Nowoczesna ekonomia zakłada, jako jeden z podstawowych czynników efektywności, potrzebę zarządzania i regulacji. Zadanie to z reguły rozwiązuje zarządzanie finansami w przedsiębiorstwie. W tym celu organizowana jest stała interakcja między menedżerami a służbami finansowymi. Rola finansów w gospodarce rynkowej obejmuje obiektywna konieczność podkreślając działania, w których można nimi zarządzać specjalny obszar- zarządzanie finansami.

Można ją zdefiniować jako działalność (w szerokim tego słowa znaczeniu) przedsiębiorstwa lub spółki w celu osiągnięcia swoich celów biznesowych.

Bycie wieloaspektowym, koncepcja i istota zarządzanie finansami wdrożony w następujące aspekty:

Zarządzanie finansami istnieje jako dyscyplina naukowa, której badanie ma na celu kształcenie wykwalifikowanej kadry w tej dziedzinie;

Jako system stosowany w każdym przedsiębiorstwie do efektywnego zarządzania finansami;

Jak niezależny i izolowany widok przedsiębiorczość.

Jak dyscyplina naukowa zarządzanie w dziedzinie finansów to zbiór teorii, doktryn i nauk, a także stosowanych technologii, procedur i metod przyjęcia decyzje zarządcze. Obszar ten podlega ciągłej dynamice, koncepcje teoretyczne są stale aktualizowane o najnowsze dane analityczne z praktyki, które wymagają teoretycznego uzasadnienia.

W nowoczesnym nauka ekonomiczna Podkreślono następujące podstawowe pojęcia zarządzania finansami: przepływy pieniężne, relacje agencyjne, efektywność rynku, struktura kapitału, wartość pieniądza w czasie, polityka dywidendowa, ryzyko i rentowność i inne. Przyjrzyjmy się niektórym z nich.

5. Koncepcje odpowiadają na odwieczne pytanie: „Gdzie to zdobyć, jak najlepiej zarządzać swoimi pieniędzmi?” Problematyka pozyskiwania inwestycji z wiarygodnych źródeł i ich efektywnego wykorzystania jest głównym przedmiotem badań w tym obszarze naukowego zarządzania.

6. Podstawowe koncepcje zarządzanie finansami, badanie relacji agencyjnych dostarczają odpowiedzi na pytania związane z istotą i przyczynami problemów finansowych i gospodarczych, jakie mogą pojawić się pomiędzy partnerami biznesowymi.

Z punktu widzenia Praktyczne znaczenie podstawowe koncepcje zarządzania finansami uważane są za teoretyczną podstawę do kształtowania, uzasadniania i konstrukcji efektywnych modeli wsparcia biznesu, w tym konkretnym przypadku – efektywnego zarządzania obrotami Pieniądze i ich źródła.

Ile
Czy warto pisać swoje prace?

Rodzaj pracy Praca dyplomowa (licencjat/specjalista) Zajęcia połączone z praktyką Teoria kursu walutowego Praca pisemna Test Cele eseju Praca certyfikacyjna(VAR/VKR) Biznesplan Pytania do egzaminu Dyplom MBA Praca dyplomowa (szkoła wyższa/technika) Inne sprawy Praca laboratoryjna, RGR Dyplom magisterski Pomoc online Raport z praktyki Wyszukaj informacje Prezentacja PowerPoint Streszczenie dla absolwentów Materiały towarzyszące do dyplomu Artykuł Część testowa Praca dyplomowa Rysunki 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 15 15 18 18 19 20 20 21 22 22 22 22 22 26 27 28 29 30 31 Suszenie styczeń luty marzec kwiecień czerwiec lipiec sierpień wrzesień październik listopad grudzień cena

Wraz z kosztorysem otrzymasz gratis
PREMIA: specjalny dostęp do płatnej bazy prac!

i otrzymaj bonus

Dziękujemy, e-mail został do Ciebie wysłany. Sprawdź swój email.

Jeśli list nie dotrze w ciągu 5 minut, może to oznaczać błąd w adresie.

Podstawowe koncepcje zarządzania finansami

Wstęp

I. Istota zarządzania finansami, jego funkcje i zasady

1.1 Zarządzanie finansami jako kierunek naukowy i praktyczny obszar działalności

2.1 Pojęcie wartości pieniądza w czasie

2.2 Koncepcja uwzględnienia czynnika inflacji

2.3 Koncepcja zarządzania ryzykiem

2.4 Koncepcja idealnych rynków kapitałowych

2.5 Hipoteza efektywności rynku

2.6 Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych

2.7 Związek pomiędzy ryzykiem a zyskiem

2.8 Teoria struktury kapitału Modiglianiego-Millera

2.9 Teoria dywidendy Modiglianiego-Millera

2.10 Teoria wyceny opcji

2.11 Teoria agencji

2.12 Pojęcie informacji asymetrycznej

Wniosek

Lista wykorzystanych źródeł

Wstęp

Zarządzanie finansami to rodzaj działalności zawodowej, której celem jest zarządzanie funkcjonowaniem finansowo-gospodarczym przedsiębiorstwa w oparciu o zastosowanie nowoczesnych metod. Zarządzanie finansami jest jednym z kluczowych elementów całego systemu nowoczesnego zarządzania, który ma szczególne, priorytetowe znaczenie dla współczesnych warunków rosyjskiej gospodarki. Zarządzanie finansami obejmuje: opracowywanie i realizację polityki finansowej spółki z wykorzystaniem różnych instrumentów finansowych, podejmowanie decyzji w sprawach finansowych, ich uszczegóławianie oraz opracowywanie sposobów realizacji, wsparcie informacyjne poprzez sporządzanie i analizę sprawozdań finansowych spółki, ocenę projektów inwestycyjnych i tworzenie portfela inwestycyjnego, ocena kosztów kapitału, planowanie i kontrola finansowa, organizacja aparatu zarządzającego działalnością finansową i gospodarczą spółki.

Metody zarządzania finansami pozwalają ocenić: ryzyko i opłacalność danej metody inwestowania pieniędzy, efektywność przedsiębiorstwa, szybkość obrotu kapitału i jego produktywność.

Zadaniem zarządzania finansami jest opracowywanie i praktyczne zastosowanie metod, środków i narzędzi do osiągnięcia celów przedsiębiorstwa jako całości lub jego poszczególnych jednostek produkcyjnych i gospodarczych - ośrodków zysku. Takimi celami mogą być: maksymalizacja zysku, osiągnięcie stabilnej stopy zysku w okresie planowania, zwiększenie dochodów kadry zarządzającej i inwestorów (lub właścicieli) spółki, zwiększenie wartości rynkowej akcji spółki itp. Docelowo wszystkie cele te mają na celu zwiększenie dochodów inwestorów (akcjonariuszy) lub właścicieli (właścicieli kapitału) spółki. Zarządzanie finansami opiera się na szeregu powiązanych ze sobą podstawowych koncepcji opracowanych w ramach teorii finansów. Pojęcie (od łac. conceptio – rozumienie, system) to pewien sposób rozumienia i interpretacji zjawiska. Za pomocą koncepcji lub systemu pojęć wyraża się główny punkt widzenia na dane zjawisko, ustala się pewne ramy konstruktywistyczne, które określają istotę i kierunki rozwoju tego zjawiska.

Celem zajęć jest przegląd podstawowych pojęć z zakresu zarządzania finansami, jego funkcji i zasad

Przedmiotem studiów jest zarządzanie finansami, a przedmiotem jest koncepcja zarządzania finansami i jego funkcje.

I. Zarządzanie finansami jako kierunek naukowy i praktyczny obszar działania

Zarządzanie finansami jako samodzielny kierunek naukowy powstało na początku lat 60-tych XX wieku. Powstało, aby teoretycznie uzasadnić rolę finansów na poziomie przedsiębiorstwa.

„Niektóre zasadnicze zmiany w teorii finansów miały miejsce jeszcze przed drugą wojną światową; w szczególności można wymienić dobrze znany model oceny wartości składnika aktywów finansowych, zaproponowany przez J. Williamsa w 1938 r. i będący podstawą podejścia fundamentalnego” 1.

Według tego modelu teoretyczna wartość aktywa zależy od 3 parametrów: oczekiwanych przepływów pieniężnych (CF), długości okresu prognozy (t) i rentowności (r). Jeśli chodzi o pierwszy parametr, istnieją różne podejścia i modele, na przykład w przypadku akcji jest to przepływ dywidend, w przypadku obligacji są to kupony i wartość nominalna. W zależności od rodzaju aktywa finansowego parametr czasu może mieć ograniczony (obligacje) lub nieograniczony (akcje) horyzont prognozy. Trzeci parametr jest najbardziej istotny i ustalany przez inwestora na podstawie rentowności alternatywnych opcji inwestycyjnych. Można ją na przykład obliczyć w oparciu o oprocentowanie obligacji rządowych k sb i premię za ryzyko k r .

Model ten polega na kapitalizacji otrzymanego dochodu. Przykładowo wycena obligacji według wzoru będzie poprawna, jeśli regularnie otrzymywane odsetki nie będą przeznaczane na konsumpcję, lecz od razu inwestowane w te same obligacje lub inne papiery wartościowe przy tej samej rentowności i stopniu ryzyka.

Modyfikacje tego modelu służą do szacowania wartości akcji i obligacji.

Zarządzanie finansami swoje powstanie zawdzięcza przedstawicielom angloamerykańskiej szkoły finansowej: G. Markowitzowi, F. Modiglianiemu, M. Millerowi, F. Blackowi, M. Scholesowi, Y. Famie, W. Sharpowi i innym naukowcom – twórcom finansów kierownictwo. współczesna teoria finansów. Opiera się na 4 głównych tezach:

a) O sile ekonomicznej państwa, a co za tym idzie o stabilności jego systemu finansowego, decyduje siła ekonomiczna sektora prywatnego, którego trzon stanowią duże korporacje. I tak w USA 90% wszystkich dochodów generują korporacje, których liczba nie przekracza 20% sektora przedsiębiorstw. Korporacja to duża organizacja biznesowa, której właścicielami są jej akcjonariusze. Cechują ją 3 ważne cechy: niezależność prawna w stosunku do właścicieli, ograniczona odpowiedzialność (czyli wspólnicy spółki nie ponoszą osobistej odpowiedzialności za jej długi), oddzielenie własności od zarządzania.

b) Celowo minimalizuje się interwencję rządu w działalność sektora prywatnego.

c) Spośród dostępnych źródeł finansowania decydujących o możliwości rozwoju dużych korporacji, głównymi są rynki zysków i kapitałów.

d) Internacjonalizacja rynków powoduje, że ogólną tendencją w rozwoju systemów finansowych różnych krajów jest dążenie do integracji.

Powszechnie przyjmuje się, że początki zarządzania finansami dały prace Harry'ego Markowitza, twórcy teorii portfela. Zarysowali „metodologię podejmowania decyzji w zakresie inwestowania w aktywa finansowe” 2. Dalszy rozwój teorii portfelowej nastąpił w latach 60. XX wieku za sprawą Williama Sharpa, J. Lintnera i J. Mossina, którzy opracowali model oceny rentowności aktywów finansowych – Capital Asset Pricing Model (CAPM), który ustanawia bezpośrednią zależność rentowności składnika aktywów finansowych (k i) od jego ryzyka rynkowego (? i). Beta pokazuje poziom zmienności zwrotu z aktywów w stosunku do ruchów rynkowych.

Zwrot z aktywów i obejmuje dwa elementy: zwrot z aktywów wolnych od ryzyka (k rf) i premię za ryzyko. Premia za ryzyko zależy od:

1) składki za ryzyko portfela rynkowego (k m – k rf);

2) wartości współczynników b.

Model ten do dziś pozostaje jednym z najważniejszych osiągnięć naukowych teorii finansów. W 1990 roku Harry Markowitz i William Sharp wraz z Mertonem Millerem otrzymali Nagrodę Nobla za pracę nad teorią finansów.

Dyskusje na temat CAPM trwają do dziś, a jako podejścia alternatywne zaproponowano teorię wyceny arbitrażu (APT), teorię wyceny opcji i inne.

Zatem w szczególności koncepcja APT opracowana przez Stephena Rossa opiera się na stwierdzeniu, że rzeczywisty zwrot z dowolnej akcji składa się z 2 części: normalnej, czyli oczekiwanej, oraz ryzykownej, czyli niepewnej. O ostatnim składniku decyduje wiele czynników ekonomicznych, na przykład wzrost PKB, inflacja, stopy procentowe, kursy walut i inne.

Pod koniec lat 50. ukazał się artykuł Eugene’a Famy, w którym zbadano związek pomiędzy ceną aktywów finansowych a informacją krążącą na rynku kapitałowym. Zgodnie z hipotezą efektywności rynku akcji, przy pełnym i swobodnym dostępie uczestników rynku do informacji, aktualna cena akcji jest najlepszym oszacowaniem jej rzeczywistej wartości. Na efektywnym rynku każda nowa informacja jest natychmiast odzwierciedlana w cenach aktywów finansowych. Jednak zdając sobie sprawę, że w rzeczywistości rynek doskonale efektywny nie istnieje, autor zidentyfikował 3 formy efektywności rynku kapitałowego: silną, umiarkowaną i słabą.

W 1958 roku Franco Modigliani i Merton Miller opublikowali artykuł, w którym udowodnili, że wartość każdej firmy zależy wyłącznie od jej przyszłych zysków i jest całkowicie niezależna od jej struktury kapitałowej. Wniosek ten, znany dziś jako twierdzenie Modiglianiego-Millera, jest kamieniem węgielnym współczesnej teorii finansów przedsiębiorstw. Ponieważ ich teoria opierała się na szeregu ograniczeń, dalsze badania w tej dziedzinie poświęcono poszukiwaniu sposobów ich rozluźnienia. Tym samym do teorii wprowadzono czynnik opodatkowania i kosztów upadłości.

Spośród wszystkich wymienionych innowacji 2 obszary – teoria portfela i teoria struktury kapitału – stanowią podstawę zarządzania finansami, gdyż pozwalają odpowiedzieć na 2 podstawowe pytania: skąd czerpać środki finansowe i gdzie je inwestować.

„Zarządzanie finansami w praktyce to system relacji zachodzących w przedsiębiorstwie w zakresie przyciągania i wykorzystania zasobów finansowych” 3.

Zarządzanie finansami składa się z 3 głównych obszarów.

1. Zarządzanie działalnością inwestycyjną. Gdzie inwestować środki finansowe z maksymalną efektywnością?

2. Zarządzanie źródłami środków finansowych. Skąd zdobyć potrzebne środki finansowe?

3. Ogólna analiza i planowanie finansowe.

1.2 Funkcje i zasady zarządzania finansami

Przedmiotem zarządzania finansami są finanse i stosunki finansowe. Relacje finansowe pod względem przepływów pieniężnych łączą organizację z innymi organizacjami, założycielami, personelem i agencjami rządowymi. Ogólnie rzecz biorąc, funkcje zarządzania finansami obejmują generowanie funduszy (generowanie dochodu), wykorzystywanie funduszy (ponoszenie wydatków) oraz kontrolę tworzenia i wykorzystania funduszy.

Na poziomie praktycznym funkcje zarządzania finansami reprezentowane są przez określone funkcje podmiotów zarządzania finansami w ramach działań zarządczych. Teoria zarządzania finansami, podsumowując rodzaje działalności podmiotów zarządzania finansami, identyfikuje następujące funkcje: planowanie, prognozowanie, organizacja, regulacja, koordynacja, stymulowanie i kontrola. Generalnie funkcje te dotyczą ogólnego zarządzania, jednak biorąc pod uwagę specyfikę przedmiotu zarządzania finansami, funkcje te rozpatrywane są w określonej perspektywie.

W centrum planowania w dziedzinie zarządzania finansami znajduje się opracowywanie planów finansowych, które są głównym dokumentem obejmującym opracowanie zestawu środków w celu opracowania rozwiązań i wdrożenia ich w życiu. Biorąc pod uwagę kluczową rolę planowania w zarządzaniu finansami, wiele uwagi poświęca się także rozwojowi metodologii sporządzania planów finansowych. Prognozowanie w zarządzaniu finansami jest podstawą planowania i reprezentuje rozwój oczekiwanych zmian kondycji finansowej organizacji w długim okresie. Biorąc pod uwagę zmienność rozwoju sytuacji finansowej organizacji, prognozowanie w zarządzaniu finansami powinno implikować rozwój alternatywnych wskaźników finansowych. Funkcje organizacji, koordynacji i regulacji w zarządzaniu finansami mają na celu budowanie systemu powiązań finansowych, które przyczyniają się do realizacji planów finansowych.

Ostatnia grupa funkcji zarządzania finansami ma na celu organizowanie trwałości systemu finansowego poprzez zachęty, czyli zachęcanie elementów systemu do podejmowania określonych działań oraz kontrolę mającą na celu sprawdzenie stanu systemu finansowego, jego funkcjonowania i realizacji zadań. plan finansowy. Biorąc pod uwagę fakt, że kontrola jako funkcja zarządzania finansami implikuje obowiązkową analizę wyników, należy ją rozpatrywać jako element planowania finansowego jako całości.

Celem zarządzania finansami jest maksymalizacja bogactwa właścicieli poprzez racjonalną politykę finansową opartą na:

długoterminowa maksymalizacja zysków;

maksymalizacja wartość rynkowa firmy;

Cele zarządzania finansami.

zapewnienie utworzenia wielkości zasobów finansowych niezbędnych do wsparcia zamierzonych działań

zapewnienie jak najefektywniejszego wykorzystania zasobów finansowych;

optymalizacja przepływów pieniężnych;

optymalizacja kosztów;

zapewnienie maksymalizacji zysków przedsiębiorstwa;

zapewnienie minimalizacji poziomu ryzyka finansowego;

zapewnienie stałej równowagi finansowej przedsiębiorstwa.

zapewnienie zrównoważonego tempa wzrostu potencjału gospodarczego;

ocena potencjalnych możliwości finansowych przedsiębiorstwa na najbliższe okresy;

zapewnienie docelowej rentowności;

uniknięcie upadłości (zarządzanie kryzysowe);

zapewnienie bieżącej stabilności finansowej organizacji.

Rozważę, w jaki sposób realizowane są te zadania w zakresie zarządzania finansami.

1. Zapewnienie utworzenia wystarczającej ilości środków finansowych zgodnie z celami rozwojowymi przedsiębiorstwa w nadchodzącym okresie. Zadanie to realizowane jest poprzez określenie ogólnego zapotrzebowania przedsiębiorstwa na zasoby finansowe na nadchodzący okres, maksymalizację wielkości pozyskiwania własnych środków finansowych ze źródeł wewnętrznych, określenie możliwości utworzenia własnych zasobów finansowych ze źródeł zewnętrznych, zarządzanie przyciąganiem pożyczone środki, optymalizując strukturę źródeł w celu tworzenia potencjału finansowego zasobów.

2. Zapewnienie najbardziej efektywnego wykorzystania wygenerowanego wolumenu środków finansowych w kontekście głównej działalności przedsiębiorstwa.

Optymalizacja podziału wytworzonej wielkości środków finansowych polega na ustaleniu niezbędnej proporcjonalności w ich wykorzystaniu na cele produkcyjne i rozwój społeczny przedsiębiorstwa, wypłacie właścicielom przedsiębiorstwa wymaganego poziomu dochodu z zainwestowanego kapitału itp. W procesie produkcyjnego wykorzystania wygenerowanych środków finansowych w kontekście głównej działalności przedsiębiorstwa należy uwzględnić strategiczne cele jego rozwoju oraz możliwy poziom zwrotu z zainwestowanych środków.

3. Optymalizacja przepływów pieniężnych.

Problem ten rozwiązuje się poprzez efektywne zarządzanie przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa w procesie obrotu jego środkami, zapewnienie synchronizacji wolumenów wpływów i wydatków gotówkowych w poszczególnych okresach oraz utrzymanie niezbędnej płynności majątku obrotowego. Jednym z rezultatów takiej optymalizacji jest minimalizacja średniego salda wolnych aktywów pieniężnych, zapewniając ograniczenie strat wynikających z ich nieefektywnego wykorzystania i inflacji.

4. Zapewnienie maksymalizacji zysku przedsiębiorstwa przy przewidywanym poziomie ryzyka finansowego.

Maksymalizacja zysków osiągana jest poprzez efektywne zarządzanie majątkiem przedsiębiorstwa, angażowanie pożyczonych środków w obrót gospodarczy oraz wybór najbardziej efektywnych obszarów działalności operacyjnej i finansowej. Jednocześnie, aby osiągnąć cele rozwoju gospodarczego, przedsiębiorstwo musi dążyć do maksymalizacji nie bilansu, ale pozostającego do jego dyspozycji zysku netto, co wymaga wdrożenia skutecznej polityki podatkowej, amortyzacyjnej i dywidendowej. Rozwiązując ten problem, należy pamiętać, że maksymalizację poziomu zysku przedsiębiorstwa osiąga się z reguły przy znacznym wzroście poziomu ryzyka finansowego, ponieważ istnieje bezpośredni związek między tymi dwoma wskaźnikami. Dlatego maksymalizacja zysku musi być zapewniona w granicach akceptowalnego ryzyka finansowego, którego konkretny poziom ustalają właściciele lub menadżerowie przedsiębiorstwa, biorąc pod uwagę ich mentalność finansową (stosunek do stopnia akceptowalnego ryzyka w prowadzeniu działalności gospodarczej ). Ale istnieją również oficjalne standardy (na przykład maksymalny dopuszczalny stosunek wielkości własnych i przyciągniętych środków finansowych banków komercyjnych).

5. Zapewnienie minimalizacji poziomu ryzyka finansowego przy oczekiwanym poziomie zysku.

Jeżeli poziom zysku przedsiębiorstwa jest z góry ustalony lub zaplanowany, ważnym zadaniem jest zmniejszenie poziomu ryzyka finansowego zapewniającego osiągnięcie tego zysku. Minimalizację taką można osiągnąć poprzez dywersyfikację rodzajów działalności operacyjnej, finansowej i portfela inwestycji finansowych; zapobieganie i unikanie niektórych ryzyk finansowych, skuteczne formy ich ubezpieczenia wewnętrznego i zewnętrznego.

6. Zapewnienie stałej równowagi finansowej przedsiębiorstwa w procesie jego rozwoju.

Równowaga ta charakteryzuje się wysokim poziomem stabilności finansowej i wypłacalności przedsiębiorstwa na wszystkich etapach jego rozwoju i jest zapewniona poprzez utworzenie optymalnej struktury kapitału i aktywów, efektywnych proporcji w wielkości tworzenia zasobów finansowych z różnych źródeł oraz wystarczający poziom samofinansowania potrzeb inwestycyjnych. Wszystkie rozważane zadania zarządzania finansami są ze sobą ściśle powiązane, chociaż niektóre z nich mają charakter wielokierunkowy (np. zapewnienie maksymalizacji wielkości zysku przy minimalizacji poziomu ryzyka finansowego; zapewnienie tworzenia wystarczającej ilości zasobów finansowych i stałego równowaga finansowa przedsiębiorstwa w procesie jego rozwoju itp.).

Podstawowe zasady zarządzania finansami:

niezależność finansowa przedsiębiorstwa;

samofinansowanie,

interes materialny,

odpowiedzialność materialna,

pokrycie ryzyka rezerwami finansowymi.

II. Podstawowe koncepcje zarządzania finansami

2.1 Pojęcie wartości pieniądza w czasie

Koncepcja zmian wartości pieniądza w czasie odgrywa kluczową rolę w praktyce obliczeń finansowych i wyraża potrzebę uwzględnienia czynnika czasu przy przeprowadzaniu długoterminowych transakcji finansowych poprzez ocenę i porównanie wartości pieniądza w momencie momencie rozpoczęcia finansowania projektu i momencie jego zwrotu w postaci przyszłych wpływów pieniężnych.

Koncepcja wartości pieniądza w czasie polega na tym, że wartość pieniądza zmienia się w czasie w zależności od stopy zwrotu na rynku finansowym, którą jest zwykle stopa procentowa. Zatem ta sama ilość pieniędzy ma różne wartości w różnych okresach czasu. Co więcej, wartość pieniądza jest zawsze wyższa teraz niż w jakimkolwiek przyszłym okresie. Nierówność ta jest determinowana działaniem trzech głównych czynników: inflacji, ryzyka nieotrzymania dochodu przy inwestowaniu kapitału oraz cech pieniądza, uznawanego za jeden z rodzajów aktywów obrotowych.

Jak wiadomo, procesy inflacyjne właściwe każdej gospodarce powodują deprecjację pieniądza. Oznacza to, że jednostka monetarna ma dziś większą wartość niż będzie jutro. Sytuacja ta determinuje chęć inwestowania pieniędzy, aby przynajmniej uzyskać dochód pokrywający straty inflacyjne.

„W każdej transakcji finansowej istnieje ryzyko braku zwrotu zainwestowanych środków i (lub) nieotrzymania dochodu” 4. Ryzyko to wynika z faktu, że każda umowa, w ramach której spodziewane jest otrzymanie pieniędzy w przyszłości, istnieje prawdopodobieństwo, że nie zostanie zrealizowana lub nie w pełni wykonana. Każdy uczestnik biznesu zapewne pamięta konkretne przykłady związane z dochodami oczekiwanymi w przyszłości, ale nie uzyskanymi. Przykładowo sytuacja znana wielu: stały nabywca i wspólnik, któremu przyznano znaczne odroczenie płatności, nie wywiązał się ze swoich zobowiązań wobec dostawcy z uwagi na to, że zbankrutował, choć w momencie dostawy nic nie zapowiadało takiego wynik.

Biorąc pod uwagę gotówkę jako jeden z rodzajów aktywów, należy zauważyć, że ich główną cechą jest to, że każdy składnik aktywów musi generować zysk. Wynika z tego, że kwota oczekiwana w przyszłości musi być oczywiście większa od kwoty zainwestowanej obecnie.

Pojęcie wartości pieniądza w czasie ma fundamentalne znaczenie ze względu na fakt, że decyzje finansowe wiążą się z oceną i porównaniem przepływów pieniężnych w różnych okresach czasu. Narzędzia metodologiczne służące do pomiaru wartości pieniądza obejmują:

Obliczanie odsetek prostych

Przy ocenie zmian wartości pieniądza w czasie stosuje się następujące terminy i pojęcia:

Procent- jest to kwota dochodu z tytułu udostępnienia kapitału zadłużonego lub zapłaty za korzystanie z kapitału pożyczkowego we wszystkich jego postaciach (odsetki od pożyczki, odsetki od depozytu itp.).

Proste zainteresowanie- jest to kwota dochodu, która odliczana jest do kwoty głównej kapitału i może być wypłacona w każdym okresie naliczania, ale nie uwzględnia się w dalszych obliczeniach jako podstawa obliczenia w kolejnych okresach. Kalkulacja odsetek prostych stosowana jest co do zasady w przypadku krótkoterminowych transakcji finansowych 5.

Wzrost wartości (złożenie)- jest to proces przeniesienia obecnej wartości pieniądza na przyszłość poprzez dodanie naliczonych odsetek do ich pierwotnej kwoty.

Przyszła wartość pieniądza- ilość aktualnie zainwestowanych pieniędzy, w którą zamienią się po pewnym czasie, biorąc pod uwagę stopę procentową.

Dyskontowanie kosztów- jest to proces sprowadzania przyszłej wartości pieniądza do teraźniejszości poprzez usunięcie z jego przyszłej wartości kwoty odpowiednich odsetek, zwanej dyskontem.

Przy obliczaniu kwoty odsetek prostych w procesie zwiększania wartości stosuje się następujący wzór:

gdzie I jest kwotą odsetek za cały określony okres; P - pierwotna (obecna) wartość pieniądza; n to liczba okresów, za które naliczane są odsetki; i to zastosowana stopa procentowa wyrażona w ułamkach jednostki.

Przyszłą wartość depozytu (S) określa się ze wzoru:

S = P + I = P (l + n * ja).

kwota depozytu początkowego - 1000 rubli;

oprocentowanie naliczane kwartalnie - 10%.

Wykonajmy niezbędne obliczenia:

Ja = 1000 * 4 * 0,1 =400;

S = 1000 + 400 = 1400. W danych warunkach kwota odsetek prostych naliczonych za rok wyniesie 400 rubli, przyszła wartość depozytu wyniesie 1400 rubli. Aby obliczyć kwotę rabatu (D) przy obliczaniu odsetek prostych, należy skorzystać z poniższego wzoru:

re = S - S / (1 + n * ja)

Wartość bieżąca pieniądza (P) wyznaczana jest przez:

P = S / (1 + n * ja)

2. Obliczanie odsetek składanych

Odsetki składane- jest to kwota dochodu naliczana w każdym przedziale, dodawana do kwoty głównej kapitału i stanowiąca podstawę naliczania w kolejnych okresach. Odsetki składane są zwykle stosowane w przypadku długoterminowych transakcji finansowych (na przykład inwestycji).

Przy obliczaniu kwoty przyszłej wartości (Sc) stosuje się wzór:

Sc = P * (1 + ja) n .

W związku z tym wysokość odsetek składanych ustala się:

gdzie Ic jest kwotą odsetek składanych za określony okres; P to początkowy koszt pieniądza; n to liczba okresów, za które naliczane są odsetki; i to zastosowana stopa procentowa wyrażona w ułamkach jednostki.

Wzory na odsetki składane są podstawą obliczeń finansowych. Ekonomiczne znaczenie mnożnika (1 + i) n polega na tym, że pokazuje, ile będzie równy jeden rubel N okresy przy danej stopie procentowej I. Aby uprościć procedurę obliczeniową, opracowano specjalne tabele finansowe do obliczania odsetek składanych, które pozwalają określić przyszłą i obecną wartość pieniądza.

Obecna wartość pieniądza (Rs) przy obliczaniu odsetek składanych jest równa:

Рс = Sc / (1 + i) n

Wysokość rabatu (Dc) ustalana jest:

re do = Sc - Rs.

Obliczając wartość pieniądza w czasie w warunkach stosowania odsetek składanych, należy pamiętać, że na wyniki oceny wpływa nie tylko stopa procentowa, ale także liczba interwałów płatniczych w całym okresie płatności, która prowadzi do tego, że w niektórych przypadkach bardziej opłaca się inwestować pieniądze po niższej stopie procentowej, ale z większą liczbą wypłat w okresie wypłaty.

2.2 Koncepcja uwzględnienia czynnika inflacji

Koncepcja uwzględnienia czynnika inflacyjnego polega na „konieczności realistycznego odzwierciedlenia wartości aktywów i przepływów pieniężnych oraz zapewnienia kompensacji strat dochodowych spowodowanych procesami inflacyjnymi przy przeprowadzaniu długoterminowych transakcji finansowych” 6 .

Inflacja- proces ciągłej przewyżki tempa wzrostu podaży pieniądza nad podażą towarów (w tym kosztów pracy i usług), skutkujący przepełnieniem kanałów obiegu pieniądza, co prowadzi do ich deprecjacji i wzrostu cen towarów.

Przyjrzyjmy się najważniejszym terminom i koncepcjom stosowanym w ocenie procesów inflacyjnych.

Nominalna stopa procentowa- jest to stopa ustalona bez uwzględnienia zmian wartości nabywczej pieniądza na skutek inflacji.

Realna stopa procentowa- jest to stopa ustalana uwzględniająca zmiany wartości nabywczej pieniądza na skutek inflacji.

Premia inflacyjna- jest to dodatkowy dochód wypłacany (lub przeznaczony do wypłaty) wierzycielowi lub inwestorowi w celu zrekompensowania strat wynikających z deprecjacji pieniądza związanej z inflacją.

Aby przewidzieć roczną stopę inflacji, stosuje się wzór:

TI g = (1 + TI m) 12 - 1,

gdzie TI g oznacza prognozowaną roczną stopę inflacji w ułamkach jedności; TI m – oczekiwana średniomiesięczna stopa inflacji w nadchodzącym okresie, w ułamkach jednostkowych.

Do oszacowania przyszłej wartości pieniądza z uwzględnieniem współczynnika inflacji stosuje się wzór oparty na modelu Fishera:

S = P x [(l + Ip) x (1 + T)] n - 1,

gdzie S jest nominalną przyszłą wartością depozytu z uwzględnieniem współczynnika inflacji; P – koszt początkowy depozytu; Iр - stopa procentowa w ułamkach jednostki; T – przewidywana stopa inflacji, w ułamkach jednostki; n to liczba przedziałów, w których naliczane są odsetki.

Model Fishera ma postać:

I = I + A + I * A,

gdzie I jest rzeczywistą premią odsetkową; i - nominalna stopa procentowa; a jest stopą inflacji.

Model ten zakłada, że ​​aby ocenić opłacalność inwestycji w warunkach inflacji, nie wystarczy po prostu dodać nominalną stopę procentową i prognozowaną stopę inflacji, należy dodać do nich kwotę będącą ich iloczynem I * A.

Należy zaznaczyć, że prognozowanie poziomu inflacji jest procesem dość złożonym i pracochłonnym, którego wyniki mają charakter probabilistyczny i podlegają istotnemu wpływowi czynników subiektywnych. W praktyce, aby uprościć obliczenia i uniknąć konieczności uwzględnienia inflacji, obliczenia przeprowadza się w twardych walutach.

2.3 Koncepcja zarządzania ryzykiem

Ryzyko- jest to „możliwość zmiany oczekiwanego wyniku, głównie w postaci strat, w wyniku wdrożenia jednej z wielu istniejących opcji kombinacji warunków i czynników wpływających na analizowany obiekt” 7. Można oczywiście założyć, że realizacja zdarzenia ryzykownego doprowadzi do dodatniego wyniku finansowego. Przykładowo w wyniku klęski żywiołowej utracono część majątku firmy, ale wysokość odszkodowania otrzymanego od ubezpieczyciela na podstawie zawartej wcześniej umowy nie tylko zrekompensowała poniesione straty, ale także umożliwiła uzyskanie części dochód. Jednak zazwyczaj przede wszystkim ryzyko rozumiane jest jako możliwość wystąpienia niekorzystnych zdarzeń powodujących straty, w tym finansowe.

Koncepcja uwzględnienia czynnika ryzyka polega na ocenie jego poziomu w celu zapewnienia kształtowania się wymaganego poziomu rentowności działalności finansowej i biznesowej oraz opracowania systemu działań minimalizujących jego negatywne skutki finansowe. Zwrot to stosunek dochodu generowanego przez dany składnik aktywów do kwoty inwestycji w ten składnik aktywów.

Działalność przedsiębiorcza zawsze wiąże się z ryzykiem. Jednocześnie zazwyczaj istnieje wyraźny związek pomiędzy ryzykiem a opłacalnością tej działalności: im wyższa wymagana lub oczekiwana rentowność (czyli zwrot z zainwestowanego kapitału), tym wyższy stopień ryzyka związany z możliwością nieotrzymania tej działalności. rentowność i odwrotnie. Podejmując decyzje zarządcze można stawiać różne zadania, m.in.: maksymalizację rentowności lub minimalizację ryzyka, ale z reguły chodzi o osiągnięcie rozsądnej równowagi pomiędzy ryzykiem a rentownością. W ramach zarządzania finansami kategoria ryzyka ma znaczenie przy podejmowaniu decyzji dotyczących struktury kapitału, kształtowaniu portfela inwestycyjnego, uzasadnianiu polityki dywidendowej itp.

Do oceny ryzyka stosuje się metody jakościowe i ilościowe, w tym: analizę wrażliwości, analizę scenariuszy, metodę Monte Carlo itp.

Dla stawki poziom ryzyka finansowego (LR), wskaźnik charakteryzujący prawdopodobieństwo wystąpienia danego rodzaju ryzyka oraz wielkość ewentualnych strat finansowych w przypadku jego realizacji, stosuje się wzór:

UR = VR x RP,

gdzie BP jest prawdopodobieństwem wystąpienia danego ryzyka finansowego; RP to kwota możliwych strat finansowych w przypadku materializacji tego ryzyka.

Ocena ryzyka jest konieczna do ustalenia premii za ryzyko:

R Pn = (R n - An) x β

gdzie R Pn to poziom premii za ryzyko dla konkretnego projektu; R n – średnia stopa zwrotu na rynku finansowym; A n to wolna od ryzyka stopa zwrotu na rynku finansowym (w praktyce zachodniej w przypadku zobowiązań z tytułu długu publicznego); β – współczynnik beta charakteryzujący poziom ryzyka systematycznego dla konkretnego projektu.

2.4 Koncepcja idealnych rynków kapitałowych

Większość wczesnych teorii finansów opierała się na założeniu doskonałych rynków kapitałowych. Idealny rynek kapitałowy to taki rynek, na którym nie ma trudności, w wyniku czego wymiana papierów wartościowych i pieniędzy odbywa się łatwo i nie wiąże się z żadnymi kosztami. Idealny rynek kapitałowy charakteryzuje się następującymi cechami:

nie ma kosztów transakcyjnych;

bez podatków;

istnieje duża liczba kupujących i sprzedających i żaden z nich nie może wpływać na cenę rynkową aktywów finansowych;

wszyscy inwestorzy mają równy dostęp do rynku;

wszyscy uczestnicy rynku mają tę samą ilość informacji;

wszyscy uczestnicy rynku mają takie same oczekiwania;

nie ma kosztów związanych z trudnościami finansowymi (groźba bankructwa).

2.5 Hipoteza efektywności rynku

Podejmowanie decyzji na rynku kapitałowym jest ściśle powiązane z koncepcją efektywności rynku. Logika takich operacji jest następująca. Wolumen transakcji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych zależy od tego, jak bardzo aktualne ceny odpowiadają wartościom wewnętrznym. Cena zależy od wielu czynników, w tym informacji. Załóżmy, że na rynku będącym w równowadze pojawiają się nowe informacje, że cena akcji danej spółki jest zaniżona. Doprowadzi to do wzrostu popytu na akcje i późniejszego wzrostu ceny do poziomu odpowiadającego wartości wewnętrznej tych akcji. To, jak szybko informacja znajduje odzwierciedlenie w cenach, charakteryzuje poziom efektywności rynku. W odniesieniu do rynku kapitałowego termin „efektywność” rozumiany jest w sposób informacyjny, tj. Stopień efektywności rynku charakteryzuje się stopniem jego nasycenia informacyjnego oraz dostępnością informacji dla uczestników rynku. W literaturze naukowej rozważana koncepcja znana jest jako hipoteza efektywności rynku « Hipoteza efektywnego rynku » 8 .

Hipoteza ma wielu współautorów, najsłynniejszą jest praca Eugene’a Famy „Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work”, 1970.

Zgodnie z tą hipotezą, przy pełnym i swobodnym dostępie uczestników rynku do informacji, aktualny kurs akcji jest najlepszym oszacowaniem jej realnej wartości. Na efektywnym rynku każda nowa informacja jest natychmiast odzwierciedlana w cenach aktywów finansowych. Co więcej, informacje te trafiają na rynek losowo. Efektywność rynku zapewnia spełnienie 4 warunków:

informacja staje się dostępna dla wszystkich uczestników rynku w tym samym czasie, a jej otrzymanie nie wiąże się z żadnymi kosztami;

nie występują koszty transakcyjne, podatki lub inne czynniki utrudniające zawarcie transakcji;

transakcje dokonywane przez osobę fizyczną lub prawną nie mogą mieć na to wpływu poziom ogólny ceny;

wszyscy uczestnicy rynku postępują racjonalnie, dążąc do maksymalizacji oczekiwanej korzyści.

Oczywiście wszystkie te 4 warunki nie są spełnione na żadnym prawdziwym rynku. Dlatego do teorii wprowadza się słabsze założenia dotyczące efektywności informacyjnej. Istnieją 3 formy skuteczności: słaba, umiarkowana i silna.

W warunkach słabej formy efektywności obecne ceny rynkowe w pełni odzwierciedlają dynamikę cen z poprzednich okresów. Potencjalny inwestor nie może uzyskać dodatkowych korzyści analizując trendy, tj. Nie da się przewidzieć ceny na podstawie przeszłych ruchów cenowych.

Przeprowadzono badania w celu pomiaru korelacji między zwrotami z bezpieczeństwa w pewnym okresie czasu. Ogólnie rzecz biorąc, badania wykazały słabą tendencję do dodatniej korelacji w zakresie stóp zwrotu z krótkoterminowych papierów wartościowych. Jednakże, gdy zwroty zostaną skorygowane o ryzyko i koszty transakcyjne, korelacja ta zanika.

Drugą metodą testów empirycznych było zbadanie różnych technik handlowych na rynku w celu ustalenia, czy dana taktyka prowadzi do nadmiernych zysków. Generalnie wyniki wskazują, że zastosowanie jakiejkolwiek metody nie gwarantuje nadwyżki dochodów.

Półsilna forma efektywności zakłada, że ​​bieżące ceny rynkowe odzwierciedlają nie tylko przeszłe zmiany cen, ale także wszystkie inne publicznie dostępne informacje. Zatem nie ma sensu, aby analityk badał statystyki cen, raporty emitentów i wiadomości ze świata finansów, ponieważ Wszelkie publicznie dostępne informacje są natychmiast odzwierciedlane w cenach akcji, zanim będą mogły zostać wykorzystane w Twojej praktyce.

W celu potwierdzenia empirycznego przeprowadzono 2 rodzaje badań:

badanie reakcji cen na pojawienie się nowych informacji;

ocena wskaźników zwrotu z inwestycji przez specjalistów giełdowych.

W badaniu zbadano reakcję cen na doniesienia o podziałach akcji, podwyżkach dywidend, fuzjach, inwestycjach i emisjach akcji. Badania empiryczne generalnie potwierdzają logikę umiarkowanej formy efektywności. Zastanówmy się na przykład, jak ceny akcji reagują na informację o przejęciu spółki. W większości przypadków spółka przejmująca jest skłonna zapłacić premię w stosunku do aktualnej ceny rynkowej spółki przejmowanej; Gdy na rynku pojawi się informacja o przejęciu, cena akcji spółki docelowej rośnie w oczekiwaniu na premię. Nowa cena w ciągu jednego dnia pochłania całą premię za przejęcie.

Przeprowadzono badania mające na celu ustalenie, czy profesjonalni uczestnicy rynku papierów wartościowych są w stanie generować nadmierne zyski z zarządzanych przez siebie portfeli. Wyniki tych badań dostarczyły mocnych dowodów na poparcie hipotezy o umiarkowanej skuteczności. Zazwyczaj analitycy finansowi dysponują informacjami publicznie dostępnymi. W niektórych latach jedni osiągają relatywnie lepsze wyniki, inni relatywnie gorsze. Jednak średnio ci specjaliści nie są w stanie „pobić” rynku.

Choć liczne badania potwierdzają obecność umiarkowanej formy efektywności, to niektóre prace analityczne obalają tę koncepcję. Na przykład behawioralna teoria cen rynkowych dowodzi, że większość ludzi ma tendencję do przesadnej reakcji na dramatyczne wydarzenia. Zatem złe wieści mają tendencję do większego spadku cen akcji niż powinny. Z dobrymi wiadomościami jest odwrotnie. Jeśli ta teoria jest słuszna, wówczas nadzwyczajne zyski można osiągnąć kupując papiery wartościowe, których ceny właśnie spadły w wyniku negatywnych informacji.

W kręgach naukowych nie ma zgody co do istnienia umiarkowanej formy skuteczności. Ogólnie rzecz biorąc, panuje ogólne stanowisko, że analiza fundamentalna może ujawnić, że papiery wartościowe są zawyżone lub zaniżone, może wystąpić przesadna reakcja na nowe informacje, ale ceny papierów wartościowych nadal odzwierciedlają wszystkie publicznie dostępne informacje. Inwestorzy giełdowi na ogół nie wierzą w umiarkowaną formę efektywności, a wielu z nich nawet nie wierzy w istnienie słabej formy efektywności. Analityk finansowy zajmujący się analizą fundamentalną i techniczną jest znaczącą postacią dla biur giełdowych i funduszy inwestycyjnych. Dla menedżera zajmującego się dużym kapitałem zdobycie przewagi dzięki analizie fundamentalnej jest warte poniesienia kosztów dobrego analityka.

Silna efektywność formy oznacza, że ​​aktualne ceny rynkowe odzwierciedlają wszystkie informacje, zarówno publicznie dostępne, jak i dostępne tylko dla osób fizycznych. Jeśli ta hipoteza jest słuszna, to nikt nie może otrzymać nadzwyczajnych zysków, nawet tzw. insiderzy (osoby pracujące w

Dokument bezpieczeństwa ustalona forma poświadczający prawa własności, których realizacja lub przeniesienie jest możliwe wyłącznie po przedstawieniu ich rodzajów. Warunki korzystania z Banku Centralnego jako znaku wartości, podejścia do wyceny aktywów finansowych.

Główne osiągnięcia zarządzania finansami jako nauki. Ceny akcji i indeks rynkowy. Pierwiastek średniokwadratowy (znormalizowany i standaryzowany) odchylenia ceny akcji od jej średniej. Rentowność rynku. Obliczanie wskaźników dla portfela papierów wartościowych.

Określenie oczekiwanej stopy zwrotu z portfela, planowanych dywidend oraz pełny koszt akcje spółki. Średni ważony koszt kapitału firmy. Obliczanie zysku inwestora na akcjach, ich współczynniku beta oraz dochodu na papierach wartościowych wolnych od ryzyka.

Główne cele i zadania zarządzania finansami, jego funkcje, kluczowe zasady i podstawowe pojęcia. System metod opracowywania i wdrażania decyzji zarządczych związanych z tworzeniem, podziałem i wykorzystaniem zasobów finansowych przedsiębiorstwa.

Wpływ informacji na trendy na giełdzie i na dynamikę notowań papierów wartościowych. Analiza techniczna hipotezy efektywności informacyjnej, określenie możliwości uzyskania nadmiernych zysków na giełdach; wskaźniki prognozy rentowności rynku.

Modele funkcjonowania przedsiębiorstw. Podstawowe pojęcia, zadania i grupowanie funkcji zarządzania finansami. Źródła finansowania i metody finansowania organizacji, ich zalety i wady. Stosowanie podstawowe systemy Planowanie finansowe.

Indeks ceny konsumenta metodą obliczeniową lub indeksem Laspeyresa. Pojęcie „stopa inflacji” a wzrost wskaźnika cen towarów i usług konsumenckich. Nominalne i realne stopy procentowe i oczekiwaną inflację. Wpływ inflacji na ocenę efektywności inwestycji.

Istota, funkcje, cel i zadania zarządzania finansami, terminologia i podstawowe koncepcje. Działalność finansowa i mechanizm finansowy przedsiębiorstw i ich wsparcia informacyjnego. Zewnętrzne otoczenie prawno-podatkowe. Zarządzanie kapitałem przedsiębiorstwa.

2. Podstawowe pojęcia zarządzania finansami

System najważniejszych koncepcji i modeli teoretycznych stanowiących podstawę współczesnego paradygmatu zarządzania finansami można podzielić na następujące grupy:

koncepcje i modele określające cel i główne parametry działalności finansowej przedsiębiorstwa;

koncepcje i modele, które zapewniają rzeczywistość ocena finansowa indywidualne instrumenty inwestycji finansowych;

pojęcia związane z informowaniem uczestników rynku i kształtowaniem cen rynkowych.

1. Pojęcie pierwszeństwa interesów ekonomicznych właściciela. Wyraził to amerykański ekonomista Herbert Simon. Sformułował koncepcję zachowań ekonomicznych, która polega na konieczności zaspokajania interesów właściciela. W znaczeniu stosowanym formułuje się je jako „maksymalizację wartości rynkowej przedsiębiorstwa”.

2. Teoria portfela (Harry Markowitz, 1952). Główne wnioski z teorii:

Aby zminimalizować ryzyko, inwestorzy powinni łączyć ryzykowne aktywa w portfele

Poziom ryzyka każdego pojedynczego składnika aktywów nie może być mierzony w oderwaniu od innych rodzajów aktywów, ale należy określić pewne powiązania, tj. wpływ na ogólny poziom ryzyka zdywersyfikowanego portfela inwestycyjnego. Teoria portfela nie określa związku pomiędzy ryzykiem a zyskiem.

3. Pojęcie kapitału (John Williamson, 1938). Trzeba obsłużyć to czy inne źródło finansowania; ceną kapitału jest zatem minimalny poziom dochodu niezbędny do pokrycia kosztów utrzymania każdego źródła i uniknięcia strat.

4. Pojęcie struktury kapitału (Modigliani, Miller, 1958). Wartość każdej firmy zależy wyłącznie od jej przyszłych zysków i nie zależy od jej struktury kapitałowej. Zaczynamy od idealnego rynku kapitałowego. Jeśli bardziej opłaca się finansować działalność spółki kapitałem pożyczonym, to właściciele udziałów niezależnej finansowo spółki będą woleli sprzedać swoje udziały i kupić akcje i obligacje innych spółek.

Dochody nowego pakietu akcji po odliczeniu odsetek od pożyczki będą wyższe od dotychczasowych dochodów, wówczas sprzedaż pakietu akcji spółki zależnej spowoduje spadek jego wartości, a im większy dochód uzyska udziałowców spółki zależnej finansowo doprowadzi do wzrostu jej wartości. Jesteśmy zatem świadkami operacji arbitrażowych.

W 1963 roku Modigliani i Miller opublikowali drugą pracę, w której wprowadzili do pierwotnego modelu czynnik podatku od obligacji. Cena akcji spółki jest powiązana z wykorzystaniem przez nią finansowania dłużnego. Wraz ze wzrostem udziału kapitału dłużnego wzrasta udział podatku netto firmy, który pozostaje do dyspozycji akcjonariuszy.

Podstawowe postanowienia Modiglianiego-Millera:

Dostępność pewien udział pożyczony kapitał przynosi korzyści spółce,

nadmierne wykorzystanie kapitału dłużnego szkodzi spółce,

Każda spółka ma swój własny udział w kapitale dłużnym

5. Teoria dywidendy Modiglianiego-Millera. Polityka dywidendowa nie ma wpływu na wartość spółki. Istota teorii jest taka, że ​​każdy jednostka walutowa wypłacana w formie dywidendy, zmniejsza zyski zatrzymane, które można byłoby zainwestować w nowe aktywa, a spadek ten należy zrekompensować emisją akcji. Nowi akcjonariusze muszą wypłacić dywidendę, wypłaty te pomniejszają wartość bieżącą oczekiwanych dywidend dla poprzednich akcjonariuszy o kwotę równa kwocie dywidend otrzymanych w roku bieżącym.

6. Model wsparcia finansowego zrównoważonego rozwoju przedsiębiorstwa (James Van Horn, 1988, R. Higgins, 1997). Model zakładał uzyskanie informacji o wielkości odsetek (?), wartości takich zmiennych jak poziom kosztów, wykorzystany kapitał i jego źródła itp. nie zmieniaj. Model zrównoważonego wzrostu opiera się na założeniu, że wykorzystanie przez przedsiębiorstwo dostępnych środków (aktywów) musi pokrywać się z ustalonymi zobowiązaniami. Planując wzrost wskaźnika, te uwzględnione w tym wskaźniku zmieniają się proporcjonalnie. Warunki optymalności nastawione na wykorzystanie zysku charakteryzują się ograniczeniem tego wskaźnika, który można zapisać: dźwignią dźwigni finansowej= kapitał dłużny / kapitał własny.

Efekt dźwigni finansowej (EFR). EFR = (1-T)*(rentowność ekonomiczna – średnia stopa kredytu * dźwignia finansowa). To musi być pozytywne. Rentowność ekonomiczna jest większa niż WACC. Jednocześnie zadanie ustalenia racjonalnej struktury kapitału wiąże się z rozsądną polityką dywidendową.

7. Zrównoważona karta wyników (David Norton i R. Kaplan, 1990).

Druga grupa wskaźników i modeli.

1. Pojęcie wartości zasobów pieniężnych w czasie (Fisher, 1930, D. Hirshlifer, 1958). Wartość w czasie jest obiektywnie istniejącą cechą zasobów pieniężnych, zdeterminowaną przez 4 powody:

inflacja,

ryzyko niedoboru lub nieotrzymania oczekiwanej kwoty,

zmniejszona wypłacalność,

niemożność osiągnięcia zysku w alternatywny sposób.

2. Koncepcja analizy dyskontowej przepływ środków pieniężnych(Williamson, 1938, Gordon, 1962). Koncepcja zakłada:

identyfikacja przepływów pieniężnych, czas ich trwania i rodzaj przepływów,

ocena czynników determinujących wartość elementu przepływów pieniężnych,

wybór współczynnika dyskontowego porównującego elementy przepływu wygenerowane w różnych momentach czasu,

ocena ryzyka związanego z danym przepływem i sposoby jego uwzględniania.

3. Koncepcja kompromisu pomiędzy ryzykiem a zyskiem (F. Knight, 1921). Znaczenie pojęcia: uzyskanie jakiegokolwiek dochodu zawsze wiąże się z ryzykiem i ma wprost proporcjonalną zależność: maksymalizacja dochodu musi wiązać się z minimalizacją ryzyka.

4. Model wyceny aktywów finansowych z uwzględnieniem systematyczne ryzyko(W. Sharp, 1964, D. Linter, 1966, Jan Mossin, 1966). Zgodnie z tym modelem wymagany zwrot z każdego rodzaju ryzykownych aktywów obejmuje trzy zmienne:

zwrot bez ryzyka,

średni zwrot na rynku,

wskaźnik zmian rentowności danego składnika aktywów finansowych w relacji do średniej stopy zwrotu na rynku.

Ponieważ Model ten był stale krytykowany i opracowano szereg podejść:

teoria arbitrażu cenowego (APT),

teoria wyceny opcji (OPT),

teoria preferencji w warunkach niepewności (SPT),

Pierwsza teoria jest najbardziej znana.

Trzecia grupa pojęć.

1. Koncepcja efektywności rynku kapitałowego (Eugene Pham, 1970). Transakcje na rynku finansowym zależą od tego, jak aktualne ceny odpowiadają wartości wewnętrznej papieru wartościowego. Cena rynkowa zależy od wielu czynników, m.in. od informacji: jak szybko informacja przekłada się na ceny, zmienia się poziom efektywności rynku. Stopień efektywności rynku charakteryzuje się stopniem jego nasycenia informacyjnego i dostępnością dla uczestników rynku. Dostępne informacje rynkowe opierają się na szeregu warunków:

rynek charakteryzuje się dużą liczbą kupujących i sprzedających,

informacja jest dostępna dla wszystkich uczestników rynku jednocześnie,

nie ma kosztów transakcyjnych, podatków i innych czynników utrudniających transakcję,

transakcje dokonywane przez osoby fizyczne lub prawne nie mogą mieć wpływu na ogólny poziom cen na rynku,

wszyscy uczestnicy rynku postępują racjonalnie, starając się maksymalizować korzyści,

nadwyżka dochodów z transakcji papierami wartościowymi jest niemożliwa jako zdarzenie równie prawdopodobne dla wszystkich uczestników rynku.

W zależności od warunków konieczne jest rozróżnienie cen słabych, średnich i mocnych.

Hipoteza ta dała impuls w obszarze rentowności związanej z ich niedowartościowaniem na rynku.

2. Pojęcie informacji asymetrycznej (S. Myers, N. Majlaf, 1984). Jego znaczenie jest następujące: określone kategorie osób mogą zobaczyć informacje niedostępne dla innych uczestników rynku. Korzystanie z tych informacji pozwala uzyskać pozytywne i negatywne skutki.

Istnieć różne stopnie asymetria:

słaba asymetria – zbyt mała, aby dać przewagę menadżerom,

silna asymetria - występuje, gdy menedżerowie firmy mają poufna informacja, co spowoduje zmianę ceny papierów wartościowych.

3. Pojęcie relacji agencyjnych (M. Jasen, W. Meckling, 1976). Pojęcie to zostało wprowadzone do zarządzania finansami w związku ze skomplikowaniem form organizacyjno-prawnych prowadzenia działalności gospodarczej. Aby wyeliminować sprzeczności pomiędzy menadżerami i właścicielami, ci drudzy zmuszeni są ponosić koszty agencyjne, zgadzać się na udział menedżerów w zyskach i zgadzać się na wykorzystanie zysków z tego czy innego powodu. Są trzy powody:

wydatki na monitorowanie działalności menadżera,

koszty tworzenia, co ogranicza możliwość negatywnych działań menedżera,

koszty alternatywne, które są możliwe, gdy interesy menedżera i właściciela nie są zbieżne (?)

Działania:

system motywacyjny oparty na wskaźnikach efektywności firmy,

zwrócenie uwagi akcjonariuszy na działalność menedżerów,

groźba zwolnienia

groźba nabycia pakietu kontrolnego spółki.

Zarządzanie finansami

Istota, funkcje i cele zarządzania finansami

Pod zarządzanie finansami zrozumieć:

• system zarządzania tworzeniem, podziałem i wykorzystaniem zasobów finansowych podmiotu gospodarczego oraz efektywnym obiegiem jego środków;
• system powiązań pomiędzy różnymi podmiotami w zakresie pozyskiwania i wykorzystania środków finansowych;
• nauka i praktyka zarządzania finansami przedsiębiorstwa, mająca na celu osiągnięcie jego celów taktycznych i strategicznych;
• zarządzanie zasobami finansowymi i majątkiem przedsiębiorstwa;
• zarządzanie systemem stosunków pieniężnych (finansami), wyrażającym się w generowaniu dochodów (funduszy i zasobów pieniężnych), realizacji wydatków (dystrybucja i redystrybucja środków, zasobów), monitorowanie efektywności powyższych procesów;
• zarządzanie aktywami i pasywami przedsiębiorstwa w celu utrzymania bilansu płatniczego i zapewnienia niezbędnej płynności przedsiębiorstwa;
• zarządzanie przepływami finansowymi przedsiębiorstwa.

Cele zarządzania finansami

Z praktycznego punktu widzenia zastosowania, cel zarządzania finansami- maksymalizacja dobrobytu właścicieli za pomocą racjonalności Polityka finansowa na podstawie:

• długoterminowa maksymalizacja zysków;
• maksymalizacja wartości rynkowej przedsiębiorstwa.

Zadania zarządzanie finansami w nowoczesne warunki zarządzanie przedsiębiorstwami:

• kształtowanie się wielkości zasobów finansowych niezbędnych do zapewnienia aktualne zajęcia organizacja i kierunki jej rozwoju;
• najbardziej efektywne wykorzystanie zasobów finansowych;
• optymalizacja przepływów pieniężnych i wydatków (kosztów);
• eliminacja nieefektywnych obszarów działania;
• maksymalizacja zysków przedsiębiorstwa;
• minimalizacja poziomu ryzyka finansowego;
• Efektywne zarządzanie zasoby w celu zwiększenia wartości przedsiębiorstwa;
• zapewnienie zrównoważonego tempa wzrostu potencjału gospodarczego przedsiębiorstwa;
• ocena potencjału możliwości finansowe przedsiębiorstw na nadchodzące okresy;

Zasoby finansowe i kapitału organizacji. Główne zadania zarządzania pieniędzmi

FR jest dochody pieniężne i wpływy do dyspozycji gospodarstw domowych. przedmiotem i mają na celu osiągnięcie wyników finansowych. obowiązków, a także realizacji kosztów reprodukcji prostej i rozszerzonej oraz ekonomii. stymulowanie przedsiębiorstwa.

Źródła środków finansowych przedsiębiorstwa:

Domowy: własne (zysk), równe własne (amortyzacja)

Zewnętrzny: zmobilizowany do fin. rynek (pożyczki) otrzymane w drodze redystrybucji (płatności ubezpieczenia, alokacje budżetowe, dochody z uczestnictwa w innych organizacjach).

Kapitał - środki finansowe przekazane do produkcji w celu osiągnięcia zysku i zapewnienia na tej podstawie reprodukcji rozszerzonej (odnawianej w coraz większych ilościach)

Specyficzna metoda kapitałochłonności jest najprostsza, ale pozwala uzyskać najmniej dokładny wynik obliczenia. Kalkulacja ta opiera się na zastosowaniu wskaźnika „kapitałochłonności produktu”, który daje wyobrażenie o tym, ile kapitału wykorzystuje się na jednostkę wyprodukowanej (lub sprzedanej) produkcji. Oblicza się go w kontekście branż i podsektorów gospodarki poprzez podzielenie całkowitej kwoty wykorzystanego kapitału (własnego i pożyczonego) przez całkowity wolumen wytworzonych (sprzedanych) produktów. W której całkowita kwota wykorzystany kapitał ustala się jako średnią z badanego okresu.

Podstawowe pojęcia i modele zarządzania finansami

Metody finansowe stosowane w zarządzaniu finansami obejmują: rachunkowość finansową, analizę finansową, Regulacje finansowe, Planowanie finansowe, kontrola finansowa, system rozliczeniowy, system sankcji finansowych, operacje kredytowe, podatki, ubezpieczenia. Poprzez zastosowanie pewnych metody finansowe wywierany jest wpływ stosunki finansowe na procesach biznesowych, zarządzaniu przepływem zasobów finansowych i ocenie efektywności ich wykorzystania w oparciu o analizę wskaźników finansowych.

Pojęcie wartości czasowej zasobów pieniężnych. W warunkach gospodarka rynkowa przy przeprowadzaniu transakcji finansowych Istotną rolę Czynnik czasu odgrywa rolę. W rezultacie jednostka monetarna dostępna obecnie i jednostka monetarna, której otrzymania oczekuje się w przyszłości, nie są równoważne. O tej nierówności decydują trzy główne przyczyny: inflacja, ryzyko nieotrzymania oczekiwanej kwoty oraz obrót. Trzeci powód – obrót – jest taki, że gotówka, jak każdy składnik aktywów, musi z czasem generować dochód w tempie, które wydaje się akceptowalne dla właściciela tych środków. W tym sensie kwota oczekiwana do otrzymania po pewnym czasie musi przekraczać podobną kwotę, jaką inwestor posiada w momencie podejmowania decyzji o kwotę akceptowalnego dochodu

Koncepcja przepływu środków pieniężnych polega na a) identyfikacji przepływu środków pieniężnych, jego czasie trwania i rodzaju; B) ocena czynników determinujących wielkość jego elementów; c) wybór współczynnika dyskontowego umożliwiającego porównanie elementów przepływu generowanych w różnych momentach;

Pojęcie kompromis pomiędzy ryzykiem a zyskiem jest to, że uzyskanie jakiegokolwiek dochodu z działalności gospodarczej jest związane pewne ryzyko, a związek pomiędzy tymi dwiema wzajemnie powiązanymi cechami jest wprost proporcjonalny: tj.

Koncepcja kosztu kapitału. Działalność jakiejkolwiek firmy jest możliwa tylko wtedy, gdy istnieją źródła jej finansowania (własne i pożyczone). Mogą różnić się charakterem ekonomicznym, zasadami i metodami powstawania, metodami i czasem mobilizacji, czasem trwania, stopniem sterowalności itp.

Koncepcja efektywności rynku kapitałowego. W odniesieniu do rynku kapitałowego pod pojęciem „efektywności” rozumie się nie aspekt ekonomiczny (jako stosunek kosztów do wyników), ale informacyjny, tj. Stopień efektywności rynku charakteryzuje się stopniem jego nasycenia informacyjnego oraz dostępnością informacji dla uczestników rynku. W literatura naukowa koncepcja, o której mowa, znana jest jako hipoteza efektywności rynku

W warunkach umiarkowanej formy skuteczności aktualne ceny odzwierciedlają nie tylko przeszłą dynamikę zmian cen, ale także wszystkie informacje, które są w równym stopniu dostępne dla uczestników, w tym statystyki cenowe , raportowanie emitentów, raporty wyspecjalizowanych agencji informacyjnych i analitycznych.

Pojęcie Informacja asymetryczna jest ściśle powiązana z koncepcją efektywności rynku kapitałowego. Jego znaczenie jest takie osobne kategorie poszczególne osoby mogą posiadać informacje, które nie są dostępne dla wszystkich uczestników rynku w równym stopniu.

Pojęcie relacje agencyjne nabiera znaczenia w miarę jak formy organizacji przedsiębiorstw stają się coraz bardziej złożone. Większość firm w takim czy innym stopniu ma lukę między funkcją właścicielską a funkcją zarządzania i kontroli, co oznacza, że ​​właściciele firmy nie są wcale zobowiązani do zagłębiania się w zawiłości jej obecnego zarządzania.

Jednym z kluczowych pojęć w zarządzaniu finansami jest koncepcja koszty alternatywne, Lub koszt alternatywny (koszt alternatywny). Jego znaczenie polega na podjęciu jakiejkolwiek decyzji charakter finansowy w większości przypadków wiąże się z odrzuceniem jakiejś opcji alternatywnej. Możesz na przykład wpłacić swoje istniejące pieniądze depozyt bankowy lub możesz je wykorzystać do zakupu papierów wartościowych. W tym przypadku decyzję podejmuje się na podstawie porównania alternatywnych utraconych szans.

©2015-2017 strona
Wszelkie prawa należą do ich autorów. Ta witryna nie rości sobie praw do autorstwa, ale zapewnia bezpłatne korzystanie.

Funkcje zarządzania finansami.

1) planowanie- strategiczne i bieżące finanse plan; sporządzanie różnorodnych preliminarzy budżetowych; udział w ustaleniu Polityka cenowa, prognozowanie sprzedaży, tworzenie warunków umów; stopień możliwe zmiany struktury (fuzje, podziały).

2) organizacja- tworzenie organów zarządzających finansami, obsługa finansowa, ustalanie powiązań pomiędzy oddziałami tych ostatnich, ustalanie ich zadań i funkcji;

3) regulacja przepływów finansowych zarządzanie funduszami, portfelem papierów wartościowych, pożyczonymi środkami.

4) ochrona majątku - zarządzanie ryzykiem, wybór optymalnego sposobu jego ograniczenia.

5)rachunkowość, kontrola i analiza ustanowienie polityka rachunkowości: przetwarzanie i prezentacja informacji księgowych w formie sprawozdań finansowych; analiza wyników; Audyt wewnętrzny.

6) funkcja stymulująca - zapewnienie niezbędnej motywacji zarówno właścicielom, jak i pracownikom przedsiębiorstwa.

Zarządzanie finansami jako system zarządzania. Podmioty i przedmioty zarządzania.

Zarządzanie finansami jako system zarządzania zakłada istnienie podmiotu i przedmiotu zarządzania.

Obiekt zarządzanie to zespół warunków realizacji obrotu i przepływów pieniężnych, obiegu wartości, przepływu zasobów finansowych i stosunków finansowych powstających w stosunkach wewnętrznych i wewnętrznych. otoczenie zewnętrzne przedsiębiorstwa. Dlatego obiekt kontrolny zawiera następujące elementy:

1) Obrót gotówkowy;

2) Zasoby finansowe;

3) Obieg kapitału;

4) Stosunki finansowe.

Temat zarządzanie – zbiór instrumentów finansowych, metod, środków technicznych, a także specjalistów zorganizowanych w określoną całość struktura finansowa, które realizują celowe funkcjonowanie obiektu kontroli. Elementami przedmiotu kontroli są:

1) Ramki ( urzędnicy obsługa finansowa lub pracownicy, których kompetencje obejmują zarządzanie organizacją przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa. NA duże przedsiębiorstwa stworzony do zarządzania finansami niezależne jednostki - usługi finansowe i dyrekcja. Dyrektor finansowy(Wiceprezydent ds sprawy finansowe) - główny odpowiedzialny finansista. Funkcje podmiotu zarządzanie finansami może być delegowany także na kierownika finansowego, głównego księgowego, dyrektora administracyjnego, kierownika działu finansowo-sprzedażowego, skarbnika i inne upoważnione osoby.);

2) Instrumenty i metody finansowe;

3) Środki techniczne kierownictwo;

4) Wsparcie informacyjne.

Podstawowe pojęcia z zakresu zarządzania finansami.

Zarządzanie finansami opiera się na następujących, powiązanych ze sobą podstawowych koncepcjach:

1). Koncepcja przepływu środków pieniężnych polega na określeniu przepływu środków pieniężnych, jego czasu trwania i rodzaju (krótkoterminowy, długoterminowy, z odsetkami lub bez odsetek); - ocena czynników determinujących wartość elementów przepływów pieniężnych; - wybór współczynnika dyskontowego umożliwiającego porównanie elementów przepływu generowanych w różnych momentach; - ocena ryzyka związanego z danym przepływem i sposoby jego uwzględnienia

2). Pojęcie wartości czasowej zasobów pieniężnych . Znaczenie tego jest takie, że jednostka monetarna dostępna obecnie i jednostka monetarna, której otrzymania oczekuje się za jakiś czas, nie są równoważne. Na tę nierówność wpływają trzy główne przyczyny: A) Inflacja B) Ryzyko niedoboru lub nieotrzymania oczekiwanej kwoty C) Obrót

3). Koncepcja kompromisu pomiędzy ryzykiem a zyskiem. Znaczenie pojęcia: uzyskanie jakiegokolwiek dochodu w biznesie prawie zawsze wiąże się z ryzykiem, a związek między nimi jest wprost proporcjonalny. Jednocześnie możliwe są sytuacje, w których maksymalizacja dochodów musi iść w parze z minimalizacją ryzyka.

4). Koncepcja kosztu kapitału obsługa tego czy innego źródła finansowania kosztuje przedsiębiorstwo w różny sposób, dlatego cena kapitału pokazuje minimalny poziom dochodów niezbędny do pokrycia kosztów utrzymania każdego źródła i dopuszczenia do jego strat. Ujęcie ilościowe Ceny kapitału mają kluczowe znaczenie w analizie projekty inwestycyjne i wybór opcje alternatywne finansowanie przedsiębiorstw.

5). Koncepcja efektywności rynku kapitałowego transakcje na rynku finansowym (papierami wartościowymi) i ich wolumen zależą od tego, na ile aktualne ceny odpowiadają wewnętrznym wartościom papierów wartościowych. Cena rynkowa zależy od wielu czynników, w tym informacji. Informacja jest postrzegana jako czynnik fundamentalny, a to, jak szybko informacja znajduje odzwierciedlenie w cenach, zmienia poziom efektywności rynku. Termin „efektywność” w w tym przypadku rozpatrywany jest nie w kategoriach ekonomicznych, ale informacyjnych, tj. stopień efektywności rynku charakteryzuje się poziomem jego nasycenia informacyjnego i dostępnością informacji dla uczestników rynku. Osiągnięcie efektywności informacji rynkowej opiera się na wdrożeniu następujące warunki: - rynek charakteryzuje się dużą liczbą kupujących i sprzedających; - informacja jest dostępna dla wszystkich uczestników rynku jednocześnie, a jej otrzymanie nie wiąże się z kosztami; - brak kosztów transakcyjnych, podatków i innych czynników utrudniających transakcję; - transakcje przeprowadzane przez osobę fizyczną lub osoba prawna, nie może mieć wpływu na ogólny poziom cen na rynku; - wszyscy uczestnicy rynku działają racjonalnie, starając się maksymalizować oczekiwaną korzyść; - nadwyżka dochodu z transakcji papierami wartościowymi nie jest możliwa jako zdarzenie przewidywalne dla wszystkich uczestników rynku z jednakowym prawdopodobieństwem.

6). Pojęcie informacji asymetrycznej . Jego znaczenie jest następujące: określone kategorie osób mogą posiadać informacje niedostępne dla innych uczestników rynku. Korzystanie z tych informacji może mieć pozytywne i negatywne skutki.

7). Koncepcja relacji agencyjnej wprowadzone do zarządzania finansami ze względu na rosnącą złożoność organizacyjną formy prawne biznes. Konkluzja: w złożonych formach organizacyjno-prawnych istnieje rozbieżność między funkcją właścicielską a funkcją zarządzania, to znaczy właściciele firm są usuwani z zarządzania, które wykonują menedżerowie. Aby wyrównać sprzeczności pomiędzy zarządzającymi a właścicielami i ograniczyć możliwość niepożądanych działań menedżerów, właściciele zmuszeni są ponosić koszty agencyjne (udział menedżera w zyskach lub zgoda na korzystanie z zysków).

8). Koncepcja kosztu alternatywnego : każda inwestycja zawsze ma alternatywę.

9)Koncepcja czasowego nieograniczonego funkcjonowania podmiotu gospodarczego.- Chodzi o to, że raz założone przedsiębiorstwo będzie istnieć wiecznie. Koncepcja ta jest bardzo ważna i stanowi podstawę stabilności i pewnej przewidywalności dynamiki cen na giełdzie.

4. Klasyfikacja instrumentów finansowych.

Instrumentem finansowym jest każda umowa, która jednocześnie powoduje aktywa finansowe w jednej spółce oraz zobowiązanie finansowe lub instrument kapitałowy w innej.

F.i można klasyfikować według następujące znaki:

1.Według rodzajów rynków finansowych.

1.1 Główne instrumenty finansowe rynku kredytowego to:

A) aktywa pieniężne, stanowiące główny przedmiot stosunków kredytowych pomiędzy pożyczkodawcą a kredytobiorcą;

b) czeki reprezentujące dokument pieniężny w ustalonej formie, zawierający polecenie właściciela rachunku bieżącego w banku (lub innej instytucji finansowej) zapłaty, za okazaniem, wskazanej w nim kwoty pieniędzy. Istnieją czeki osobiste (bez prawa przeniesienia i indosu); czek na okaziciela (który nie wymaga poparcie przy przekazywaniu go innemu właścicielowi) oraz czek porządkowy (czek przelewowy, który można przenieść na innego właściciela za pomocą dokumentu przeniesienia napis-adnotacja);

c) akredytywy, którymi są zobowiązanie pieniężne Bank komercyjny wystawiony przez niego w imieniu klienta-kupującego w celu dokonania rozliczenia na rzecz kupującego lub innego banku komercyjnego w granicach określonej w nim kwoty z określonych dokumentów. Wyróżnia się akredytywy odwołalne i nieodwołalne oraz akredytywy proste i zbywalne;

d) weksle, które stanowią bezwarunkowe zobowiązanie pieniężne dłużnika (wystawcy weksla) do zapłaty, po terminie w nim określonym, określonej kwoty pieniężnej właścicielowi weksla (posiadaczowi weksla).

e) dokumenty zabezpieczające. Stanowią sformalizowane zobowiązanie dłużne, które zabezpiecza otrzymane środki finansowe lub kredyt komercyjny w formie zastawu lub zastawu. Jeżeli pożyczkobiorca naruszy warunki umowy pożyczki, właścicielem tego zobowiązanie dłużne ma prawo je sprzedać w celu spłaty swojego długu lub w celu otrzymania określonego w nim majątku.

f) inne instrumenty finansowe rynku kredytowego. Należą do nich slogany, listy przewozowe itp.

1.2 Główne instrumenty finansowe rynku papierów wartościowych to:

a) Akcje. Stanowią one zabezpieczenie poświadczające udział ich właściciela w formacji kapitał zakładowy spółka akcyjna oraz dające prawo do otrzymania odpowiedniej części swoich zysków w formie dywidendy. Akcje notowane na krajowym rynku akcji klasyfikowane są według szeregu kryteriów.

b) obligacje. Stanowią one papier wartościowy wskazujący, że jego właściciel zdeponował środki pieniężne i potwierdzający obowiązek emitenta zwrotu mu wartości nominalnej tego papieru wartościowego w terminie w nim określonym z zapłatą ustalonego procentu (o ile warunki emisji nie stanowią inaczej).

c) bony oszczędnościowe (depozytowe). Stanowią pisemne zaświadczenie z banku (lub innej instytucji finansowej posiadającej licencję na ich wydawanie) o zdeponowaniu środków, które potwierdza prawo deponenta do otrzymania termin ostateczny depozyt i odsetki od niego.

d) instrumenty pochodne. Jest to stosunkowo nowa grupa papierów wartościowych dla naszej giełdy, co znalazło już swoje odzwierciedlenie w normy prawne. Do najważniejszych z tych papierów wartościowych należą: kontrakty opcyjne; kontrakty futures to umowa kupna lub sprzedaży składnika aktywów w określonej ilości w ustalonym terminie w przyszłości po ustalonej dzisiaj cenie; do przodu umowy - umowa, obowiązkowe do realizacji, pomiędzy kontrahentami w sprawie przyszłej dostawy przedmiotu umowy, kontraktów swapowych i innych.

e) inne instrumenty finansowe giełdy. Należą do nich certyfikaty inwestycyjne, papiery prywatyzacyjne, obligacje skarbowe i inne.

1.3. Główne instrumenty finansowe Rynek walutowy Czy:

a) aktywa walutowe stanowiące główny przedmiot transakcji finansowych na rynku walutowym;

b) akredytywa dokumentowa w walucie stosowana w rozliczeniach z przedsiębiorstwami handlu zagranicznego (płatności na podstawie tego dokumentu dokonywane są pod warunkiem dostarczenia do banku wymaganych dokumentów dokumenty handlowe: faktury, dokumenty transportowe i ubezpieczeniowe, świadectwa jakości i inne);

c) waluta czek bankowy, reprezentujący pisemne zamówienie bank posiadający zasoby walutowe za granicą swojemu bankowi korespondentowi po przekazaniu określonej w nim kwoty z rachunku bieżącego posiadaczowi czeku;

d) waluta rachunek bankowy, reprezentujący dokument rozliczeniowy wydawane przez bank swojemu zagranicznemu korespondentowi;

e) weksel handlowy zbywalny w walucie obcej, będący dokumentem płatniczym wystawionym przez niego jako tragarza na rzecz wierzyciela lub bezpośredniego eksportera produktu;

e) walutowy kontrakt terminowy tj instrument finansowy przeprowadzanie transakcji na wymiana walut;

g) umowa opcji walutowej zawarta na rynku walutowym z prawem do odmowy nabycia lub sprzedaży aktywów walutowych po wcześniej ustalonej cenie;

h) swap walutowy, zapewniający parytetową wymianę walut różne kraje podczas procesu transakcyjnego;

i) inne instrumenty finansowe rynku walutowego (umowa odkupu waluty, weksle walutowe itp.).

1.4 Główne instrumenty finansowe rynek ubezpieczeń Czy:

a) umowy o określone typy usługi ubezpieczeniowe (produkty ubezpieczeniowe), które stanowią główny przedmiot transakcji finansowych z klientami rynek ubezpieczeń. Umowy te są sformalizowane w formie specjalnego certyfikatu - „polisy ubezpieczeniowej”, przekazywanej ubezpieczycielowi przez firmę ubezpieczeniową;

b) umowy reasekuracji stosowane przy tworzeniu powiązań finansowych pomiędzy zakładami ubezpieczeń;

c) subskrypcja awaryjna (kaucja awaryjna) – zobowiązanie finansowe odbiorcy do pokrycia swojej części straty z tytułu Średnia ogólna podczas transportu ładunku.

1,5. Główne instrumenty finansowe rynek złota Czy:

a) złoto jako składnik aktywów finansowych stanowiący główny przedmiot transakcji finansowych na tym rynku;

b) system różnych instrumentów pochodnych stosowanych w transakcjach na giełdzie metale szlachetne(opcje, kontrakty futures itp.).

2. według rodzaju odwołania:

1) krótkoterminowe instrumenty finansowe o okresie obrotu do roku.

2) długoterminowe finansowe. instrumenty o okresie obiegu dłuższym niż rok.

3. Według charakteru zobowiązania finansowe

1) kapitałowe instrumenty finansowe (akcje i certyfikaty inwestycyjne)

2) dłużne instrumenty finansowe (obligacje, weksle, czeki)

4. Według ważności priorytetu.

1) pierwotne instrumenty finansowe (instrumenty pierwszego rzędu: akcje, obligacje, czeki, weksle)

2) wtórne instrumenty finansowe (opcje, swapy – pochodny instrument finansowy, umowa umożliwiająca czasową wymianę jednego aktywa lub zobowiązania na inny składnik aktywów lub zobowiązania, kontrakty forward)

5. Według poziomu ryzyka

1) instrumenty finansowe wolne od ryzyka (rządowe papiery wartościowe)

2) instrumenty finansowe z niski poziom ryzyko

3) instrumenty finansowe o bardzo wysokim ryzyku.

5. Sprawozdania finansowe w systemie zarządzania finansami. Wewnętrzni i zewnętrzni użytkownicy sprawozdań finansowych.

Sprawozdawczość finansowa to zbiór formularzy sprawozdawczych opracowanych na podstawie danych finansowych. Rachunkowość w celu zapewnienia użytkownikom ogólnych informacji na temat sytuacja finansowa w okresie sprawozdawczym.

Pięć form raportowania: Księgowość. Bilans nr 1 (składa się z dwóch części, pierwsza przedstawia aktywa, druga pasywa), Rachunek zysków i strat nr 2

Raport przepływów kapitałowych nr 3 (dane o występowaniu i przepływie składników kapitału: kapitał autoryzowany, zapasowy, rezerwowy), Raport przepływów pieniężnych. Fundusze nr 4 (Informacja o przepływach pieniężnych w walucie rosyjskiej) Załącznik do rachunkowości. Saldo nr 5

Interesariuszy informacji o przedsiębiorstwie można podzielić na wewnętrznych i zewnętrznych.

DO użytkownicy wewnętrzni obejmują: akceptowaną przez niego kadrę zarządzającą różne rozwiązania charakter produkcyjny i finansowy.

DO Zewnętrzni użytkownicy włączać :

1. użytkownicy bezpośrednio zainteresowani działalnością przedsiębiorstwa:

Obecni i potencjalni właściciele przedsiębiorstwa

Obecni i potencjalni pożyczkodawcy na podstawie tych zestawień ustalają zasadność udzielenia pożyczki.

Dostawcy i nabywcy

Państwo reprezentowane przez Organy podatkowe

Pracownicy firmy