کسری بودجه. تامین مالی بدهی داخلی و خارجی به عنوان راهی برای تامین مالی کسری بودجه

چکیده آماده

اوراق قرضه دولتی به عنوان منبعی برای پوشش کسری بودجه

2011

مثال در Word:

معرفی

2. انواع اوراق بهادار دولتی
3. ساختار بدهی دولت روسیه که در اوراق بهادار بیان شده است
نتیجه
کتابشناسی - فهرست کتب

تکه ای از کار

معرفی

ارتباط موضوع انتخاب شده به این دلیل است که هیچ کشوری در جهان وجود ندارد که فاقد آن باشد منابع مالیبرای پوشش کسری بودجه دولت، به استقراض در بازار پول داخلی و خارجی متوسل نمی شود. این استقراض ها معمولاً به صورت موضوعی انجام می شود تعهدات دولت(اوراق قرضه، اسکناس، اسناد خزانه و غیره)، که هم به ساکنان (یعنی اشخاص حقوقی و اشخاص حقیقی یک کشور معین) و هم احتمالاً به افراد غیر مقیم (یعنی. شرکت های خارجیو شهروندان). استفاده از اوراق بهادار دولتی یکی از انعطاف پذیرترین ابزارها را برای تنظیم اقتصاد به دولت می دهد:
- با کمک استقراض دولت، می توان تضادهای دائمی بین حجم نیازهای ضروری جامعه و توانایی دولت در برآوردن آنها را تضعیف کرد. بودجه بودجه;
- به عنوان منبع بسیج منابع اضافیو افزایش دهد فرصت های مالیوام های دولتی می تواند عامل مهمی در تسریع سرعت توسعه اقتصادی-اجتماعی کشور باشد.
- تامین مالی اضافی هزینه های دولتبه دلیل بازار استقراض معمولا با کوچکتر همراه است پیامدهای منفیبرای عملکرد اقتصاد، در مقایسه با روش استفاده از منابع انتشار.
در عین حال، استفاده غیرمنطقی از وام‌های دولتی و انتخاب اشکال و ابزارهای نامناسب برای تامین کسری بودجه می‌تواند پیامدهای بی‌ثبات‌کننده جدی برای توسعه اقتصادی کشور داشته باشد.

1. مفهوم و نقش اوراق بهادار دولتی

اوراق بهادار دولتی، اوراق بهاداری است که ناشر آن دولتی است که توسط ارگان های دولتی ذی ربط نمایندگی می شود قدرت اجرایی. به نوبه خود ، بازار اوراق بهادار دولتی در کشور ما به بازار اوراق بهادار فدرال ، بازار اوراق بهادار نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون و بازار اوراق بهادار شهرداری تقسیم می شود.

نمونه کار انجام شده

مثال در Word:

فهرست منابع و منابع

1. کد بودجه فدراسیون روسیهمورخ 07/31/1998 N 145-FZ // "مجموعه قوانین فدراسیون روسیه"، 08/03/1998، N 31، هنر. 3823" روزنامه روسی"، N 153-154، 08/12/1998.
2. قانون فدرال 22 آوریل 1996 N 39-FZ "در مورد بازار اوراق بهادار" // "مجموعه قوانین فدراسیون روسیه"، N 17، 04/22/1996، هنر. 1918.
3. قانون فدرال 29 ژوئیه 1998 N 136-FZ "در مورد ویژگی های صدور و گردش اوراق بهادار دولتی و شهرداری" // "قانون جمع آوری شده فدراسیون روسیه"، 08/03/1998، N 31، هنر. 3814.
4. قانون فدرال 29 ژوئیه 1998 N 136-FZ "در مورد ویژگی های صدور و گردش اوراق بهادار دولتی و شهرداری" // "قانون جمع آوری شده فدراسیون روسیه"، 08/03/1998، N 31، هنر. 3814.
5. Galanov V. A. بازار اوراق بهادار. - M.: "INFRA-M"، 2008. - 378 ص.
6. Marenkov N.L. اوراق بهادار: کتاب درسی. کمک هزینه - چاپ دوم. - Rostov-on-Don: Phoenix, 2005. - 602 p.
7. امور مالی: کتاب درسی برای دانشجویان دانشگاه / ویرایش. جی بی پولیاک. - ویرایش سوم، بازبینی شده. و اضافی - M.: UNITY-DANA، 2008. – 703 p.

همانطور که می دانید اوراق بهادار یک ویژگی ضروری برای توسعه گردش مالی بازار است. با کمک آنها می توان روابط اعتباری و تسویه حساب، انتقال حقوق کالا و رهن املاک و بسیاری از عملیات های دیگر لازم در اقتصاد بازار را رسمیت بخشید.

رویه و توسعه اقتصادی اکثر کشورها نشان می دهد که دولت نمی تواند یک کارآفرین حرفه ای باشد. در عین حال، همیشه به طور مستقیم به کسانی که به طور حرفه ای در تجارت مشغول هستند وابسته است. بنابراین، دولت هرگز سهام (تضمین مشارکت در سود خزانه) یا اسناد مالکیت (ارائه انبوه کالاهای خاص برای ذخیره سازی یا گردش) صادر نمی کند. فقط اوراق بدهی به سهم او باقی می ماند - یعنی اوراق بهاداری که رابطه وام را رسمی می کند (در یک کلام - اوراق قرضه).

اوراق قرضه یک اوراق بدهی درجه انتشار است که رابطه وام بین وام گیرنده و ناشر را تأیید می کند.

تعریف اوراق قرضه دولتی با تعریف اوراق قرضه تفاوتی ندارد. تفاوت اصلی در موارد زیر است: دوره انتشار اوراق قرضه. از این گذشته ، اشخاص حقوقی معمولاً روی وام های اوراق قرضه بلندمدت با پرداخت دوره ای سود سود تمرکز می کنند. و دولت، بر اساس رویه اقتصادی کشورهای دارای اقتصاد بازار، به ویژه کشورهایی که در مرحله گذار به آن هستند، به صدور تعهدات کوتاه مدت متوسل می شود که با تخفیف (تخفیف) فروخته می شود و به همان نسبت بازپرداخت می شود.

بسته به مدت اعتبار، اوراق قرضه دولتی به کوتاه مدت (حداکثر 1 سال)، میان مدت (1 تا 5 سال)، بلند مدت (5 تا 30 سال) تقسیم می شوند.

پس از تصمیم گیری در مورد مفهوم GO، می توانیم طبقه بندی آنها را بر اساس واقعیت های امروزی در بازار سهام روسیه آغاز کنیم.

طبقه بندی اوراق قرضه دولتی

اوراق قرضه دولتی به دو گروه بزرگ تقسیم می شوند:

پیش بینی پرداخت درآمد (بهره یا تخفیف - مابه التفاوت قیمت فروش و قیمت بازخرید) و پیش بینی دارنده حق دریافت ملک مورد توافق در مدت معین.

در حال حاضر، وزارت دارایی فدراسیون روسیه انواع اصلی اوراق قرضه دولتی زیر را قرار می دهد:

GKOs - اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی بدون کوپن؛

OFZ - اوراق قرضه وام فدرال. بسته به دوره سررسید و روش محاسبه درآمد کوپن، OFZ با درآمد کوپن ثابت (OFZ-PD)، OFZ با درآمد کوپن متغیر (OFZ-PK)، OFZ با درآمد کوپن ثابت (OFZ-FD) و OFZ با استهلاک بدهی (OFZ) صادر می شود -HELL).

1. اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKO)، صادر کننده آن وزارت دارایی فدراسیون روسیه است. نماینده عمومی برای ارائه خدمات GKO بانک مرکزی فدراسیون روسیه است. این اوراق برای دوره های 3 ماهه، 6 ماهه و یک ساله منتشر می شود.

تا همین اواخر بازار اوراق قرضه کوتاه مدت بدون کوپن دولتی (GKOs) که از اردیبهشت 93 شروع به کار کرد، نماینده ترین و جذاب ترین بازار بود. این اوراق برای مدت کوتاهی برای پوشش کسری بودجه دولت منتشر می شود و جایگاه مهمی در بازار پول به خود اختصاص می دهد. این اوراق به طور گسترده هم توسط بانک های تجاری به عنوان ابزاری برای رفع نیازهای نقدینگی خود و هم توسط شرکت های مختلف مالی و غیر مالی برای تشکیل سبد اوراق بهادار استفاده می شود. اوراق قرضه دولتی شکلی از انتشار بدون کاغذ دارند، یعنی. مالکیت آنها در فرم ثبت شده است سوابق الکترونیکیدر حساب های سپرده ارزش اسمی اوراق قرضه در ابتدا 10000 روبل (غیر متحرک) بود و در حال حاضر 1000 روبل است. درآمد سرمایه گذار از GKO ها به این دلیل است که این اوراق در مزایده ها با تخفیف فروخته می شود، یعنی. با قیمت زیر قیمت درآمد تفاوت بین ارزش اسمی و قیمت خرید در یک حراجی در زمان عرضه اولیه یا در حراج ثانویه است. سرمایه گذار می تواند هر شخصی باشد، اما دلایل فنیمشارکت افراد در این بازار دشوار است.

از اولین روزهای زندگی خود، GKO ها توسط سرمایه گذاران به عنوان محافظه کارترین و قابل اعتمادترین ابزار جایگزین در بازار سهام روسیه در نظر گرفته شدند. اما پس از انجام آخرین معاملات "پیش از بحران" در آگوست 1998 و به دنبال آن اعلام تصمیم دولت برای بازسازی بدهی داخلیبا به تعویق انداختن اجرای تعهدات خود تحت GKO به تاریخ بعدی، نگرش سرمایه گذاران نسبت به این بخش از اوراق بهادار به طور چشمگیری تغییر کرد.

بازده GKO ها با فرمول تعیین می شود:

D = [(قیمت بازپرداخت - قیمت خرید)/(N-D)]*(365/قیمت بازپرداخت)**100،

که در آن C بازخرید قیمت بازخرید اوراق قرضه است. قیمت خرید - قیمت خرید اوراق قرضه؛ N - نام GKO، مالش؛ د - تخفیف، مالش؛ T بازپرداخت - تعداد روزهای تا سررسید اوراق دولتی. برای مالیات - نرخ مالیات بر درآمد برای صاحب اوراق قرضه دولتی، ٪.

اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی اوراق قرضه کوپن صفر (تخفیف) هستند که ماهیت آنها مشابه اوراق قرضه وام فدرال است که توسط وزارت دارایی فدراسیون روسیه نیز صادر می شود.

2. اوراق قرضه وام فدرال(OFZ). آنها خانواده ای از پیوندها با درآمد ثابت(قبلا OFZ هایی با درآمد متغیر در بازار وجود داشت، OFZ های صادر شده در حال حاضر با درآمد متغیر در واقع در بازار در گردش نیستند)، صادر شده توسط وزارت دارایی فدراسیون روسیه. این کاغذدر تاریخ سررسید به طور کامل بازپرداخت می شود و در طول دوره گردش درآمد کوپنی تعیین شده در زمان صدور در فواصل سالانه یا شش ماهه پرداخت می شود.

هنگام انعقاد معامله خرید/فروش، خریدار درآمد کوپن انباشته شده از ابتدای دوره کوپن فعلی تا تاریخ انعقاد معامله (NCD) را پرداخت می کند. نقل قول های OFZ بدون در نظر گرفتن NKD نشان داده شده است.

انواع زیر OFZ صادر شد:

اوراق قرضه وام فدرال (OFZ) با کوپن ثابت یا متغیر. صادر کننده وزارت دارایی فدراسیون روسیه است. اوراق قرضه یک اوراق بهادار میان مدت یا بلند مدت ثبت شده است.

اوراق قرضه وام پس انداز دولتی (OGSZ)، صادر شده توسط وزارت دارایی فدراسیون روسیه. این اوراق یک اوراق بهادار میان مدت با کوپن شناور است که ارزش آن بر اساس بازده GKOs و OFZs یا شاخص های رسمی مشخص کننده تورم تعیین می شود.

اوراق قرضه وام فدرال با استهلاک بدهی (OFZ-AD)؛

مقایسه ای است ابزار جدید، اولین بار در می 2002 منتشر شد. ویژگی اصلی OFZ-AD این است که بازپرداخت ارزش اسمی اوراق قرضه به صورت قسمتی در تاریخ های مختلف. سررسید اوراق می تواند از 1 سال تا 30 سال باشد. دفعات پرداخت کوپن 4 بار در سال می باشد. مبلغ 1000 روبل.

اوراق قرضه وام فدرال با بازده کوپن متغیر (OFZ-PK).

OFZ-PK به اوراق قرضه با درآمد کوپنی نامشخص اشاره دارد. اوراق قرضه با درآمد کوپنی ناشناخته (متغیر) به صاحبان آن این حق را می دهد که به طور دوره ای درآمد بهره (کوپن) دریافت کنند. دفعات پرداخت کوپن 2 یا 4 بار در سال است. اندازه هر کوپن OFZ-PK بلافاصله قبل از شروع دوره کوپن مربوطه بر اساس بازده فعلی مسائل GKO اعلام می شود که تقریباً همزمان با تاریخ پرداخت این کوپن بازخرید می شود. در این صورت، در صورتی که قیمت خرید اوراق (در محل اولیه یا در حراج ثانویه) کمتر از قیمت فروش آنها باشد، از جمله زمانی که اوراق به ارزش اسمی بازخرید شده باشد، امکان دریافت تخفیف نیز وجود دارد. ارزش اسمی اوراق قرضه 1000 روبل است. دوره گردش OFZ-PK از 1 تا 5 سال است.

علاوه بر ابزارهای فوق، این بازار شامل اوراق قرضه دولتی بانک روسیه (OBR) نیز می شود که توسط بانک روسیه به منظور اجرای سیاست پولی منتشر شده است.

ناشر اوراق قرضه دولتی از طرف فدراسیون روسیه وزارت دارایی فدراسیون روسیه است. نماینده عمومی برای خدمات صدور اوراق قرضه دولتی، بانک مرکزی فدراسیون روسیه (بانک روسیه) است. قرار دادن اوراق قرضه دولتی توسط بانک روسیه به نمایندگی از وزارت دارایی فدراسیون روسیه در قالب یک حراج یا با اشتراک بسته انجام می شود. همچنین امکان قرار دادن اوراق قرضه دولتی اضافی در مزایده های ثانویه وجود دارد. اطلاعات مربوط به حراج های برنامه ریزی شده از قبل توسط خدمات مطبوعاتی وزارت دارایی فدراسیون روسیه و MICEX توزیع می شود.

معاملات در بازار GKO/OFZ به استثنای تعطیلات آخر هفته و تعطیلات روزانه انجام می شود. برنامه معاملات توسط بانک روسیه تعیین می شود.

شرکت کنندگان در بازار اوراق قرضه دولتی روسیه عبارتند از: ناشر با نمایندگی وزارت دارایی فدراسیون روسیه؛ نماینده عمومی با نمایندگی بانک مرکزی فدراسیون روسیه، که جنبه سازمانی عملکرد این بازار (تنظیم، مزایده، بازخرید و غیره) را فراهم می کند. سپرده گذاران سوابق اوراق قرضه صادر شده به صورت غیر نقدی را نگهداری می کنند. معامله‌گرانی که توسط بانک‌های تجاری و شرکت‌کنندگان حرفه‌ای در بازار اوراق بهادار نمایندگی می‌شوند و معاملات را منعقد می‌کنند. و سرمایه گذاران داخلی و خارجی اقدام به خرید اوراق بهادار دولتی می کنند. سیستم معاملاتی مبادله ارز بین بانکی مسکو (MICEX) است. معاملات ثانویه نیز توسط پلتفرم های مبادلات منطقه ای، به ویژه بورس ارز سنت پترزبورگ انجام می شود.

اوراق قرضه دولتیدارای مبلغ 10 روبل (برخی از شماره های OFZ-FD) و 1000 روبل. متوسط ​​بازده در بازار GKO-OFZ 12-15 درصد در سال است، بسته به موضوع.

ریسک سرمایه گذاری در اوراق قرضه دولتی در یک محدوده خاص حداقل در نظر گرفته می شود سیستم اقتصادی. این باعث بازدهی کم این ابزارها می شود. بنابراین، اوراق قرضه دولتی روسیه ممکن است به عنوان یک جزء بدون ریسک از کل سبد سرمایه گذاری مورد توجه سرمایه گذاران باشد.

در صورت تداوم شرایط قیمتی مطلوب در بازار انرژی، تقویت بیشتر نرخ روبل، بهبود کلی وضعیت اقتصاد کلان کشور و همچنین امتناع اعلامی دولت از استقراض خارجی (که می تواند منجر به کسری بدهی دولتی شود)، سرمایه گذاری ها. در اوراق بهادار دولتی برای سرمایه گذاران بسیار جذاب خواهد بود. با این حال، به دلیل بازدهی پایین و مدت طولانی این اوراق، عملیات در بازار بدهی دولت ممکن است ماهیت سفته‌بازی داشته باشد.

نتیجه

کسری بودجه عبارت است از مازاد هزینه های بودجه بر درآمدهای آن، پدیده ای مالی است که همه کشورهای جهان در دوره ای از تاریخ خود با آن مواجه بوده اند.

2 راه برای پوشش کسری بودجه وجود دارد - استقراض دولت و صدور وجوه. با این حال، موضوع پول منجر به تورم می شود و وام های بانکی نیاز دارد هزینه های بالانسبت به انتشار اوراق بهادار

در حال حاضر 2 نوع اوراق بهادار دولتی عرضه می شود:

اوراق قرضه وام فدرال (OFZ).

اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKO).

که در شرایط مدرندولت تقریباً همیشه نیاز به جذب منابع پولی اضافی دارد، زیرا حجم مالیات و سایر درآمدها در سیستم بودجه دولتی محدود است، سیستم انتقال بلاعوضدولت منابع را با جذب وجوه بر اساس بازپرداخت - در قالب وام های دولتی: داخلی و خارجی، تکمیل می کند.

اعتبار دولتی یک مجموعه است روابط اقتصادیبین دولت به نمایندگی از مقامات و مدیریت آن از یک سو، و اشخاص حقیقی و حقوقی از سوی دیگر، که در آن دولت به عنوان وام دهنده، وام گیرنده و ضامن عمل می کند.

نیاز به وام دولتی به طور عینی در احتمال عدم تعادل درآمد و هزینه های دولت (کسری) ذاتی است که با جذب پوشش داده می شود. پول قرض گرفته شده.

در فدراسیون روسیه، وجوه وام گرفته شده عمدتاً به دو روش بسیج می شود:

1) قرار دادن اوراق بهادار بدهی؛

2) اخذ وام از موسسات مالی و اعتباری تخصصی.

اوراق بهادار دولتی (GS) نوعی اوراق بهادار است که از طرف دولت به منظور اعطای وام‌های دولتی و تجهیز وجوه برای تکمیل درآمدهای بودجه دولتی منتشر می‌شود. کسری بودجهو ثبت بدهی عمومی دارندگان اوراق بهادار دولتی با خرید آنها، به تامین مالی دولت پرداخته و در عین حال در مدت مالکیت این اوراق، درآمد ثابتی دریافت می کنند. جانمایی اوراق دولتی توسط وزارت دارایی انجام می شود بانک مرکزیروسیه.

خریداران اوراق بهادار دولتی بسته به نوع اوراق منتشر شده عبارتند از: جمعیت، مستمری و شرکت های بیمهو صندوق ها، بانک ها، شرکت های سرمایه گذاریو صندوق ها، شرکت ها.

موضوع اوراق بهادار دولتی با هدف حل است وظایف بعدی:

1) پوشش کسری بودجه دائمی دولت.

2) پوشش کوتاه مدت شکاف های نقدیدر بودجه به دلیل ناهمواری دریافت ها و هزینه های مالیاتی؛

3) جذب منابع برای اجرای پروژه های بزرگ.

4) جذب منابع برای پوشش هزینه های هدفمند دولت.

5) جمع آوری وجوه برای پرداخت بدهی سایر اوراق بهادار دولتی.

بنابراین، بسته به هدف انتشار، آنها را تشخیص می دهند:

1) اوراق بدهی برای پوشش کسری بودجه ثابت دولت که از سال به سال حرکت می کند. به عنوان یک قاعده، اوراق بهادار میان مدت و بلندمدت دقیقاً برای این منظور منتشر می شود و بدهی سیستماتیک دولت را تأمین می کند.

2) اوراق بهادار برای پوشش کسری بودجه موقت (شکاف های نقدی) که در ارتباط با ماهیت چرخه ای خاصی از دریافت های مالیاتی و هزینه های ثابتاز بودجه؛

3) اوراق قرضه هدف صادر شده برای فروش پروژه های خاص;

4) اوراق بهاداری که برای پوشش بدهی های عمومی شرکت ها و سازمان ها در نظر گرفته شده است.

اجازه دهید با جزئیات بیشتری انواع اصلی اوراق بهادار دولتی فدراسیون روسیه را در نظر بگیریم.

اوراق قرضه دولتی - اوراق قرضه وام داخلیبه پول ملی (روبل) که صادر کننده آن وزارت دارایی فدراسیون روسیه است - ارگان اجرایی مسئول اجرای بودجه فدرال.

به تعهدات بدهی داخلی دولت فدرالمربوط بودن:

1) اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی (GKOs)

2) اوراق قرضه وام فدرال کوپنی (OFZ)

3) اوراق قرضه وام فدرال با استهلاک بدهی (OFZ-AD)

4) اوراق قرضه وام پس انداز دولتی (OGSS)

5) اوراق قرضه وام ارز داخلی دولت (OVVZ)

اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی با کوپن صفر (GKOs) -برای تأمین مالی مخارج دولت و پوشش کسری بودجه فدرال صادر می شود.

اولین حراج برای قرار دادن اولیه GKO ها در سال 1993 انجام شد. اسناد اصلی تنظیم کننده بازار GKO مصوبه شورای وزیران - دولت فدراسیون روسیه، قطعنامه است. شورای عالیفدراسیون روسیه و دستور بانک مرکزی فدراسیون روسیه، که مقررات مربوط به خدمات و گردش انتشار اوراق قرضه کوتاه مدت دولت بدون کوپن را تصویب کرد.

اوراق قرضه دولتی به صورت دوره ای برای مدت حداکثر 1 سال با ارزش اسمی 1 میلیون روبل منتشر می شود. به صورت غیرمستند هر صدور GKO توسط یک گواهی جهانی که در بانک روسیه ذخیره می شود رسمیت می یابد.

صاحبان اوراق قرضه دولتی می توانند هر قانونی و اشخاص حقیقی. در عین حال، وزارت دارایی فدراسیون روسیه، در توافق با بانک مرکزی فدراسیون روسیه، ممکن است محدودیتی در دایره خریداران بالقوه GKO ایجاد کند که باید در شرایط صدور آنها رفع شود. تمام عملیات برای گردش GKO ها، از جمله حسابداری صاحبان آنها، از طریق موسسات بانک مرکزی فدراسیون روسیه یا فروشندگان انجام می شود، یعنی. اشخاص حقوقی- شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار که از اختیارات خود بر اساس توافق نامه منعقد شده با بانک مرکزی فدراسیون روسیه استفاده می کنند.

GKO ها با قیمتی کمتر از ارزش اسمی آنها - با تخفیف - قرار می گیرند. بازخرید به صورت همتراز انجام می شود، بنابراین تخفیف نشان دهنده درآمدی است که دولت به دارندگان اسکناس پرداخت می کند.

اوراق قرضه وام فدرال (OFZ)

به منظور پوشش کسری بودجه بر اساس قانون فدراسیون روسیه "درباره بدهی داخلی دولتی فدراسیون روسیه"، دولت به نمایندگی از وزارت دارایی فدراسیون روسیه در اجرای فرمان دولت فدراسیون روسیه 22 آوریل 1997 شماره 455 "در مورد اوراق قرضه وام فدرال" اوراق قرضه با دوره گردش 1 سال تا 3 سال با ارزش اسمی 1 میلیون روبل صادر می کند.

OFZ ها به شکل بدون گواهی و به شکل ورودی در حساب های اوراق بهادار صادر می شوند و مالکیت صاحبان آنها را به OFZ هایی که متعلق به آنها هستند تأیید می کنند. صاحبان OFZ حق درخواست صدور حضوری آنها را ندارند. صاحبان OFZ می توانند هم اشخاص حقوقی و هم اشخاص حقیقی باشند، مگر اینکه در شرایط تک تک اوراق قرضه وام فدرال مقرر شده باشد.

درآمد حاصل از OFZ ها درآمد کوپنی به شکل درصدی از ارزش اسمی آنها است که به روش و مقدار تعیین شده توسط شرایط صدور اوراق قرضه وام فدرال که توسط وزارت دارایی فدراسیون روسیه به طور مشترک با وزارت دارایی فدراسیون روسیه تأیید شده است پرداخت می شود. بانک مرکزی فدراسیون روسیه.

انتشار آنها در ژوئن 1995 آغاز شد. در ابتدا اوراق قرضه با بازده کوپن متغیر (OFZ-PK) و دوره گردش یک تا دو ساله منتشر شد. کوپن روی آنها به صورت شش ماهه یا سه ماهه پرداخت می شد و در هر دوره جدید کوپن به دلیل تورم بالا، نرخ آن تغییر می کرد.

در سال 1997-1998 دولت روسیه به انتشار OFZ با درآمد ثابت (OFZ-PD) متوسل شد که برای آن کوپن یک بار در سال پرداخت می شد و برای کل دوره گردش این اوراق اختصاص می یافت.

در 1999 OFZ با درآمد ثابت (OFZ-FD) در بازار اوراق قرضه دولتی میان مدت فدراسیون روسیه ظاهر می شود. آنها برای صاحبان GKO و OFZ-PK که در اوت 1998 منجمد شده بودند، به عنوان یک نوآوری صادر شدند. دوره گردش OFZ-PK برای 4-5 سال تعیین شد، کوپن آنها به صورت سه ماهه پرداخت می شد و نرخ کوپن هر سال از 30٪ در سال اول به 10٪ در پایان سال کاهش می یابد.

OFZ با استهلاک بدهی (OFZ-AD) در سال 2002 ظاهر شد. ویژگی OFZ-AD این است که بازپرداخت ارزش اسمی اوراق به صورت جزئی و در تاریخ های مختلف ارائه می شود، در حالی که سود (درآمد کوپنی) به قسمت باقی مانده از ارزش اسمی بدهی تعلق می گیرد. سررسید این اوراق می تواند از 1 سال تا 30 سال باشد.

بنابراین طبق OFZ-AD صادر شده در سال 2007. شماره 46018RMFS بازپرداخت ارزش اسمی در قطعات انجام می شود:

اوراق قرضه وام پس انداز دولتی (GSLO) -به صورت اسنادی منتشر می شوند، اوراق بهادار بی نام هستند و به صاحبان آنها حق دریافت درآمد فصلی بیش از سطح بازده سایر اوراق را می دهند.

این اوراق به منظور جذب وجوه آزاد از سوی مردم برای پوشش کسری بودجه منتشر شد.

هر اوراق دارای چهار کوپن است. دوره کوپن سه ماه تقویمی است. صاحبان OGSZ درآمد کوپن را به صورت سه ماهه به عنوان درصدی از ارزش اسمی اوراق دریافت می کنند.

هنگام بازخرید اوراق، ارزش اسمی اوراق و درآمد بهره در آخرین کوپن به مالکان پرداخت می شود. اوراق قرضه توسط بانک های مجاز توسط ناشر پس از ارائه اصل اوراق بازخرید می شود.

درآمد بهره توسط وزارت دارایی برای هر دوره کوپن تعیین می شود و برابر با آخرین نرخ کوپن اعلام شده رسمی در اوراق قرضه وام فدرال (OFZ) است.

اوراق قرضه یورو

شکل تامین مالی توسط شرکت های JSC روسیه برای بازارهای بین المللیاوراق قرضه یورو هستند - اوراق بهادار صادر شده به ارزی غیر از پول ملی ناشر. هدف از این موضوع تامین مالی جزئی کسری بودجه فدرال است.

اوراق قرضه یورو در خارج از بازار ملی واحد پولی که در آن واحد پولی است در گردش است. اوراق قرضه یورو به طور همزمان در بازارهای چندین کشور قرار می گیرد و ارز وام لزوماً هم برای وام دهنده و هم برای وام گیرنده ملی نیست. قرار دادن توسط یک سندیکای صادر کننده انجام می شود که توسط بانک های ثبت شده در آن نمایندگی می شود کشورهای مختلف، یعنی اوراق قرضه یورو را تنها می توان در ابتدا توسط یک مؤسسه اعتباری یا مؤسسه مالی دیگر خریداری کرد.

اوراق قرضه یورو بدون وثیقه منتشر می شود، اگرچه وثیقه به صورت تضمین از طرف اشخاص ثالث یا اموال ناشر امکان پذیر است. اوراق قرضه یورو اوراق بهادار حامل هستند. اوراق قرضه یورو به دو صورت اسنادی و غیراسنادی قابل انتشار است. درآمد حاصل از اوراق قرضه یورو بدون کسر مالیات در کشور صادرکننده پرداخت می شود.

علاقه به اوراق قرضه یورو روسیه به دلیل بازده بالای کوپن آنها است. کوپن ها هر شش ماه یکبار پرداخت می شود. گردش مالی تخمینی بازار خارج از بورس برای این اوراق بهادار 200 تا 300 میلیون دلار در روز است. معاملات بورس اوراق بهادار یورو روسیه نیز در بورس مسکو انجام می شود. حداقل مقدارلات - 1000 دلار.

گردش اوراق قرضه یورو در بازار سازمان یافته به سرمایه گذاران روسی این امکان را می دهد که این اوراق بهادار ارز خارجی را بدون آن خریداری کنند مجوز ویژهبانک روسیه از طریق بانک هایی که خدمات کارگزاری را در بورس ارائه می کنند.

اسناد خزانه (TC)– نوع قرار داده شده در به صورت داوطلبانهدر میان جمعیت اوراق بهادار دولتی، گواهی بر مشارکت دارندگان آنها در بودجه و دادن حق دریافت درآمد ثابت در تمام مدت مالکیت این اوراق.

هدف آنها تامین مالی بدون انتشار کسری بودجه فدرال، بازپرداخت بدهی دولت به شرکت های تامین کننده برای سفارشات دولتی، کاهش عدم پرداخت به بودجه و همچنین بین شرکت ها و غیره است.

ناشر CBها وزارت دارایی است که آنها را به صورت سری منتشر می کند و حجم و تاریخ انتشار را تعیین می کند. سری ها دارای تاریخ انتشار، تاریخ سررسید، ارزش اسمی، نرخ بهره و تاریخ سررسید هستند. اولین دارندگان KO هستند وزارتخانه های فدرالو بخش هایی که آنها را بین شرکت های صنعت خود توزیع می کنند.

اوراق خزانه به صورت دفتری و در حساب های اوراق بهادار در بانک های مجاز منتشر می شود. بانک کلیه تسویه حساب ها را با خریداران با استفاده از صورت حساب های سپرده گذاری که مالکیت اوراق بهادار را تأیید می کند، انجام می دهد.

بازخرید اوراق خزانه توسط وزارت دارایی با واریز ارزش اسمی اوراق خزانه و سود توافق شده به حساب آخرین دارندگان آن انجام می شود. دوره بازپرداخت KO یک سال است.

گواهی طلا

گواهی طلا از سال 1993 توسط وزارت دارایی به منظور ایجاد درآمد اضافی برای دولت و پوشش کسری بودجه صادر شده است.

گواهینامه ها شخصی بودند، فقط به روبل پرداخت می شدند و به ارزش 10 کیلوگرم طلای خوب 0.9999 صادر می شدند.

گواهی طلا به دلیل ارزش اسمی بالا که برای بسیاری از اشخاص حقوقی غیرقابل دسترس بود، محبوبیتی نداشت. فروش گواهینامه های در دست عملا غیرممکن بود و به همین دلیل بانک ها اجازه داشتند آنها را تقسیم کرده و به صورت جزئی بفروشند. تکه تکه شدن گواهینامه ها نمی تواند کمتر از یک صدم ارزش اسمی آن یعنی 100 گرم طلا باشد.

سهام کسری اوراق با انتشار اوراق قرضه خود در بورس فروخته می شد، اما برخلاف گواهی طلا، اوراق دولتی نبود و از مزایای مالیاتی برخوردار نبود. بدین ترتیب در کل سال 93 تنها 10 درصد از کل مبلغ فروش فروخته شد.

خریداران اصلی گواهی طلا بزرگ بودند موسسات مالیمانند بانک های Menatep، Rossiyskiy Kredit، Promstroibank، و AvtoVAZ.

تعهدی و پرداختی درآمد بهرهو بازخرید گواهی طلا توسط وزارت دارایی به روبل به نرخ بانک مرکزی یا به طلا انجام شد.

به درخواست مالک، گواهی ها می توانند با مبادله با سایر اوراق بهادار دولتی دولت فدراسیون روسیه بازخرید شوند. برای بازخرید اوراق به طلا، مالک باید مجوز خاصی از بانک مرکزی برای انجام معاملات با فلزات گرانبها داشته باشد.

برخلاف سایر انواع اوراق بهادار دولتی، عملاً بازار ثانویه ای برای گواهی طلا وجود نداشت.

یکی دیگر از راه های جذب وام های دولتی برای تامین کسری بودجه کشور، اخذ وام از موسسات مالی و اعتباری تخصصی است.

اعتبار دولتی می تواند داخلی و خارجی باشد. سهم اصلی هزینه های دولت به پول ملی انجام می شود، بنابراین توسعه داخلی اولویت توسعه را دارد. وام دولتی. اما تقسیم کار بین المللی گسترده، تبادل فناوری و ایده های علمی و فنی، ارائه کمک مالیکشورهای خارجی - همه اینها به توسعه فشرده اعتبار بین المللی دولت کمک می کند. سیستم روابط اعتباری دولتی همچنین شامل وام مشروط دولتی است، زمانی که دولت به عنوان ضامن وام های ارائه شده به وام گیرندگان خارجی، مقامات محلی، انجمن های ایالتی و غیره عمل می کند.

هدف وام دولتی در درجه اول در این واقعیت آشکار می شود که وسیله ای برای بسیج منابع مالی اضافی در دست دولت است. در صورت کسری بودجه دولت، منابع مالی اضافی برای پوشش مابه التفاوت مخارج و درآمدهای بودجه استفاده می شود. با تراز بودجه مثبت، وجوه تجهیز شده از طریق وام های دولتی مستقیماً برای تأمین مالی برنامه های اقتصادی و اجتماعی استفاده می شود. این بدان معناست که اعتبارات دولتی به عنوان وسیله ای برای افزایش توان مالی دولت می تواند عامل مهمی در تسریع توسعه اقتصادی-اجتماعی کشور باشد.

مطابق بند 3 ماده 103 قانون بودجه فدراسیون روسیه، وام های داخلی دولتی فدراسیون روسیه به شرح زیر است:

· وام های جذب شده از سایر بودجه ها سیستم بودجهفدراسیون روسیه؛

· وام از سازمان های اعتباری و بین المللی سازمان های مالی، بر اساس آن بوجود می آیند اوراق قرضهفدراسیون روسیه به عنوان وام گیرنده، به واحد پول فدراسیون روسیه بیان می شود.

حق انجام استقراض داخلی دولتی از طرف فدراسیون روسیه متعلق به دولت فدراسیون روسیه یا وزارت دارایی فدراسیون روسیه است که توسط آن مجاز است.

مطابق بند 4 ماده 103 قانون بودجه فدراسیون روسیه، وام های خارجی دولتی فدراسیون روسیه به شرح زیر است:

وام های دولتی که با انتشار اوراق بهادار دولتی از طرف فدراسیون روسیه انجام می شود.

وام های جذب شده از سازمان های اعتباری، دولت های خارجی، از جمله وام های خارجی هدفمند (قرض گیری)، سازمان های مالی بین المللی، سایر موضوعات حقوق بین الملل، اشخاص حقوقی خارجی که تعهدات بدهی فدراسیون روسیه برای آنها ایجاد می شود، بیان شده در ارز خارجی.

وام های خارجی دولتی فدراسیون روسیه به منظور تأمین مالی کسری بودجه فدرال و همچنین بازپرداخت تعهدات بدهی دولت فدراسیون روسیه انجام می شود.

حق انجام وام های خارجی دولتی فدراسیون روسیه و انعقاد موافقت نامه در مورد ارائه تضمین های دولتیبرای جذب وام های خارجی متعلق به فدراسیون روسیه است. از طرف فدراسیون روسیه، دولت فدراسیون روسیه یا وزارت دارایی فدراسیون روسیه مجاز توسط آن می توانند وام های خارجی را انجام دهند.

موسسات مالی بین‌المللی (IFI) وام‌های غیرمالی (مرتبط) و مالی (غیر مرتبط) ارائه می‌کنند.

از نظر شرایط استقراض و نرخ بهره، وام از سازمان های مالی بین المللی سودآورترین شکل استقراض خارجی است. قانون بودجه فعلی فدراسیون روسیه استفاده از وام های غیر مالی از سازمان های مالی خرد را پیش بینی می کند.

که در عمل داخلیوام های مرتبط از کشورهای خارجی، اشخاص حقوقی خارجی و وام های غیر مالی از سازمان های مالی خرد مجموعه ای از وام های خارجی هدفمند (قرض گیری) را تشکیل می دهند که توسط فدراسیون روسیه مطابق با اهداف پروژه های موجود در برنامه استقراض خارجی دولتی روسیه جذب می شود. فدراسیون.

وام های خارجی به سه شکل قابل استفاده است:

1) تامین مالی پروژه های سرمایه گذاریو توسعه اقتصادی؛

2) جریان تامین مالی مخارج بودجهو کسری بودجه دولت، از جمله تعمیر و نگهداری بدهی خارجی;

3) قرار دادن مختلط بودجه و مالی.

فدراسیون روسیه اوراق قرضه خارجی را در قالب اوراق قرضه یورو روسیه در بازارهای سرمایه بین المللی قرار می دهد. انتشار اوراق قرضه یورو به شما امکان می دهد بدهی داخلی را به بدهی خارجی منتقل کنید.

تامین مالیکمبود نقدینگی بخش تحت کنترل دولتشامل تامین مالی تلفیقی می شود کسری بودجه فدرال، بودجه های موضوعات فدرال، شهرداری ها و وجوه خارج از بودجه. مکان مرکزی توسط تامین مالی کسری بودجه ایالت فدرال اشغال شده است. تامین مالی کسری بودجه دولتی نشان دهنده پوشش کمبود درآمد است و بر این اساس، برابر با اندازه کسری است.
مجموع بودجه بر اساس مقایسه مخارج دولت و منابع پوشش آن تعیین می شود. او برابر با ارزشوام های گرفته شده توسط سازمان های دولتی، منهای بازپرداخت بدهی، منهای تملک الزامات مالیبه نهادهای دیگر بخش ها اقتصادبرای اهداف مدیریت نقدینگی، منهای فروش یا تسویه چنین مطالباتی، به اضافه کاهش خالص موجودی نقدی (به استثنای تغییرات ناشی از تجدید ارزیابی). لازم به ذکر است که تامین مالی تنها شامل بازپرداخت مبلغ اصلی بدهی می شود در حالی که پرداخت درصددر دسته هزینه منعکس شده است.
تامین مالی کسری بودجه به دو صورت عمده انجام می شود: از طریق وام های دولتی و شهرداری و از طریق انتشاراتجدید پول. تامین مالی کسری نیز تحت تاثیر افزایش یا کاهش موجودی نقدینگی دولت است. منابع مالی. بنابراین، مقوله تامین مالی شامل استقراض، بازپرداخت (پرداخت) بدهی و تغییرات موجودی دولت در حساب‌های بانک ها, ذخایر دولتیملی ارزهاو اوراق ارزشمند.
تامین کسری بودجه از طریق استقراض مقوله تامین مالی جریانهای پرداختی به داخل و خارج از بخش دولتی عمومی را در بر می گیرد که باعث ایجاد یا تسویه مطالبات پرداخت می شود. این شامل عملیاتی است که از طریق آن وجوه نقد مدیریت می شود تا از عملکرد روان دستگاه های دولتی اطمینان حاصل شود. بدین ترتیب، مالیه عمومی شرکت کنندگان بازار هستند سرمایه پولی. برخلاف درآمدهای مالیاتی و غیر مالیاتی اجباری و غیرقابل برگشت، وجوه استقراضی بر اساس شرایط بازپرداخت و پرداخت ارائه می شود. که در آن پول نقدمی تواند به صورت مستقیم ارائه شود بدهی های بانکی، یا در ازای اوراق بهادار.
برای تامین کسری بودجه با کمک وام، وجوه بلاعوض از سایر بخش های اقتصاد جذب می شود و دنیای بیروناز طریق استفاده از انواع مختلف ابزارهای مالی : اعطای بدهی عمومی و وام های مستقیم از سایر سطوح دولتی، سازمان های توسعه بین المللی، دولت ها، بانک ها و تامین کنندگان. در این راستا، استقراض به عنوان یک مقوله مالیه عمومیمنعکس کننده روابط پولی بین ارگان های دولتی و اشخاص حقوقی و اشخاص حقیقی، که در آن اولی می تواند هم به عنوان وام دهنده و هم به عنوان وام گیرنده عمل کند. دولت برای تامین کسری بودجه به صدور تعهدات بدهی (اوراق بهادار) متوسل می شود. تامین مالی مجددبدهی های قدیمی، تامین مالی برنامه های مختلفبه عنوان مثال، انجام اقدامات ضد تورمی، تامین مالی غیرقابل پیش بینی هزینه های دولتبه عنوان مثال در مورد آزادی گواهی مسکنو اوراق قرضهوام های داخلی اوراق قرضه دولتی قابل اعتمادترین نوع اوراق بهادار محسوب می شوند. این امر جذابیت افزایش یافته آنها برای سرمایه گذاران و در عین حال سودآوری نسبتاً پایین آنها را توضیح می دهد.
امکان قرار دادن اوراق بهادار دولتی و هزینه خدمات بدهی دولت تا حد زیادی توسط آنها تعیین می شود. ویژگی های کیفی. آنها می توانند قابل معامله یا غیر قابل مذاکره، ثبت شده یا حامل، قرار داده شوند به زوریا به صورت داوطلبانه، توسط حراج یا اشتراک، کوتاه مدت یا بلند مدت، کوپن یا تخفیف، نمایه شده یا غیر نمایه شده، قابل بازخرید در زمان ثابتیا با حق بازپرداخت زودهنگام. یکی از ویژگی های اساسی تعهدات بدهی دولت، بازدهی آنهاست که با نرخ کوپن یا میزان تخفیف تعیین می شود. همچنین امکان صدور وام های برنده وجود دارد که درآمد بر اساس قرعه کشی برنده ها پرداخت می شود. با این حال، سرمایه گذاران معمولاً ترجیح می دهند درآمد ثابتی بر اساس سود اعلام شده هنگام انتشار اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار دریافت کنند.
اوراق بهادار دولتی کوتاه مدت، به عنوان یک قاعده، با تخفیف. بلند مدت همانطور که نشان داده شده است تمرین جهانی، در درجه اول اوراق بهادار کوپنی هستند. آیا اوراق بهادار با سررسید تا یک سال به عنوان کوتاه مدت یا میان مدت طبقه بندی می شوند؟ با سررسید از یک سال تا پنج سال. اوراق بدهی بلندمدت دولتی توسط دولت و سایر مقامات منتشر می شود قدرت دولتیبا سررسید بیش از پنج سال آنها واقع شده اند قیمت، نزدیک به همتراز، با پرداخت منظم (یک بار در سال یا شش ماه) کوپن و بازخرید به صورت همتراز. درآمد کوپن می تواند ثابت یا شناور باشد. ممکن است نمایه سازی صورت گیرد. اکثر کشورها از بدهی های بلندمدت دولتی با ثابت استفاده می کنند نرخ بهره.
توسعه بازار اوراق بهادار دولتی و شرکتی امکان ایجاد را فراهم می کند صندوق مالیبرای تنظیم اقتصادی وضعیت بازارو گردش پول از این صندوق می توان برای تشکیل سبد اوراق بهادار و عملیات برای هموارسازی نوسانات قیمت و سایر عملیات با اوراق بهادار استفاده کرد.
تامین کسری بودجه با انتشار پول جدید. استقراض دولت، بازپرداخت بدهی و تغییرات در مانده نقدینگی دارایی های مالی روش‌های بدون انتشار برای پوشش کسری بودجه هستند. پوشش کسری با انتشار پول جدید افزایش می یابد منبع مالیدر گردش است و به توسعه کمک می کند فرآیندهای تورمی. در عین حال، انتشار واقعی پول جدید تابعی از بخش مالی اقتصاد محسوب می شود، در حالی که وام های داده شده بر این اساس از بانک مرکزیدر دسته تامین مالی منعکس می شوند. در بازار توسعه نیافته اوراق بهادار دولتی، وام های بانک مرکزی منبع اصلی تامین مالی کسری بودجه است. با این حال، حتی در بازار بدهی های دولتی بسیار توسعه یافته، دولت ها می توانند و در عمل از وام های بانک های مرکزی استفاده کنند.
تغییرات موجودی دارایی های مالی نقد شامل تغییرات موجودی نقدی (نقد و سپرده ها) و تغییرات در مطالبات مالی از سایر بخشهایی که توسط دولت به منظور مدیریت نقدینگی تحصیل شده است. این رویکرد به ما امکان می‌دهد تعیین کنیم که بخش دولتی تا چه حد قادر به پوشش هزینه‌های خود و ارائه وام بدون افزایش حجم آن است. تعهدات مالیو/یا بدون کاهش ذخایر نقدینگی. درج تغییرات موجودی نقدی دولت در بانک ها و ذخایر نقدی در معاملات تامین مالی به این دلیل است که تاثیر این معاملات بر توسعه اقتصادی مشابه معاملات استقراضی است. اگرچه استفاده از منابع انباشته قبلی با جذب وجوه استقراضی همراه نیست، اما منجر به افزایش نیز می شود. تقاضای کلدر اقتصاد و همچنین دریافت وام از بانک مرکزی، زیرا در هر دو مورد نیاز سایر بخش های اقتصاد در منابع مالیدر دوره فعلی کاهش نمی یابد. به طور مشابه، افزایش موجودی بودجه دولت توسط حساب های بانکیاز طریق استفاده از وجوه سایر بخش‌ها، منجر به کاهش تقاضای کلی برای منابع در یک دوره معین می‌شود که مشابه بازپرداخت بدهی به بانک مرکزی است.
همراه با ابزار و عوامل فوق تامین مالیکمبود بودجهمی تواند باشد نقل و انتقالاتبانک مرکزی، نمایندگی غیرعملیاتی سود(زیان) ناشی از تجدید ارزیابی ارز و طلا در نتیجه تغییرات قیمت ارز. چنین نقل و انتقالاتی شبیه دریافت است واماز سوی بانک مرکزی، اگرچه این به معنای افزایش تعهدات بدهی دولت به آن نیست بانک مرکزی. سود غیر عملیاتی را نشان می دهد ورودی حسابداریناشی از تجدید ارزیابی ذخایر ارزی به پول ملی یا ذخایر طلا. این گونه انباشت سود غیرعملیاتی به معنای دریافت وجوهی از خارج نیست و حجم مطالبات منابع مالی سایر واحدهای اقتصادی داخل کشور را کاهش نمی دهد. بنابراین هرگونه انتقال سود غیرعملیاتی مرتبط با تجدید ارزیابی باید در بودجه دولت بانک مرکزی لحاظ شود. زیان های غیرعملیاتی ناشی از تجدید ارزیابی دولت به عنوان ورودی منفی در تامین مالی دریافتی از بانک مرکزی منعکس می شود. این نوع معامله تامین مالی زمانی ضروری است که شناور قیمت ارز . در شرایط "کریدور ارز" نقش این نوع عملیات تامین مالی کاهش می یابد.
تامین مالی کسری بودجه دولتی هم از طریق استقراض خارجی و هم از طریق استقراض در داخل کشور انجام می شود. تأثیر استقراض داخلی و خارجی بر میزان منابع مالی کشور، مانده پرداخت و رشد فعالیت های اقتصادی متفاوت است. از این منظر، تمایز بین استقراض داخلی و خارجی ضروری است.
مطابق با باکد بودجه فدراسیون روسیهمنابع تامین مالی کسری بودجه توسط مقامات قانونگذاری (نماینده) در قانون (تصمیم) در مورد بودجه آینده تصویب می شود. سال مالیبر اساس انواع اصلی وجوه جمع آوری شده در عین حال، وام های بانک روسیه و همچنین اخذ تعهدات بدهی فدراسیون روسیه، نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه و شهرداری ها توسط بانک روسیه در زمان قرارگیری اولیه آنها نمی تواند منابع تأمین مالی بودجه باشد. کمبود. قانون بودجه فدراسیون روسیه موارد زیر را به عنوان منابع تأمین مالی کسری بودجه فدرال ارائه می دهد. منابع داخلی: وام های دریافت شده توسط فدراسیون روسیه از موسسات اعتباری به ارز روسیه؛ وام های دولتی که از طریق صدور اوراق ارزشمنداز طرف فدراسیون روسیه؛ وام های بودجه دریافت شده از بودجه سایر سطوح سیستم بودجه فدراسیون روسیه. منابع خارجی: وام های دولتی به ارز خارجی با انتشار اوراق بهادار از طرف فدراسیون روسیه. وام های دولت های خارجی، بانک ها و شرکت ها، سازمان های مالی بین المللی که به ارز خارجی ارائه می شود. به عنوان منابع تأمین مالی کسری بودجه نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه، قانون بودجه وام های داخلی دولت را از طریق صدور اوراق بهادار توسط نهاد مؤسس فدراسیون روسیه، وام های بودجه دریافتی از سایر سطوح سیستم بودجه فدراسیون روسیه پیش بینی می کند. فدراسیون روسیه و وام های دریافتی از سازمان های اعتباری. طبق قانون بودجه، رؤسای فدراسیون می توانند وام های خارجی را نیز به این ترتیب جذب کنند توسط قانون پیش بینی شده است RF. منابع تامین مالی کسری بودجه محلیمی تواند باشد وام شهرداریبا انتشار اوراق بهادار از طرف شهرداریو وام از موسسات اعتباری.
مازاد نشان دهنده مازاد درآمد دریافتی توسط سازمان های دولتی است. نقل و انتقالات رسمیو مبالغ بازپرداخت وام بیش از هزینه ها و وام ناخالص. برای کاهش بدهی دولت، افزایش ذخایر نقدینگی یا افزایش استفاده می شود هزینه ها. مقدار مازاد درآمدو انتقالات بیش از مبلغ دریافت کرد هزینه های جاری میزان پس‌اندازی را مشخص می‌کند که می‌تواند برای کسب خالص دارایی‌های مالی، دارایی‌های غیر مالی، پرداخت تعهدات بدهی و خالص انتقال سرمایه توسط بخش دولتی استفاده شود و اگر نقل و انتقالات دریافتی حذف شود، میزان پس‌انداز خود به دست می‌آید.
درآمد حاصل از اجرای بودجه مازاد بر درآمد مصوب قانون (تصمیم) بودجه طبق قانون باکد بودجه فدراسیون روسیهتوسط سازمان مجری بودجه به منظور کاهش اندازه کسری بودجه و پرداخت هایی که تعهدات بدهی بودجه را کاهش می دهد، بدون اعمال اضافات و تغییرات در قانون (تصمیم) در مورد بودجه هدایت می شوند. در صورت نیاز ارسال کنید درآمد اضافیبرای مقاصد دیگر یا در صورتی که هزینه های واقعی مورد انتظار بیش از مصارف مصوب بیش از 10% باشد، تامین هزینه های بودجه مازاد بر تخصیص مصوب قانون (تصمیم) بودجه پس از اصلاح و الحاقات به این قانون (تصمیم) انجام می شود. .

استقراض دولتی شکل اصلی اعتبار دولتی است که نشان دهنده یک رابطه اعتباری است که در آن دولت عمدتاً به عنوان وام گیرنده عمل می کند. بدهی وام های دولتی که در آن دولت وام گیرنده است، در میزان بدهی دولت کشور لحاظ می شود.

نقش سنتی استقراض دولت - تامین مالی برای مخارج دولت در صورت کمبود بودجه - با تمایل به استفاده از اعتبار دولتی برای انجام فعالیت های نظارتی تکمیل می شود. به عبارت دیگر، صدور وام ها، شرایط و زمان قرار دادن آنها نه تنها با کسری بودجه دولت، مانند قبل، بلکه با توجه به نیازهای تنظیم گردش پول نیز تعیین شد.

طبق قانون فدراسیون روسیه، به ویژه ماده 103 کد بودجهدر فدراسیون روسیه، وام های دولتی به داخلی و خارجی تقسیم می شود.

وام های داخلی دولتی فدراسیون روسیه به معنای وام های دولتی است که از طریق انتشار اوراق بهادار دولتی از طرف فدراسیون روسیه انجام می شود و وام های دریافت شده از سایر بودجه های سیستم بودجه فدراسیون روسیه، سازمان های اعتباری و سازمان های مالی بین المللی، که برای آنها تعهدات بدهی فدراسیون روسیه به عنوان یک وام گیرنده ایجاد می شود که به واحد پول فدراسیون روسیه بیان می شود.

حق انجام وام های داخلی دولتی از طرف فدراسیون روسیه مطابق با این قانون متعلق به دولت فدراسیون روسیه یا وزارت دارایی فدراسیون روسیه است که توسط آن مجاز است.

استقراض خارجی دولتی فدراسیون روسیه به وام های دولتی که از طریق انتشار اوراق بهادار دولتی از طرف فدراسیون روسیه انجام می شود و وام های جذب شده از سازمان های اعتباری، دولت های خارجی، از جمله وام های خارجی هدفمند (قرض گیری)، سازمان های مالی بین المللی، سایر موضوعات حقوق بین الملل است. ، اشخاص حقوقی خارجی که تعهدات بدهی فدراسیون روسیه برای آنها ایجاد می شود، به ارز خارجی.

استقراض خارجی دولتی فدراسیون روسیه به منظور تأمین مالی کسری بودجه فدرال و همچنین بازپرداخت تعهدات بدهی دولت فدراسیون روسیه انجام می شود.

با توجه به روش قرار دادن، وام های دولتی به چند گروه اصلی تقسیم می شوند: آزادانه قابل معامله، قرار داده شده توسط اشتراک، اجباری. . وام های دولتی توسط دولت با واسطه بانک ها و مؤسسات غیربانکی در بازار سرمایه قرض الحسنه قرار می گیرد. موسسات مالی. اوراق قرضه ای که برای فروش اصل مبلغ وام در نظر گرفته شده است معمولاً از طریق بانک ها و برای بسیج پس انداز خانوار - از طریق سیستم بانک های پس انداز (بانک ها) قرار می گیرد. مشترکین اصلی وام‌های دولتی، سازمان‌های دولتی، صندوق‌های امانی ویژه تحت مدیریت دولت، شرکت‌های صنعتی، بانک‌ها، دولت‌های محلی، سرمایه‌گذاران خصوصی، شرکت‌های بیمه و موارد مشابه هستند.

وام های دولتی کوتاه مدت - با دوره بازپرداخت تا یک سال، میان مدت - تا پنج سال و بلند مدت - بیش از پنج سال است.

بر اساس نوع بازده آنها به بهره تقسیم می شوند (وام گیرندگان سالانه دریافت می کنند در سهام مساویدرآمد ثابت با نرخ مصوب) و برنده شدن یا قرعه کشی (درآمد زمانی پرداخت می شود که اوراق قرضه بازخرید یا قرعه کشی برنده شود).

وام‌های دولتی بر اساس موقعیت مکانی، بین داخلی (به پول ملی) و خارجی که در بازارهای پول خارجی فروخته می‌شوند (به واحد پول کشور طلبکار، کشور وام گیرنده و کشور ثالث) متمایز می‌شوند. اتباع و شرکت های خارجی می توانند اوراق قرضه داخلی را خریداری کنند.

نوع اصلی استقراض دولت، اوراق بهادار دولتی است.

اوراق بهادار دولتی - ابزار ضروریبازار اوراق بهادار، بیان روابط مالکیت(اغلب یک رابطه وام) بین صاحبان و صادرکنندگان آنها، حق دریافت درآمد برای استفاده از وجوه را می دهد. اوراق بهادار دولتی ممکن است به موجب انواع مختلفدلایل توسط دولت مرکزی، مقامات با استفاده از حمایت دولتی.

اوراق بهادار دولت فدرال اوراق بهاداری هستند که از طرف فدراسیون روسیه منتشر می شوند.

اوراق بهادار دولتی ممکن است در قالب اوراق قرضه یا سایر اوراق بهادار مرتبط با اوراق بهادار درجه انتشار مطابق با قانون فدرال "در مورد بازار اوراق بهادار" منتشر شود که گواهی حق مالک آنها برای دریافت وجوه از ناشر این اوراق یا بسته به شرایط انتشار این اوراق بهادار و سایر اموال، درصدهای تعیین شدهاز ارزش اسمی یا سایر حقوق مالکیت در مدت زمان مقرر در شرایط موضوع مشخص شده.

اوراق بهادار دولتی که حق دریافت هرگونه حقوق مالکیت را به عنوان درآمد تأیید می کند و همچنین حق دریافت پس از بازخرید را به جای ارزش اسمی اوراق بهادار، معادل اموال دیگری که به واحد پول فدراسیون روسیه بیان می شود، بخشی از بدهی داخلی کشور

انتشار اوراق بهادار دولتی تنها در صورت تایید مجاز است قانون فدرال، قانون یک موضوع فدراسیون روسیه یا تصمیم یک مقام دولت محلیدر مورد بودجه سطح مربوطه برای سال مالی جاری به مقادیر زیر:

حداکثر میزان بدهی عمومی مربوطه؛

حداکثر میزان وجوه وام گرفته شده توسط فدراسیون روسیه در طول سال مالی جاری برای تأمین مالی کسری بودجه سطح مربوطه یا برنامه های توسعه نهاد سازنده روسیه.

حداکثر حجم انتشار اوراق بهادار دولتی فدراسیون روسیه به ارزش اسمی توسط دولت فدراسیون روسیه مطابق با حد بالایی بدهی دولت فدراسیون روسیه تعیین شده توسط قانون فدرال در مورد بودجه فدرال برای آینده تعیین می شود. سال مالی و دوره برنامه ریزی

دولت فدراسیون روسیه تأیید می کند شرایط عمومیانتشار و گردش اوراق بهادار دولتی در قالب قوانین قانونی نظارتی فدراسیون روسیه، از جمله موارد زیر:

نوع اوراق بهادار؛

شکل انتشار اوراق بهادار؛

فوریت این نوع اوراق بهادار (کوتاه مدت، بلند مدت، میان مدت)؛

ارز بدهی ها؛

ویژگی های انجام تعهداتی که حق دریافت معادل ملکی غیر از پول نقد را فراهم می کند.

محدودیت‌ها (در صورت وجود) در مورد قابل معامله بودن اوراق بهادار و همچنین محدود کردن دایره افرادی که ممکن است این اوراق به دلیل حق مالکیت یا سایر حقوق مالکانه به آنها تعلق داشته باشد.

اهداف انتشار اوراق بهادار دولتی عبارتند از:

تامین مالی کسری بودجه جاری؛

بازپرداخت وام های صادر شده قبلی؛

حصول اطمینان از اجرای نقدی بودجه دولتی؛

حصول اطمینان از دریافت یکنواخت پرداخت های مالیاتی در کل سال مالی؛

تامین مالی برنامه های هدفمندانجام شد مسئولان محلیمسئولین؛

حمایت مالی از موسسات و سازمان های دارای اهمیت ملی اقتصادی و اجتماعی.

اوراق قرضه کوتاه مدت دولت بدون کوپن فدراسیون روسیه (که از این پس GKO نامیده می شود).

GKO - اوراق قرضه دولتی با کوپن صفر (تخفیف) ثبت شده امنیت. درآمد GKO ها تفاوت بین قیمت فروش (ارزش اسمی) و قیمت خرید (در بازار ثانویه یا در حراج) است. اوراق قرضه دولتی به صورت بدون گواهی صادر می شود. این موضوع توسط یک گواهی جهانی ذخیره شده در بانک مرکزی فدراسیون روسیه رسمیت یافته است. صادرکننده GKO ها وزارت دارایی است. درآمد حاصل از قبوض مالیاتی مطابق با قانون فعلی. بانک روسیه -- شرکت کننده فعالبازار GKO عملیات بانک مرکزی در بازار آزاد GKO ها ابزاری برای اجرای سیاست پولی او هستند. کلیه عملیات گردش اوراق قرضه دولتی از طریق مؤسسات بانک مرکزی یا سازمانهای مجاز توسط بانک مرکزی انجام می شود. ،

اوراق قرضه وام فدرال (از این پس OFZ نامیده می شود) به صورت دفتری منتشر می شود. حسابداری اوراق قرضه فردی و بر این اساس صاحبان آنها به صورت ثبت در حساب های اوراق بهادار انجام می شود. هر شماره دارای گواهینامه جهانی در 2 نسخه و برابر صادر می شود نیروی قانونی، یکی از آنها در وزارت دارایی فدراسیون روسیه و دومی در سپرده گذاری نگهداری می شود. گواهی جهانی نشان می دهد: حجم صدور، میزان درآمد کوپن یا روش محاسبه آن، تاریخ قرارگیری، تاریخ سررسید، تاریخ پرداخت درآمد کوپن و محدودیت در سهم حجم انتشار خریداری شده. توسط افراد غیر مقیم وزارت دارایی فدراسیون روسیه، در توافق با بانک روسیه، شرایط صدور تک تک اوراق قرضه وام فدرال را تایید می کند.

اوراق قرضه وام فدرال با کوپن متغیر (OFZ-PK) از 14 ژوئن 1995 منتشر شده است. ناشر OFZ-PK وزارت دارایی است.

OFZ-PK یک کوپن امنیتی میان مدت دولتی ثبت شده است. به صورت غیرمستند صادر شده است. این موضوع با گواهی جهانی ذخیره شده در بانک مرکزی رسمیت یافته است. صاحبان OFZ-PK می توانند اشخاص حقوقی و اشخاص حقیقی از جمله افراد غیر مقیم باشند.

میزان درآمد کوپن، که بر اساس بازده GKO ها تعیین می شود و برای هر دوره کوپن به طور جداگانه محاسبه می شود، برای اولین کوپن حداکثر 7 روز قبل از تاریخ شروع قرار دادن، برای کوپن های بعدی - حداکثر تا 7 روز اعلام می شود. درآمد قبل از تاریخ پرداخت از کوپن قبلی. حداکثر مدتگردش اوراق قرضه وام فدرال صادر شده در دوره کوپن 1995-98 - 3 سال، دوره کوپن - 3 و 6 ماهه

اوراق قرضه وام دولتیبا درآمد ثابت (OFZ-FK). مقدار درآمد کوپن به عنوان یک ارزش ثابت تعیین می شود که ممکن است برای دوره های پرداخت مختلف متفاوت باشد. سررسید اوراق بیش از 4 سال، دفعات پرداخت کوپن 4 بار در سال است. مبلغ 10 یا 1000 روبل.

اوراق قرضه وام دولتی با استهلاک بدهی (OFZ-AD). انتشار OFZ-AD در می 2008 آغاز شد. ویژگی اصلی OFZ-AD این است که ارزش اسمی اوراق به صورت اقساطی در تاریخ های مختلف بازپرداخت می شود. سررسید اوراق می تواند از 1 سال تا 30 سال باشد (نزدیک ترین سال سررسید برای اوراق قرضه در حال گردش سال 2006 است). دفعات پرداخت کوپن 4 بار در سال می باشد. مبلغ 1000 روبل،

اگرچه کوپن است مقدار کاملپرداخت شده توسط ناشر اوراق قرضه به صاحب آن در تاریخ پرداخت یا تاریخ کوپن، هر یک از صاحبان قبلی نیز به نسبت مدت مالکیت حق دریافت درآمد را دارند. این امر با این واقعیت حاصل می شود که خریدار آنها هنگام خرید اوراق قرضه باید علاوه بر قیمت واقعی (قیمت "خالص") اوراق، مقدار درآمد کوپن انباشته را نیز به مالک قبلی بپردازد.

در حال حاضر، دولت فدراسیون روسیه اوراق قرضه وام فدرال با بازده کوپن ثابت (OFZ-PD) صادر می کند. وزارت دارایی فدراسیون روسیه در سال 1996 شروع به صدور OFZ-PD کرد. میزان درآمد کوپنی اعلام شده هنگام صدور اوراق قرضه وام با درآمد دائم فدرال ثابت است و در کل دوره گردش این اوراق (برای همه کوپن ها) معتبر است.

اوراق قرضه وام فدرال از طریق حراج در روزهای چهارشنبه قرار می گیرد. در سایر روزهای کاری، جلسات معاملاتی از ساعت 11:00 تا 13:30 برگزار می شود. بانک روسیه به عنوان یک نماینده عمومی برای ارائه خدمات اوراق قرضه وام فدرال عمل می کند و با توافق با وزارت دارایی فدراسیون روسیه، مسائل مربوط به قرار دادن و گردش اوراق قرضه وام فدرال، از جمله پرداخت درآمد کوپن و بازپرداخت اوراق قرضه را تنظیم می کند. هزینه صادر کننده تسویه نقدیمعاملات با اوراق قرضه وام فدرال از طریق بانک روسیه و آن انجام می شود نهادهای سرزمینیو همچنین سایر سازمان های اعتباری به روشی که توسط بانک روسیه در توافق با وزارت دارایی فدراسیون روسیه تعیین می شود. هنگام انتشار اوراق قرضه وام فدرال، بانک روسیه ممکن است آنها را بر اساس آن خریداری کند توافق جداگانهبا وزارت دارایی فدراسیون روسیه. قرار دادن اوراق قرضه وام فدرال و انعقاد کلیه معاملات بر روی آنها از طریق سازمان های مجاز توسط بانک روسیه برای انجام سپرده گذاری و انجام می شود. فعالیت های فروشندهبا اوراق قرضه وام فدرال از طریق سیستم معاملاتیبین بانکی مسکو تبدیل ارز.

اطلاعات مربوط به انتشار بعدی اوراق قرضه وام فدرال حداکثر 7 روز قبل از تاریخ قرار دادن آن اعلام می شود. در صورتی که حداقل 20 درصد در طی فرآیند جایابی فروخته شده باشد، موضوع تکمیل شده تلقی می شود. تعداد اوراق قرضه وام فدرال که انتظار می رود منتشر شود.

از سال 2006، وزارت دارایی فدراسیون روسیه اوراق قرضه پس انداز دولتی را با نرخ ثابت منتشر می کند. نرخ بهرهبرای همه دوره ها (GSO-PPS) و اوراق پس انداز دولتی با نرخ بهره ثابت برای هر دوره کوپن (GSO-FPS)

قرار دادن GSO در حراجی که توسط سازمان تجارت برگزار می شود یا با اشتراک بسته انجام می شود. برای خرید GSO در یک حراجی با قرار دادن در قیمت‌های مختلف، سرمایه‌گذاران پیشنهادهای رقابتی را ارائه می‌کنند که قیمت خرید GSO را نشان می‌دهد و پیشنهادات غیررقابتی را برای خرید GSO با میانگین وزنی قیمت حراج ارائه می‌کنند. در حراجی با قرار دادن در یک قیمت واحد، سرمایه گذاران مجاز به ارائه فقط هستند پیشنهادات رقابتیقیمت خرید GSO را نشان می دهد. در این حالت، GSOها با قیمت واحدی برابر با قیمت قطعی تعیین شده توسط صادرکننده قرار می گیرند. ویژگی های GKO و OFZ در ضمیمه 3 ارائه شده است