Axborot tahdidi modeli. Shaxsiy ma'lumotlar xavfsizligiga tahdid modeli
Qimmatli qog'ozga sarmoya kiritishdan oldin, men uni yaxshi qazishni yaxshi ko'raman. Ammo chuqurroq qazishdan oldin, men qazishni boshlash yoki qilmaslik haqida qaror qabul qilaman. Buning uchun men Finviz.com veb-saytiga o'taman, qidiruvga ticker yoki kompaniya nomini kiritaman, masalan, Guess" Inc. (NYSE: GES) va ochilgan sahifada uning profili va ko'rsatkichlarini ko'rib chiqaman.
Avval nimaga qarayman? Kompaniya qaysi sohaga va qaysi davlatga tegishli. Buni grafik ostidan bilib olishingiz mumkin (1-rasmdagi 1-band). Ko'rib turganingizdek, Guess Inc. xizmat ko'rsatish sohasida ishlaydi chakana savdo va AQShda ro'yxatdan o'tgan (Xizmatlar | Kiyim do'konlari | AQSh, 1-rasmdagi 2-band). Ushbu ma'lumot menga yordam beradi:
- O'lchang mumkin bo'lgan xavflar: kompaniyaning ro'yxatdan o'tgan mamlakati hisobotlarning shaffofligi va biznes standartlariga ta'sir qiladi (AQShda ular, masalan, Xitoy yoki Isroilga qaraganda qattiqroq).
- Men tushunmaydigan sohalardagi kompaniyalarni o'chirib tashlang (men tushunadigan biznesga sarmoya kiritaman va biotexnologiya kabi noaniq sohalardan qochaman).
Keyin men narxlar jadvaliga (1-rasmdagi 1-band) qarayman, bu yil aksiyalar narxiga nima bo'lganini tushunish uchun. Yaqinda(Taymfreym havolalari yordamida: kunlik | kunlik | haftalik | oylik jadvalning o'ng tomonida siz vaqt oralig'ini o'zgartirishingiz mumkin). Agar aktsiya juda qimmatlashganini ko'rsam, bu meni qiziqtirmaydi. Birinchidan, asosiy o'sish allaqachon o'tib ketganligi ehtimoli yuqori va potentsial narxga kiritilgan. Ikkinchidan, u men va U.Baffet yoqtiradigan xavfsizlik chegarasiga ega emas - Margin of Safety.
Rentabellik koeffitsientlari
Ko'pchilik muhim ko'rsatkich investor sifatida men uchun rentabellik - bu o'z kapitalining rentabelligi - ROE (Return On Equity). ROE (1-rasmdagi 6-band) biznesning mohiyatini - uning samaradorligini aks ettiradi. Bu kompaniya aktsiyadorlarining pullari ishlayotgan stavka va u qanchalik yuqori bo'lsa, investor uchun shunchalik yaxshi bo'ladi.
Men ROE qiymatini muqobil daromad bilan solishtiraman (masalan, bank depozitida) va unga men talab qiladigan xavf to'lovini qo'shaman. Bundan tashqari, agar kompaniya dividendlar (Dividend) to'lasa (1-rasmdagi 9-band), keyin men uchun bu xavf uchun qo'shimcha mukofotdir.
Dividendlar rentabelligini (dividend%) tahlil qilganda men har doim dividendlar daromadliligi ko'rsatkichiga (To'lov) qarayman (1-rasmdagi 10-band), bu kompaniyaning dividendlarga ajratadigan foyda ulushini aks ettiradi. To'lov qiymati 40% dan yuqori bo'lishi kerak, lekin 70% dan past bo'lishi kerak (shuning uchun biznesda investitsiyalar va rivojlanish uchun pul qoladi).
O'z navbatida, sotishdan tushgan daromad koeffitsienti (1-rasmdagi 11-band) menga kompaniyaning biznesi qanchalik foydali, resurslarni ko'p talab qiladigan va xarajatlarni boshqarish mumkinligi haqida tasavvur beradi. Bu erda men foyda ko'rsatkichlarining butun to'plamini ko'rib chiqaman: yalpi (Bross Margin), operatsion (Oper. Margin) va sof (Profit Margin) va ularni taqqoslashda baholayman, chunki o'z-o'zidan ular aytadigan kam narsaga ega. Nisbatlarning tahlili Hamma narsa taqqoslash orqali o'rganiladi va aktsiyalarning ishlashi bundan mustasno emas.
Ularni tahlil qilish uchun joriy qiymatlar ularning o'zgarishlar dinamikasi kabi muhim emas. Faqatgina u kompaniyada nima sodir bo'layotganini va uning biznesi qanday rivojlanayotganini tushunishga imkon beradi: u samaradorlikni oshiryaptimi yoki o'z o'rnini yo'qotyaptimi. Shu bilan birga, to'liq baholash uchun kompaniya natijalarini shunchaki solishtirishning o'zi etarli emas turli davrlar) o'zaro. Ularni bozor kontekstida ko'rib chiqish, ularni sanoat qadriyatlari bilan taqqoslash muhimdir.
Afsuski, Finviz.com veb-saytida xarajat (narx) koeffitsientlari tarixi yo'q (1-rasmdagi 5-band). Ularning o'zgarishlarini tahlil qilish uchun men Morningstar.com veb-saytidan foydalanaman: u vizual ko'rinishni, shu jumladan sanoatga nisbatan ham taqdim etadi. Qidiruvga ticker belgisini yoki kompaniya nomini kiritib, masalan, Guess" Inc., men "Baholash" bo'limiga o'taman, u erda sahifaning pastki qismida "Baholash tarixi" gistogrammasini qidiraman ( tarixiy baholash) va yorliqlar bo'ylab harakatlanayotganda, men har bir multiplikatorning dinamikasiga qarayman (narx/daromad; narx/kitob; narx/sotish; narx/pul oqimi).
Finviz.com veb-saytida moliyaviy ko'rsatkichlar va moliyaviy ko'rsatkichlar tarixini "Moliyaviy muhim voqealar" havolasini bosish (1-rasmdagi 4-band) va Reuters.com portaliga o'tish orqali topishingiz mumkin. Bu erda bo'limlardagi sahifada: Baholash nisbati; Moliyaviy kuch; Rentabellik koeffitsientlari; samaradorlik; Boshqaruv samaradorligi O'zgarishlar dinamikasi aniq ko'rinadi.
Menimcha, ushbu bo'limlardagi raqamlar prognoz PEG, Forward P / E (1-rasmning 5-bandi) va Maqsadli narx (1-rasmning 12-bandi) kompaniyadan nimani kutish mumkinligini ko'rsatadi. Faqat kutish uchun. Kutishlar investorlar sotib oladigan narsadir. Men aksiyalarning ko‘rsatkichlarini ko‘rganimda shuni yodda tutaman. Ular menga qanchalik jozibali ko'rinmasin, ular allaqachon o'tmishda va kelajakda ularning takrorlanishiga kafolat yo'q.
Shuning uchun, koeffitsientlarning qiymatlarini baholashda men ularning ahamiyatini oshirib yubormaslikka harakat qilaman. Men endi raqamlarga emas, biznesga, aniqrog‘i, uning uzoq muddatli foydasiga ishonaman. Men uchun, V. Baffetga kelsak, kompaniyaning aktsiyalarini sotib olishning asosiy argumenti koeffitsientlar emas, balki uning o'n yildagi raqobatbardoshligidir.
Maqolaning asl nusxasi MindSpace.ru blogida.
Indeks ROE(ingliz tilidan qaytishyoqilgantenglik) aks ettiradi HAQIQIY oʻlcham sof foyda 1 birlik uchun (dollar, rubl) tenglik. Aslida, bu ma'lum bir kompaniya uchun mos keladigan daromad darajasi.
Indeks r- bu butun bozor uchun belgilangan foiz stavkasi.
Bunday holda, kasr ROE/r nisbatini aniqlash imkonini beradi foiz stavkalari ma'lum bir kompaniya uchun rentabellik va umuman bozorga mos keladi.
Ustav kapitalidan samarali foydalanish
Investitsion tuyg'u moliyaviy nisbat P/BV(yoki ROE/r), o'tmishdagi mulohazalarimizga asoslanib, quyidagilarga to'g'ri keladi.
Darhaqiqat, bizda ma'lum bir kompaniya aktsiyadorlarining mablag'lari umuman sohaga nisbatan qanchalik samarali ishlatilishini baholash imkonini beradigan vosita mavjud.
Ba'zan bu ma'noni eshitasiz ROE/r kompaniyaning OVER VALUED ekanligini va uning aktsiyalari juda qimmat ekanligini ko'rsatadi.
Haqiqatan ham, agar doimiy ravishda yuqori ROE (rentabellik) mavjud bo'lsa, unda P/BV indikatorining qiymati ham nisbatan yuqori bo'ladi va kompaniyaning "ortiqcha baholanishi" haqida gap bo'lishi mumkin emas.
P/BV nisbati: xulosa
P/BV nisbati hisoblanadi qulay tarzda samarali foydalanishni baholash ( samarali ish) ustav kapitali.
Uni hisoblash uchun siz dan chiqarib olishingiz kerak bo'ladi balanslar varaqasi muomaladagi “silkit” aksiyalar soni, ularning bozor (birja) qiymati to‘g‘risidagi ma’lumotlar, ustav kapitali miqdorini hisoblash.
Ma'lumotlarni kompaniyaning rentabellik darajasi bilan taqqoslab, biz ba'zi aktsiyalarning maqsadga muvofiqligi (sotish) bo'yicha ancha muvozanatli qaror qabul qilishimiz mumkin.
Koeffitsient P/B qimmatli qog'ozlarga sarmoya kiritishda eng muhimlaridan biri hisoblanadi, chunki u nisbatni ko'rsatadi joriy narx aktivning balans qiymatiga teng.
P(Narx) - bozor hozirda sotib olishga tayyor bo'lgan narx.
B(Balans yoki kitob qiymati) - kitob qiymati korxonaning o'zi (uning aktivlari)
Buni aniq misol bilan tushuntiraman:
Faraz qilaylik, siz olis qishloqqa odamlarni olib borish uchun yo‘lovchi g‘azal sotib oldingiz, qishloqda g‘azalingizni kutib oladigan kichik avtovokzal qurdingiz, shu avtovokzalda do‘kon ochdingiz. Misol uchun, siz hamma narsaga 3 million rubl sarfladingiz. Bu sodir bo'ladi B- biznes qiymati. Bir yil o'tgach, sizning biznesingiz o'sdi va siz uni sotishga qaror qildingiz. Do‘stim Posho amaki biznes juda foydali ekanini ko‘rib, uni sizdan 4 million rublga sotib olishga tayyor. Bu bo'ladi P— Tog‘ay Posho vakili bo‘lgan bozor sizning aktivingizni sotib olishga tayyor bo‘lgan narx. Shuning uchun bizning formulamiz P>B yoki P/B>1 yoki P/B=1,33 kabi ko'rinadi
Endi tasavvur qilaylik, yana bir yil o'tgach, biznes yo'qola boshladi va siz yo'qotishlarga duch kelmaslik uchun uni sotmoqchi edingiz. Endi Posho amaki uni sizdan atigi 2 million rublga sotib olishga tayyor bo‘ladi. Shunday qilib, P Eslatma - tabiiyki biz 3 millionni hammasini qaytarib ololmaymiz, g'azalning amortizatsiyasini va do'kondan tovarlarni chegirma bilan olib tashlash kerak bo'ladi, ammo ma'nosi aniq). Katta biznes bilan ham xuddi shunday.
Shuning uchun P / B nisbati bo'lgan aktsiyalarni sotib olish foydalidir<1. Это означает, что рынок в данный момент времени считает бизнес дешевле, чем все активы, которыми этой бизнес владеет. Обычно такое бывает, когда компания попадает в кризисные ситуации (падение спроса, санкции, изменение законов государства и т.д.)
Biroq, men hozir shoshmoqchi bo'lganlarni kam ko'paytmali aktsiyalarni izlash uchun ogohlantirmoqchiman P/B! Har bir korxona koeffitsientiga ega emas P/B bittadan kam baholanmagan! Masalan, siz Mechel aktsiyalarini olishingiz mumkin. Ularning koeffitsienti P/B~40 rubl aktsiya narxida 0,15 ga teng. Oddiy arifmetika bilan P = B bo'lganda, aktsiya narxi 265 rubl atrofida bo'lishi kerakligini hisoblash mumkin. Ammo shuni ham inobatga olish kerakki, kompaniyaning katta miqdordagi qarzi bor, ularning aksariyati muddati o'tib ketgan yoki uning yoqasida turibdi va har qanday vaqtda kreditorlar ushbu qarzlarni to'lashni "so'rashlari" mumkin. Shunday qilib, P / B nisbati bo'lgan aktsiyani sotib olishdan oldin< 1 очень рекомендую просматривать бухгалтерские документы компании во избежание таких «сюрпризов».
Investor aktsiya bahosi jadvalini ko'rganda, u ko'pincha kompaniya biznesining hozirgi qiymati yuqorimi yoki yo'qmi, degan savol tug'iladi. Aktsiyaning adolatli narxini aniqlash va uni joriy bozor bilan solishtirish uchun ko'pincha choraklik va yillik buxgalteriya hisobotlaridagi ko'rsatkichlarga asoslangan usullar qo'llaniladi. Korxonalarni bir-biri bilan solishtirish va mablag'larni investitsiya qilishning ustuvor variantlarini aniqlash uchun multiplikatorlar qo'llaniladi - kompaniyaning asosiy ko'rsatkichlarini bir-biri bilan taqqoslaydigan moliyaviy ko'rsatkichlar.
Daromad multiplikatorlari guruhida (korxona tomonidan olingan daromadni boshqa ko'rsatkichlar bilan taqqoslaydigan) ko'paytirgich mavjud bo'lib, u joriy bozor bahosi qarz majburiyatlaridan tozalangan aktivlarning balans qiymatiga qanchalik mos kelishini aniq ko'rsatadi.
P/V multiplikatorining tavsifi
P/B multiplikatori (Price to Book) kompaniya kapitallashuvining (Narx) uning aktivlarining balans qiymatiga (Book Value) nisbatini ko'rsatadi, bunda kapitallashuv bozor sifatida hisoblangan kompaniya ustav kapitalining joriy bozor narxini bildiradi. aktsiyalarning qiymati ularning umumiy chiqarilgan soniga ko'paytiriladi (agar kompaniya ham AJ, ham AP chiqargan bo'lsa, ularning umumiy qiymati qo'shiladi). Va aktivlarning balans qiymati kompaniya aktivlarining sof qiymatini bildiradi, ya'ni. aktivlarning umumiy qiymati (Jami aktivlar) minus umumiy qarz (Jami qarz), bu kompaniya balansi asosida "Majburiyatlar" ustunidan qisqa muddatli va uzoq muddatli qarzlar yig'indisi sifatida aniqlanadi.
Muayyan kompaniyaning chiqarilgan aktsiyalari sonini Moskva birjasi veb-saytida "Listing" bo'limining "Miqdoriy ko'rsatkichlar" bo'limida ko'rish mumkin. Aytgancha, bu erda kompaniyalarning kapitallashuvi ham ko'rsatilgan. Masalan, Rosneft kompaniyasining kapitallashuvi har bir aktsiya uchun 256,15 rublni tashkil qiladi. 2 714 723 247 824,55 rubl bo'ladi, chunki chiqarilgan aksiyalarning umumiy soni 10 598 177 817 dona.
Guruch. 1. Rosneft kompaniyasining kapitallashuvi
Shuni tushunish kerakki, qo'shilish va qo'shilishda korxonalar kapitalizatsiya qiymatiga ko'ra emas, balki butunlay boshqa printsiplarga ko'ra sotiladi. Biroq, qimmatli qog'ozlarni sotib olish to'g'risida qaror qabul qilganda, investor har bir aksiya narxiga qarab kompaniyani bozor qanchalik qadrlashini tushunishi kerak.
Balansdagi aktivlarning qiymatiga kelsak, ularni hisoblash uchun siz kompaniyaning qiziqish davri uchun balansi (IFRS bo'yicha) bilan tanishishingiz kerak. Misol sifatida, Rosneft kompaniyasining 2015 yil uchun UFRS balansini ko'rib chiqing. Ushbu hisobotdan ko'rinib turibdiki, aktivlarning umumiy qiymati - "Jami aktivlar" - 9,638 million rubl, ammo kompaniyani ushbu pulga sotib olib, biz to'lanishi kerak bo'lgan qarzni ham oladi. Qarz, o'z navbatida, qisqa muddatli (keyingi 12 oy ichida to'lanishi kerak) va uzoq muddatli (keyingi 12 oydan keyingi davrda qaytarilishi kerak) bo'linadi. Qisqa muddatli qarzlar hisobotda "Jami qisqa muddatli majburiyatlar" ustunida ko'rsatilgan va 1,817 million rublni tashkil qiladi. Uzoq muddatli qarzga kelsak, u "Jami uzoq muddatli majburiyatlar" ustunida ko'rsatilgan va 4,829 million rublni tashkil qiladi. Ma’lum bo‘lishicha, kompaniyaning umumiy qarzi 6 million 646 million rublni tashkil qiladi. Ma'lum bo'lishicha, kompaniyaning o'z aktivlari hajmi "Jami aktivlar" va umumiy qarz o'rtasidagi farq, ya'ni. 2 992 million rublga teng.
Guruch. 2. Rosneftning balansi
Narx / balans qiymati multiplikatori 2 714 723 247 824,55 rubl kapitalizatsiya qiymatining 2 992 million rubl miqdoridagi majburiyatlardan tozalangan kompaniya aktivlari qiymatiga bo'lingan qismi sifatida hisoblanadi, ya'ni. 0,93 ga teng. Agar narx-kitob nisbati 1 dan kam bo'lsa, bu bozor kompaniyani past baholayotganligini anglatadi. Agar u yuqoriroq bo'lsa, bu, bir tomondan, u o'z rivojlanishiga ishonadi, ikkinchidan, u allaqachon uni haqiqiy kitob qiymatidan yuqori baholaydi. Shuni ta'kidlash kerakki, balans qiymati sof foydadan farqli o'laroq, ancha barqaror ko'rsatkichdir. Shu bilan birga, aktivlarning narxi / balans qiymati, masalan, P / E ga qaraganda kamroq o'zgaruvchan ko'rsatkichdir. Ammo narx/kitob qiymati nisbatining oshishi aksiyalar bahosining o'sishi uchun ijobiy omil hisoblanadi.
Usulning kamchiliklariga kelsak, balans bahosi sotish uchun biznesning haqiqiy qiymatiga mos kelmasligini hisobga olish kerak. Buning sababi shundaki, balansda aktivni sotib olish qiymati minus amortizatsiya ko'rsatilgan va bu har doim ham mavjud vaziyatni aks ettirmaydi. Bundan tashqari, balans tuzilmasi moddiy va nomoddiy aktivlarni o'z ichiga oladi. Birinchi guruh hali ham oqilona baholanishi mumkin bo'lsa-da, nomoddiy aktivlarning qiymatini baholash ancha qiyin. Ma'lum bo'lishicha, P/B hisob-kitobi investorga an'anaviy biznes uchun yaxshi rasm beradi. Ammo, aytaylik, IT-kompaniyani shu tarzda baholasangiz, biroz buzilgan natijaga erishishingiz mumkin. Tabiiyki, narx / kitob qiymati multiplikatorini vaqt o'tishi bilan kuzatib borish va bozor sektoridagi raqobatdosh kompaniyalar bilan solishtirish kerak.
R/V ni boshqa multiplikatorlar bilan birgalikda ishlatish
An'anaga ko'ra, kompaniya nafaqat buxgalteriya balansi, balki uning foydasi, shuningdek rentabellikni hisobga olgan holda baholanadi. Gap shundaki, kompaniya aktivlarining qiymati yuqori bo'lishi va hatto o'sishni ko'rsatishi mumkin, ammo kompaniya foyda ko'rsatmasa, bozor unga yuqori baho berishi dargumon. Shuning uchun, P / B ni aniqroq talqin qilish uchun uni P / E bilan birga baholash kerak va agar sof foydaning o'zgaruvchanligini hisobga olsak, u holda P / S bilan ham baholanishi kerak, chunki daromad foydadan kamroq o'zgaruvchan. Ijobiy jihat bu ko'rsatkichlarning birgalikda o'sishi bo'ladi - bu kompaniya daromadlarni ko'paytirish (sanoatni kengaytirish) va foydani ko'paytirish (daromadni foydaga aylantirish), shuningdek kengayish, aktivlar qiymatini oshirishni ko'rsatadi. qimmatli qog'ozlar narxining eng ko'p o'sishi. Bundan tashqari, aktivlar foydali bo'lishi kerakligini unutmang. Ushbu parametrni aniqlash uchun kompaniyaning sof aktivlarini sof foyda bilan bog'laydigan, aktivlarning foyda olish qobiliyatini ko'rsatadigan ROE (kapitalning rentabelligi) koeffitsienti qo'llaniladi. Narx/kitob qiymati nisbati oshganda, rentabellik ham oshgani yaxshi.
Xulosa
Kompaniyani to'g'ri fundamental baholash uchun siz moliyaviy barqarorlik va to'lov qobiliyatini unutmasdan, biznesni rentabellik va rentabellik nuqtai nazaridan baholaydigan bitta emas, balki bir nechta multiplikatordan foydalanishingiz kerak.
Siz kompaniyalarni fundamental baholashning barcha nuanslari bilan tanishib, investitsiya jarayonidan qanday qilib daromad olishni o'rganmoqchimisiz? Otkritie Broker yordam beradi! Hoziroq portalda ro'yxatdan o'ting - bizda juda ko'p foydali materiallar mavjud!
- Sterlet retseptlari
- Nega ayol bola kanguru haqida orzu qiladi?
- Sizning biznesingiz uchun mijozlarni jalb qilish uchun runik yozuv
- Kofe maydonchasida fol ochishda raqamlar nimani anglatadi?
- Ronglis qalam bilan qog'ozda folbinlik
- Apelsin qobig'i: foydalanish, xususiyatlar va eng yaxshi retseptlar
- Uyda tayyorlangan karamel siropi
- Maktab o'quvchilari uchun imlo jadvali nima
- Go'shtni sirkada qanday namlash kerak
- Go'shtli pirogni qanday pishirish kerak - xamirni tayyorlash va fotosuratlar bilan to'ldirish uchun bosqichma-bosqich retseptlar
- Pike kotletlari "Original"
- Hindiston yong'og'i panna kotta retsepti fotosurat va banan bilan kokos sutidan tayyorlangan vegan panna kotta retsepti
- Sekin pishirgichda banan-yong'oqli shimgichli tort, fotoretsept Sekin pishirgichda bananli shokoladli shimgichli tort
- Sarimsoq va qalampir bilan pishirilgan butun tovuq
- Har qanday lazzat uchun cod jigar salatlari Yashil no'xat bilan Cod jigar salatasi
- Qish uchun qovoq tayyorlash uchun retseptlar
- Blenderda yangi aromatik qulupnay bilan sut kokteyli tayyorlash
- Dekabr uchun oy taqvimi tush kitobi
- Tatlandırıcı bilan marshmallow retsepti: uy qurilishi shirinligiga nima qo'shish kerak
- Tvorogli pishiriqlar, tayyor pishiriqlardan