠폰 소득으로, 러시아 연방 재무부가 공동으로 승인한 연방 대출 채권의 개별 발행 조건에 따라 결정된 방식과 금액으로 지급됩니다. 러시아 중앙은행.

그들의 출시는 1995년 6월에 시작되었습니다. 처음에는 변동쿠폰수익률(OFZ-PK)과 유통기간이 1~2년인 채권이 발행됐다. 쿠폰은 반년마다 또는 분기별로 지급되었으며 높은 인플레이션으로 인해 새로운 쿠폰 기간마다 이율이 변경되었습니다.

1997-1998년 러시아 정부는 일정한 수입이 있는 OFZ(OFZ-PD) 발행에 의지했으며, 이에 대해 쿠폰은 1년에 한 번 지급되고 이 채권의 전체 유통 기간 동안 할당되었습니다.

1999년 고정 수입이 있는 OFZ(OFZ-FD)는 러시아 연방 중기 국채 시장에 나타납니다. 이는 1998년 8월에 동결된 GKO 및 OFZ-PK 소유자에게 갱신으로 발행되었습니다. OFZ-PK의 유통기간은 4~5년으로 정하고 쿠폰은 분기별로 지급하며 쿠폰율은 첫해 30%에서 연말 10%로 매년 감소했다.

부채상각 기능을 갖춘 OFZ(OFZ-AD)는 2002년에 등장했습니다. OFZ-AD의 특징은 채권의 명목 가치에 대한 상환이 부분적으로 다른 날짜에 제공되는 반면, 이자(쿠폰 수입)는 부채 명목 가치의 미결제 부분에 발생한다는 것입니다. 이 채권의 만기는 1년에서 30년까지 가능합니다.

따라서 2007년에 발행된 OFZ-AD에 따르면. No. 46018RMFS 명목 가치의 상환은 다음과 같이 부분적으로 수행됩니다.

주 저축 대출 채권(GSLO) -문서 형식으로 발행되고, 무기명 증권이며 소유자에게 다른 증권의 수익률 수준을 초과하는 분기별 소득을 받을 권리를 제공합니다.

채권은 예산 적자를 충당하기 위해 인구로부터 무료 자금을 유치하기 위해 발행되었습니다.

각 채권에는 4개의 쿠폰이 있습니다. 쿠폰 기간은 3개월입니다. OGSZ 소유자는 분기별로 채권 액면가의 일정 비율로 쿠폰 소득을 받습니다.

채권이 상환되면 소유자는 채권의 액면가와 마지막 쿠폰의 이자 소득을 지급받습니다. 채권은 원본 채권 제시 시 발행인이 승인한 은행에서 상환됩니다.

이자 소득은 각 쿠폰 기간 동안 재무부가 결정하며 연방 대출 채권(OFZ)에 대해 마지막으로 공식적으로 발표된 쿠폰 이자율과 동일합니다.

유로본드

러시아 JSC의 자금 조달 형태 국제 시장유로본드는 발행자의 자국 통화가 아닌 다른 통화로 발행된 증권입니다. 이 문제의 목적은 연방 예산 적자를 부분적으로 조달하는 것입니다.

유로본드는 표시된 통화의 국내 시장 밖에서 유통됩니다. 유로본드는 여러 국가의 시장에 동시에 출시되며, 대출 통화는 대출자와 차용자 모두에게 반드시 국내 통화일 필요는 없습니다. 배치는 발행 신디케이트에 의해 수행되며, 이는 다음에 등록된 은행으로 대표됩니다. 다른 나라, 즉. 유로본드는 처음에는 신용 기관이나 기타 금융 기관에서만 구매할 수 있습니다.

유로본드는 담보 없이 발행되지만 제3자 또는 발행자의 재산에 대한 보증 형태로 담보가 가능합니다. 유로본드는 무기명 증권입니다. 유로본드는 서류형과 비서류형으로 발행될 수 있습니다. 유로채권으로 인한 소득은 발행국의 원천징수세 없이 지급됩니다.

러시아 유로본드에 대한 관심은 높은 쿠폰 수익률로 인해 발생합니다. 쿠폰은 6개월마다 지급됩니다. 이러한 증권의 장외 시장의 예상 매출액은 하루 2억~3억 달러입니다. 러시아 유로본드의 거래소 거래도 모스크바 거래소에서 이루어집니다. 최소 금액많이 - 1000달러.

조직화된 시장에서 유로본드가 유통되면서 러시아 투자자들은 이러한 외화 증권을 별도의 부담 없이 구매할 수 있습니다. 특별 허가증권 거래소에서 중개 서비스를 제공하는 은행을 통한 러시아 은행.

재무부 지폐(TC)– 배치 유형 자발적으로정부 증권 집단 중에서 보유자가 예산에 자금을 기부했음을 인증하고 해당 증권의 전체 소유 기간 동안 고정 수입을 받을 권리를 부여합니다.

문제의 목적은 연방 예산 적자에 대한 무배출 자금 조달, 정부 명령에 따라 공급업체에 대한 정부 부채 상환, 예산 미납 감소 및 기업 간 등입니다.

CB 발행자는 재무부이며, 발행 규모와 날짜를 설정하여 연속적으로 발행합니다. 시리즈는 발행일, 만기일, 액면가, 이자율 및 만기일이 동일합니다. KO의 첫 번째 보유자는 다음과 같습니다. 연방 부처해당 업계의 기업에 이를 배포하는 부서.

국채는 승인된 은행의 증권 계좌에 입력되는 형태로 장부 입력 형식으로 발행됩니다. 은행은 증권 소유권을 확인하는 증권 계좌 명세서를 통해 구매자와 모든 결제를 수행합니다.

국채 상환은 재무부가 국채의 명목 가치와 합의된 이자를 최종 보유자의 계좌로 이전함으로써 수행됩니다. KO의 상환기간은 1년이다.

금 증서

금 증서는 국가의 추가 수입을 창출하고 예산 적자를 충당하기 위해 1993년부터 재무부가 발행했습니다.

인증서는 개인용이었고 루블로만 지불되었으며 0.9999 순금 10kg 단위로 발행되었습니다.

금 증서는 많은 법인이 접근할 수 없는 높은 명목 가치로 인해 인기가 없었습니다. 인증서를 손에 들고 판매하는 것은 사실상 불가능했기 때문에 은행은 인증서를 분할하여 부분적으로 판매할 수 있었습니다. 인증서 조각화는 액면가의 100분의 1, 즉 금 100g보다 작을 수 없습니다.

증서의 일부주는 자체 채권을 발행하여 주식시장에서 판매되었으나, 금증서와는 달리 국채가 아니었고 세제혜택도 없었다. 따라서 1993년 전체 발행량의 10%만이 판매되었습니다.

금 증서의 주요 구매자는 대규모였습니다. 금융 기관, Menatep, Rossiyskiy Kredit, Promstroibank 및 AvtoVAZ 은행 등이 있습니다.

적립 및 지급 이자소득금 증서의 상환은 중앙 은행의 환율이나 금으로 재무부에 의해 루블로 수행되었습니다.

소유자의 요청에 따라 인증서는 러시아 연방 정부의 다른 정부 증권과 교환하여 상환될 수 있습니다. 채권을 금으로 상환하려면 소유자는 중앙은행으로부터 귀금속 거래를 수행할 수 있는 특별 허가를 받아야 했습니다.

다른 유형의 정부 증권과 달리 금 증서는 사실상 2차 시장이 없었습니다.

국가 예산 적자를 충당하기 위해 정부 대출을 유치하는 또 다른 방법은 전문 금융 및 신용 기관으로부터 대출을 받는 것입니다.

국가 신용은 내부적일 수도 있고 외부적일 수도 있습니다. 정부 지출의 주요 부분은 자국 통화로 이루어지므로 국내 개발이 우선시됩니다. 국가 대출. 그러나 광범위한 국제적 노동 분업, 기술 및 과학 기술 아이디어 교환, 재정 지원외국 - 이 모든 것이 국제 정부 신용의 집중적 발전에 기여합니다. 국가 신용 관계 시스템에는 국가가 외국 차용자, 지방 당국, 국가 협회 등에 제공되는 대출에 대한 보증인 역할을 할 때 조건부 국가 대출도 포함됩니다.

국가 대출의 목적은 국가가 추가 재정 자원을 동원하는 수단이라는 사실에서 주로 나타납니다. 국가 예산 적자가 발생할 경우 예산 지출과 수입의 차액을 충당하기 위해 추가로 동원된 재원을 사용합니다. 긍정적인 예산 수지를 통해 정부 대출을 통해 동원된 자금은 경제 및 사회 프로그램 자금 조달에 직접 사용됩니다. 이는 국가의 재정 능력을 높이는 수단인 국가 신용이 국가의 사회 경제적 발전을 가속화하는 데 중요한 요소가 될 수 있음을 의미합니다.

러시아 연방 예산법 제103조 3항에 따라 러시아 연방의 국가 내부 차입금은 다음과 같이 이해됩니다.

· 기타예산에서 유치한 대출 예산 시스템러시아 연방;

· 신용 기관 및 국제 대출 금융 기관, 이에 따라 발생 사채러시아 연방 통화로 표시되는 차용인으로서의 러시아 연방.

러시아 연방을 대신하여 국가 내부 차입을 수행할 권리는 러시아 연방 정부 또는 러시아 연방 재무부에 의해 승인된 기관에 속합니다.

러시아 연방 예산법 제103조 4항에 따라 러시아 연방의 국가 대외 차입은 다음과 같이 이해됩니다.

· 러시아 연방을 대신하여 정부 증권을 발행하여 수행되는 정부 대출;

· 대상 외국 대출(차입금)을 포함한 신용 기관, 외국, 국제 금융 기관, 기타 국제법 주제, 러시아 연방의 채무 의무가 발생하는 외국 법인으로부터 유치한 대출로, 외화 보유.

러시아 연방의 국가 외부 차입은 연방 예산 적자를 조달하고 러시아 연방의 정부 부채를 상환하기 위해 수행됩니다.

러시아 연방의 국가 대외 차입을 수행하고 다음 조항에 관한 계약을 체결할 수 있는 권리 국가 보증외부 대출 유치는 러시아 연방에 속합니다. 러시아연방을 대신하여 러시아연방 정부 또는 그 승인을 받은 러시아연방 재무부가 외부 차입을 수행할 수 있습니다.

국제금융기관(IFI)은 비금융(연계) 및 금융(비연계) 대출을 제공합니다.

차입조건과 이자율 면에서 국제금융기구로부터의 차관이 가장 수익성이 높은 대외차입 형태이다. 현재 러시아 연방 예산법은 소액 금융 기관의 비금융 대출 사용을 규정하고 있습니다.

안에 국내 관행외국으로부터의 관련 대출, 외국 법인 및 소액 금융 기관의 비금융 대출은 러시아의 국가 대외 차입 프로그램에 포함된 프로젝트의 목표에 따라 러시아 연방이 유치하는 일련의 대상 외국 대출(차입금)을 형성합니다. 연합.

외부 대출은 세 가지 형태로 사용될 수 있습니다.

1) 자금조달 투자 프로젝트경제 발전;

2) 자금 조달 현황 예산 지출유지 관리를 포함한 주 예산 적자 대외 부채;

3) 혼합된 예산 및 재정 배치.

러시아 연방은 국제 자본 시장에서 러시아 유로본드 형태로 외부 채권을 발행합니다. 유로본드 발행을 통해 내부 부채를 외부 부채로 전환할 수 있습니다.

자금조달부문 현금 부족 공공행정통합금융 포함 연방 예산 적자, 연맹, 지방 자치 단체 및 예산 외 자금. 중앙 장소는 연방 주 예산 적자를 조달하는 데 사용됩니다. 국가예산 적자를 충당하는 것은 부족한 수입을 충당하는 것을 의미하며, 따라서 적자의 규모와 동일합니다.
재원 총액은 정부 지출과 재원을 비교하여 결정됩니다. 그 값과 동일정부 기관의 차입금에서 부채 상환 빼기, 인수 빼기 재정적 요구 사항다른 부문의 법인에 경제유동성 관리 목적상 해당 청구권의 매각 또는 정산을 줄이고 현금 잔고의 순 감소를 가산합니다(재평가로 인한 변동 제외). 융자에는 부채의 원금 상환만 포함되는 반면, 지불에는 퍼센트비용 항목에 반영됩니다.
예산 적자 자금 조달은 두 가지 주요 방법, 즉 주정부 및 지방자치단체 대출을 통해 수행됩니다. 배출새로운 돈. 적자조달은 정부유동성수지의 증가나 감소에 의해서도 영향을 받는다. 재원. 따라서 자금 조달 범주에는 차입, 부채 상환 (지불) 및 계정의 정부 잔액 변경이 포함됩니다. 은행, 국가 준비금국가의 통화그리고 증권.
차입을 통해 적자를 조달합니다. 금융 범주에는 지불 청구를 발생시키거나 결제하는 일반 정부 부문으로 들어오고 나가는 지불 흐름이 포함됩니다. 여기에는 정부 기관의 원활한 기능을 보장하기 위해 유동 자금을 관리하는 운영이 포함됩니다. 따라서, 공공재정 시장 참여자로 변모하다 화폐자본. 의무적이고 취소 불가능한 세금 및 비과세 수입과 달리 차용 자금은 상환 및 지불 조건에 따라 제공됩니다. 동시에 현금직접적인 형태로 제공될 수 있습니다. 은행 대출, 또는 유가증권으로 교환합니다.
대출을 통해 예산 적자를 충당하기 위해 경제의 다른 부문에서 무료 자금을 유치하고 외부 세계다양한 활용을 통해 금융상품 : 공공 부채의 배치 및 다른 수준의 정부, 국제 개발 기구, 정부, 은행 및 공급업체로부터의 직접 대출. 이런 점에서 차용을 하나의 범주로 공공재정정부 기관과 정부 기관 간의 통화 관계를 반영합니다. 법인 및 개인, 전자는 대출자 및 차용자 역할을 모두 수행할 수 있습니다. 국가는 예산 적자를 충당하기 위해 채무증서(증권)를 발행하는데 의존합니다. 재융자오래된 부채, 자금조달 다양한 프로그램예를 들어, 인플레이션 방지 조치 수행, 예상치 못한 자금 조달 정부 지출, 예를 들어 릴리스의 경우 주택 증명서그리고 채권국내 대출. 국채는 가장 신뢰할 수 있는 증권 유형으로 간주됩니다. 이는 투자자에 대한 매력 증가와 동시에 상대적으로 낮은 수익성을 설명합니다.
정부 증권 발행 가능성과 정부 부채 상환 비용은 주로 정부 채권에 따라 결정됩니다. 품질 특성. 그들은 협상 가능하거나 협상 불가능하고, 등록되거나 무기명일 수 있으며, 억지로또는 자발적으로 경매 또는 구독을 통해 단기 또는 장기, 쿠폰 또는 할인, 지수화 또는 비지수화, 다음에서 상환 가능 사선아니면 권리로 조기상환. 정부채무의 본질적인 특징은 표면이자율이나 할인액에 따라 결정되는 수익률입니다. 당첨금에 따라 소득이 지급되는 당첨금 대출을 발행하는 것도 가능합니다. 그러나 투자자들은 일반적으로 채권이나 기타 증권을 발행할 때 공시되는 이자에 따라 안정적인 수익을 얻는 것을 선호합니다.
단기 정부 증권은 원칙적으로 다음과 같이 발행됩니다. 할인. 표시된 대로 장기간 세계의 실천, 주로 쿠폰 증권입니다. 만기가 1년 이하인 증권은 단기로 분류되나요, 아니면 중기로 분류되나요? 1년에서 5년까지의 만기를 가지고 있습니다. 장기 정부 채무 증권은 정부 및 기타 당국이 발행합니다. 국가 권력만기가 5년 이상인 것. 그들은에 위치해 있습니다 가격, 액면가에 가깝고 정기적으로(1년에 한 번 또는 6개월) 쿠폰을 지불하고 액면가로 상환됩니다. 쿠폰 소득은 고정 금리 또는 변동 금리일 수 있습니다. 인덱싱이 발생할 수 있습니다. 대부분의 국가에서는 고정된 장기 정부 부채를 사용합니다. 이자율.
정부 및 기업 증권시장의 발전으로 금융 기금경제를 규제하다 시장 상황그리고 돈 순환. 이 펀드는 가격 변동 및 기타 증권 운영을 원활하게 하기 위해 증권 및 운영 포트폴리오를 구성하는 데 사용될 수 있습니다.
새로운 돈을 발행하여 적자를 조달합니다. 정부 차입, 부채 상환 및 유동 잔액의 변화 금융 자산 예산 적자를 충당하기 위한 비배출 방식입니다. 신규 자금 증액을 통해 적자를 메우다 화폐공급유통되어 발전에 기여하고 있습니다. 인플레이션 과정. 동시에, 새로운 돈의 실제 발행은 경제의 금융 부문의 기능으로 간주되며, 이를 기반으로 한 대출은 중앙은행자금조달 항목에 반영됩니다. 미개발된 정부 증권 시장에서는 중앙은행으로부터의 대출이 예산 적자를 조달하는 주요 내부 원천입니다. 그러나 고도로 발전된 정부 부채 시장에서도 정부는 실제로 중앙은행의 대출을 사용할 수 있고 실제로 사용하고 있습니다.
유동금융자산잔액의 변동에는 현금잔고(현금 및 매장) 및 유동성 관리 목적으로 정부가 취득한 기타 부문에 대한 금융채권의 변동. 이 접근법을 통해 우리는 일반정부 부문이 규모를 늘리지 않고도 비용을 충당하고 대출을 제공할 수 있는 정도를 결정할 수 있습니다. 재정적 의무그리고/또는 유동성 준비금을 줄이지 않고. 은행의 정부현금잔고와 현금준비금의 변동을 금융거래에 포함시키는 이유는 이러한 거래가 경제발전에 미치는 영향이 차입거래와 유사하기 때문이다. 기존에 축적된 자원의 사용은 차입자금의 유치로 이어지지는 않지만 차입자금의 증가로 이어진다. 총수요경제에서 중앙 은행으로부터 대출을 받는 것뿐만 아니라 두 경우 모두 경제의 다른 부문의 필요가 있기 때문입니다. 재원현재 기간에는 감소하지 않습니다. 마찬가지로 정부 기금 잔고도 증가한다. 은행 계좌다른 부문의 자금을 사용하면 중앙은행에 대한 부채 상환과 유사하게 특정 기간의 전체 자원 수요가 감소합니다.
위의 도구 및 요소와 함께 자금 조달부족 예산있을 수도 있다 환승비영업을 대표하는 중앙은행 이익(손실) 변경으로 인한 외화 및 금 재평가 환율. 이러한 전송은 수신과 유사합니다. 대출그러나 이것이 정부의 부채 증가를 의미하지는 않습니다. 중앙은행. 영업외이익은 회계 입력국내 통화로 외화 보유액을 재평가한 결과로 발생하거나 금 보유량. 이러한 영업 외 이익의 발생은 해외로부터 자금을 수령한다는 것을 의미하지 않으며 국내 다른 경제 단위의 재정 자원에 대한 청구 규모를 감소시키지 않습니다. 따라서 재평가와 관련된 영업외 이익의 이전은 중앙은행의 정부 자금에 포함되어야 합니다. 정부가 부담한 영업외재평가손실은 중앙은행으로부터 받는 자금조달에 마이너스 항목으로 반영된다. 이러한 유형의 금융 거래는 다음과 같은 경우에 필수적입니다. 떠 있는 환율 . "통화 통로"의 조건에서는 이러한 유형의 자금 조달 작업의 역할이 감소됩니다.
국가 예산 적자에 대한 자금 조달은 외부 차입과 국내 차입을 통해 수행될 수 있습니다. 국가의 재정 자원 금액에 대한 내부 및 외부 차입의 영향, 국제수지 경제 활동의 성장도 다양합니다. 이러한 관점에서 내부 차입과 외부 차입의 구별이 필수적입니다.
에 따르면 와 함께러시아 연방 예산 코드예산 적자 자금 조달 출처는 다음 예산에 관한 법률(결정)에 따라 입법(대표) 당국의 승인을 받습니다. 회계연도모금된 자금의 주요 유형별. 동시에, 러시아 은행의 대출과 러시아 은행의 러시아 연방 채무 의무 인수, 러시아 연방 구성 기관 및 지방 자치 단체의 초기 배치는 예산 자금 조달의 원천이 될 수 없습니다. 부족. 러시아 연방 예산법은 연방 예산 적자를 조달하는 출처로 다음을 제공합니다. 내부 출처: 러시아 연방이 신용 기관으로부터 러시아 통화로 받은 대출금 발행을 통해 이루어진 정부 대출 증권러시아 연방을 대표하여; 러시아 연방 예산 시스템의 다른 수준의 예산에서받은 예산 대출. 외부 출처: 러시아 연방을 대신하여 증권을 발행하여 외화로 이루어진 정부 대출 외국 정부, 은행 및 기업, 국제 금융 기관으로부터 외화로 제공되는 대출입니다. 러시아 연방 구성 기관의 예산 적자를 조달하는 원천으로서 예산법은 러시아 연방 구성 기관의 유가 증권 발행을 통한 내부 정부 대출, 예산 시스템의 다른 수준에서받은 예산 대출을 제공합니다. 러시아 연방 및 신용 기관으로부터 대출을 받았습니다. 예산법에 따르면, 연맹 주체는 다음과 같은 방식으로 외부 대출을 유치할 수도 있습니다. 법률로 규정 RF. 적자 자금 조달 출처 지역예산있을 수도 있다 지방자금대출대리하여 증권을 발행함으로써 수행됩니다. 지방 자치체, 신용 기관으로부터의 대출.
흑자는 정부 기관이 받은 수입의 초과분을 나타냅니다. 공식 이적비용 및 총 대출에 대한 대출 상환 금액. 정부 부채를 줄이거나 유동성 준비금을 늘리거나 늘리는 데 사용됩니다. 경비. 초과금액 소득해당 금액 이상의 이체를 받았습니다. 현재 비용 일반정부부문의 금융자산, 비금융자산 순취득, 채무지불, 순자본이전 등에 사용할 수 있는 저축액을 말하며, 수령한 이전금을 제외한 경우 자체저축액을 구한다.
예산집행 중 실제로 받은 소득이 예산에 관한 법률(결정)에서 승인한 소득을 초과하는 것으로 나타났다. 와 함께러시아 연방 예산 코드예산에 관한 법률(결정)을 추가하거나 변경하지 않고 예산의 채무를 줄이는 적자 규모와 지불금을 줄이기 위해 예산 집행 기관의 지시를 받습니다. 필요한 경우 보내십시오. 부수입다른 목적으로 사용하거나 예상 실제 비용이 승인된 비용보다 10% 이상 초과하는 경우, 예산에 대해 법률(결정)에서 승인한 할당을 초과하는 예산 비용의 조달은 이 법률(결정)을 수정 및 추가한 후 수행됩니다. .

정부 차입은 정부 신용의 주요 형태로, 정부가 주로 차용자 역할을 하는 신용 관계를 나타냅니다. 정부가 차입자인 정부대출에 대한 부채는 국가의 정부채무 금액에 포함됩니다.

예산 자금이 부족할 때 정부 지출에 대한 자금 조달을 제공하는 정부 차입의 전통적인 역할은 규제 활동을 수행하기 위해 정부 신용을 사용하려는 욕구로 보완됩니다. 즉, 대출 발행, 대출 기간 및 시기는 이전과 마찬가지로 국가 예산 적자뿐만 아니라 자금 순환 규제의 필요성에 따라 결정되기 시작했습니다.

러시아 연방 법률, 특히 제103조에 따르면 예산 코드러시아 연방에서는 정부 차입이 내부 차입과 외부 차입으로 구분됩니다.

러시아 연방의 국가 내부 차입은 러시아 연방을 대신하여 정부 증권을 발행하여 수행되는 정부 대출과 러시아 연방 예산 시스템의 다른 예산, 신용 기관 및 국제 금융 기관에서 유치한 대출을 의미합니다. 러시아 연방은 러시아 연방 통화로 표시되는 차용자로 발생합니다.

이 법에 따라 러시아 연방을 대신하여 국가 내부 차입을 수행할 권리는 러시아 연방 정부 또는 러시아 연방 재무부에 의해 승인됩니다.

러시아 연방의 국가 대외 차입은 러시아 연방을 대신하여 정부 증권을 발행하여 수행되는 정부 대출과 대상 해외 대출(차입금), 국제 금융 기관, 기타 국제법 주제를 포함하여 신용 기관, 외국에서 유치한 대출을 의미합니다. , 러시아 연방의 채무 의무가 발생하는 외국 법인으로, 외화로 표시됩니다.

러시아 연방의 국가 외부 차입은 연방 예산 적자를 조달하고 러시아 연방의 정부 부채를 상환하기 위해 수행됩니다.

배치 방법에 따라 정부 대출은 자유 거래, 청약, 강제 등 여러 주요 그룹으로 나뉩니다. . 정부대출은 정부가 은행과 비은행기관을 중개하여 대출자본시장에 제공한다. 금융 기관. 대출 원금을 매각하기 위한 채권은 대개 은행을 통해 발행되고, 가계 저축을 동원하기 위한 채권은 저축은행(은행) 시스템을 통해 발행됩니다. 정부대출의 주요 가입자는 정부기관, 정부가 관리하는 특별신탁기금, 산업체, 은행, 지방자치단체, 민간투자자, 보험사 등이다.

정부 대출은 상환 기간이 최대 1년인 단기, 최대 5년, 장기(5년 이상)입니다.

수익 유형에 따라 이자로 나뉩니다(차용자는 매년 받습니다). 균등하게승인된 금리의 고정 수입) 및 당첨 또는 복권(채권이 환매 추첨 또는 당첨 추첨에 들어갈 때 수입이 지급됨).

위치에 따라 정부 대출은 내부(국내 통화)와 외부 자금 시장(채권 국가, 차용 국가 및 제3국 통화)에서 판매되는 것으로 구분됩니다. 국내대출채권은 외국인과 기업이 구매할 수 있습니다.

정부 차입의 주요 유형은 정부 증권입니다.

정부 증권 - 필수 도구증권 시장, 표현 재산 관계(대부분 대출 관계) 소유자와 발행자 간에 자금 사용에 대한 소득을 받을 권리를 부여합니다. 정부 증권은 다음을 통해 발행될 수 있습니다. 다양한 종류중앙정부, 당국의 이유 국가 지원.

연방 정부 증권은 러시아 연방을 대신하여 발행된 증권입니다.

정부 증권은 "증권 시장에 관한" 연방법에 따라 채권 또는 발행등급 증권과 관련된 기타 증권의 형태로 발행될 수 있으며, 이는 해당 증권 발행자로부터 자금을 받을 수 있는 소유자의 권리를 인증하거나 다음에 따라 결정됩니다. 해당 증권 및 기타 재산의 발행 조건, 확립된 백분율지정된 문제의 조건에 의해 제공된 기한 내에 명목 가치 또는 기타 재산권에서.

재산권을 소득으로 받을 권리를 인증하고, 상환 시 유가 증권의 명목 가치 대신 러시아 연방 통화로 표시되는 또 다른 재산 등가물을 받을 권리를 제공하는 정부 유가 증권은 다음의 일부입니다. 국가의 내부 부채.

정부 증권 발행은 승인된 경우에만 허용됩니다. 연방법, 러시아 연방 주체의 법률 또는 당국의 결정 지방 정부다음 값의 현재 회계 연도에 해당 수준의 예산에 대해: