Byudjet taqchilligi. Ichki va tashqi qarzni moliyalashtirish byudjet taqchilligini moliyalashtirish usuli sifatida

Tayyor konspekt

Davlat obligatsiyalari byudjet taqchilligini qoplash manbai sifatida

2011 r.

Worddagi misol:

Kirish

2. Davlat qimmatli qog'ozlarining turlari
3. Qimmatli qog'ozlarda ifodalangan Rossiya davlat qarzining tuzilishi
Xulosa
Adabiyotlar ro'yxati

Ish qismi

Kirish

Tanlangan mavzuning dolzarbligi shundan iboratki, dunyoda davlat byudjeti taqchilligini qoplash uchun moliyaviy resurslar tanqisligini boshdan kechirayotgan birorta ham mamlakat ichki va tashqi pul bozorlarida qarz olishga murojaat qilmaydi. Bu qarzlar, odatda, rezidentlarga (ya'ni, ma'lum bir davlatning yuridik va jismoniy shaxslariga) joylashtirilgan (sotilgan) davlat majburiyatlarini (obligatsiyalar, veksellar, g'azna qog'ozlari va boshqalar) chiqarish (emissiya) shaklida amalga oshiriladi. , ehtimol, norezidentlarga (ya'ni, xorijiy kompaniyalar va fuqarolarga). Davlat qimmatli qog'ozlaridan foydalanish hukumatga iqtisodiyotni tartibga solishning eng moslashuvchan vositalaridan birini beradi:
- davlat qarzlari yordamida jamiyatning zaruriy ehtiyojlari ko'lami va davlatning ularni byudjet mablag'lari hisobidan qondirish imkoniyatlari o'rtasidagi doimiy qarama-qarshilikni zaiflashtirish mumkin;
- davlat kreditlari qo‘shimcha resurslarni safarbar etish va moliyaviy imkoniyatlarni oshirish manbai sifatida mamlakatni ijtimoiy-iqtisodiy rivojlantirish sur’atlarini tezlashtirishda muhim omil bo‘lishi mumkin;
- bozor qarzlari hisobidan qo'shimcha davlat xarajatlarini moliyalashtirish, odatda, emissiya manbalaridan foydalanish amaliyotiga nisbatan iqtisodiyotning ishlashi uchun kamroq salbiy oqibatlar bilan bog'liq.
Shu bilan birga, davlat kreditlaridan asossiz foydalanish, byudjet taqchilligini moliyalashtirishning nomaqbul shakl va vositalarini tanlash mamlakat iqtisodiyoti rivojlanishi uchun jiddiy beqarorlashtiruvchi oqibatlarga olib kelishi mumkin.

1. Davlat qimmatli qog’ozlari tushunchasi va roli

Davlat qimmatli qog'ozlari - bu qimmatli qog'ozlar bo'lib, ularning emitenti davlat bo'lib, tegishli davlat hokimiyati organlari tomonidan taqdim etiladi. O'z navbatida, mamlakatimizda davlat qimmatli qog'ozlar bozori federal qimmatli qog'ozlar bozoriga, Federatsiyaning ta'sis sub'ektlarining qimmatli qog'ozlar bozoriga va shahar qimmatli qog'ozlar bozoriga bo'lingan.

Ishning bajarilishiga misol

Worddagi misol:

Adabiyotlar va manbalar

1. Rossiya Federatsiyasining 1998 yil 31 iyuldagi 145-FZ-sonli Byudjet kodeksi // "Rossiya Federatsiyasi qonun hujjatlari to'plami", 08/03/1998, N 31, san'at. 3823, "Rossiyskaya gazeta", N 153-154, 12.08.1998 y.
2. 22.04.1996 yildagi N 39-FZ "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi Federal qonuni // "Rossiya Federatsiyasi qonun hujjatlari to'plami", N 17, 22.04.1996 y., san'at. 1918 yil.
3. 29.07.1998 yildagi N 136-FZ "Davlat va munitsipal qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasining o'ziga xos xususiyatlari to'g'risida" Federal qonuni // Rossiya Federatsiyasi qonun hujjatlari to'plami, 03.08.1998 yil, N 31, Art. 3814.
4. 29.07.1998 yildagi N 136-FZ "Davlat va munitsipal qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasi xususiyatlari to'g'risida" Federal qonuni // Rossiya Federatsiyasi qonun hujjatlari to'plami, 03.08.1998 yil, N 31, Art. 3814.
5. Galanov VA Qimmatli qog'ozlar bozori. - M .: "INFRA-M", 2008. - 378 b.
6. Marenkov N.L. Qimmatli qog'ozlar: darslik. nafaqa. - 2-nashr. - Rostov-na-Donu: Feniks, 2005 .-- 602 p.
7. Moliya: Universitet talabalari uchun darslik / Ed. G.B. Polyaka. - 3-nashr, Rev. va qo'shing. - M .: UNITI-DANA, 2008 .-- 703 b.

Ma'lumki, qimmatli qog'ozlar bozor aylanmasi rivojlanishining zaruriy atributidir. Ularning yordami bilan ham kredit, ham hisob-kitob munosabatlari, tovar va ko'chmas mulk garoviga bo'lgan huquqlarni o'tkazish va bozor iqtisodiyoti sharoitida zarur bo'lgan boshqa ko'plab operatsiyalar rasmiylashtirilishi mumkin.

Aksariyat mamlakatlar amaliyoti va iqtisodiy rivojlanishi shuni ko'rsatadiki, davlat professional tadbirkor bo'la olmaydi. Shu bilan birga, u doimo professional ravishda biznes bilan shug'ullanadiganlarga bevosita bog'liq bo'lib qoladi. Shu sababli, davlat hech qachon aktsiyalarni (g'azna foydasida ishtirok etishni kafolatlash) yoki mulk huquqini tasdiqlovchi hujjatlarni (saqlash yoki muomalaga maxsus tovar massasini taqdim etish) bermaydi. Uning ulushida faqat qarz qimmatli qog'ozlari qoladi - ya'ni ssuda munosabatlarini rasmiylashtiradigan qimmatli qog'ozlar (bir so'z bilan aytganda obligatsiyalar).

Obligatsiya - bu qarz oluvchi va emitent o'rtasidagi kredit munosabatlarini tasdiqlovchi emissiya darajasidagi qarz qimmatli qog'ozi.

Davlat obligatsiyasining ta'rifi obligatsiya ta'rifidan farq qilmaydi. Asosiy farq quyidagilardan iborat: obligatsiyalarni chiqarish vaqti. Axir, yuridik shaxslar odatda foiz daromadlarini davriy to'lash bilan uzoq muddatli obligatsiyalar kreditlari bilan boshqariladi. Davlat esa bozor iqtisodiyotiga ega bo'lgan, ayniqsa, unga o'tayotgan mamlakatlarning iqtisodiy hayoti amaliyotidan kelib chiqib, chegirma (diskont) bo'yicha sotiladigan va nominal qiymatida qaytariladigan qisqa muddatli majburiyatlarni chiqarishga murojaat qiladi.

Amal qilish muddatiga ko'ra davlat obligatsiyalari qisqa muddatli (1 yilgacha), o'rta muddatli (1 yildan 5 yilgacha), uzoq muddatli (5 yildan 30 yilgacha) bo'linadi.

GO kontseptsiyasi to'g'risida qaror qabul qilib, biz Rossiya fond bozoridagi bugungi voqeliklarga asoslanib, ularning tasnifiga o'tishimiz mumkin.

Davlat obligatsiyalarining tasnifi

Davlat obligatsiyalari ikkita katta guruhga bo'linadi:

Daromad to'lashni ta'minlash (foiz yoki chegirma - sotish narxi va sotib olish narxi o'rtasidagi farq) va egasiga kelishilgan mulkni ma'lum sharbatda olish huquqini berish.

Hozirgi vaqtda Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi davlat obligatsiyalarining quyidagi asosiy turlarini joylashtirmoqda:

GKO - davlat qisqa muddatli nol kuponli obligatsiyalari;

OFZ - federal kredit obligatsiyalari. Muddati va kupon daromadliligini hisoblash tartibiga qarab doimiy kupon daromadli OFZlar (OFZ-PD), o‘zgaruvchan kupon daromadli OFZlar (OFZ-PK), qat’iy kupon daromadli OFZlar (OFZ-FD) va OFZlar. qarz amortizatsiyasi bilan (OFZ -HELL).

1. Davlat qisqa muddatli obligatsiyalari (GKO), emitenti Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi hisoblanadi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki GKO emissiyalariga xizmat ko'rsatish bo'yicha bosh agent sifatida ishlaydi.Bu sertifikatsiz shaklda chiqarilgan nol kuponli nominal obligatsiyadir. Bu obligatsiyalar 3 oy, 6 oy va bir yil muddatga chiqariladi.

Yaqin vaqtgacha eng vakili va jozibadori 1993 yil may oyida boshlangan davlat qisqa muddatli nol kuponli obligatsiyalar (DKO) bozori edi. Bu obligatsiyalar davlat byudjeti taqchilligini qoplash uchun qisqa muddatga chiqariladi va pul bozorida muhim o'rin egallaydi. Bu obligatsiyalardan tijorat banklari tomonidan ham o‘zlarining likvidlikka bo‘lgan ehtiyojlarini yechish vositasi sifatida, ham turli moliyaviy va nomoliyaviy firmalar tomonidan qimmatli qog‘ozlar portfelini shakllantirishda keng foydalaniladi. GKOlar qog'ozsiz chiqarish shakliga ega, ya'ni. ularga egalik qilish saqlash hisobvaraqlari bo'yicha elektron yozuvlar shaklida rasmiylashtiriladi. Obligatsiyalarning nominal qiymati dastlab 10 000 rubl (nominatsiyalanmagan) edi va hozirda 1000 rublni tashkil qiladi. Investorning veksellar bo'yicha daromadi ushbu obligatsiyalar auktsionlarda chegirma bilan sotilganligi bilan bog'liq, ya'ni. nominaldan past narxda. Daromad - bu IPO yoki ikkilamchi auktsionda nominal qiymat va sotib olish narxi o'rtasidagi farq. Investorlar har qanday shaxs bo'lishi mumkin, ammo texnik sabablarga ko'ra bu bozorda jismoniy shaxslarning ishtiroki qiyin.

Hayotining birinchi kunlaridanoq GKO investorlar tomonidan Rossiya fond bozorining barcha muqobil vositalaridan eng konservativ va ishonchli deb hisoblangan. Ammo 1998 yil avgust oyida so'nggi "inqirozdan oldingi" kim oshdi savdosi o'tkazilgandan so'ng, hukumat ichki qarzni qayta tuzish to'g'risida qaror qabul qilib, GKO bo'yicha o'z majburiyatlarini bajarishni kechiktirish orqali investorlarning ushbu sektorga munosabatini bildirdi. qimmatli qog'ozlar keskin o'zgardi.

Kredit veksellarning rentabelligi quyidagi formula bilan aniqlanadi:

D = [(C sotib olish - C sotib olish) / (N-D)] * (365 / T sotib olish) ** 100,

bu yerda C to'lovi obligatsiyani sotib olish narxi; Sotib olish narxi - obligatsiyani sotib olish narxi; N - veksellarning nominal qiymati, rubl; D - chegirma, rub; To'lov muddati T - veksellarni to'lash sanasidan oldingi kunlar soni; Soliqdan - GKO egasi uchun daromad solig'i stavkasi,%.

Davlat qisqa muddatli obligatsiyalari tabiatan federal zayom obligatsiyalariga o'xshash, shuningdek, Rossiya Moliya vazirligi tomonidan chiqarilgan nol kuponli (diskont) obligatsiyalardir.

2... Federal kredit obligatsiyalari(OFZ)... Ular Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan chiqarilgan doimiy daromadli obligatsiyalar oilasini ifodalaydi (ilgari bozorda o'zgaruvchan daromadli OFZlar mavjud edi va hozirda o'zgaruvchan daromadli OFZlar bozorda sotilmaydi). Ushbu qimmatli qog'oz to'lov muddati tugashi bilan to'liq sotib olinadi va yillik yoki yarim yillik oraliq bilan muomalada bo'lgan davrda, chiqarilganda aniqlangan kupon daromadi to'lanadi.

Sotish/sotib olish bitimini tuzishda xaridor joriy kupon davrining boshidan bitim tuzilgan sanagacha (DCT) to'plangan kupon daromadini to'laydi. OFZ kotirovkalari NKDdan tashqari ko'rsatilgan.

Quyidagi turdagi OFZlar chiqarildi:

doimiy yoki o'zgaruvchan kupon bilan federal kredit obligatsiyasi (OFZ). Emitent - Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi. Obligatsiya - ro'yxatdan o'tgan o'rta muddatli yoki uzoq muddatli qimmatli qog'oz;

RF Moliya vazirligi tomonidan chiqarilgan davlat jamg'arma ssudasi (OGSZ). Obligatsiya o'rta muddatli suzuvchi kupon bo'lib, uning qiymati GKO va OFZ bo'yicha daromadlilik yoki inflyatsiyani tavsiflovchi rasmiy ko'rsatkichlar asosida aniqlanadi;

qarz amortizatsiyasi bilan federal kredit obligatsiyalari (OFZ-AD);

Bu nisbatan yangi asbob bo'lib, birinchi marta 2002 yil may oyida chiqarilgan. OFZ-AD ning asosiy xususiyati shundaki, obligatsiyalarning nominal qiymati turli sanalarda qismlarga bo'linadi. Obligatsiyalarning to'lov muddati 1 yildan 30 yilgacha bo'lishi mumkin. Kupon to'lovlarining chastotasi yiliga 4 marta. Nominal - 1000 rubl.

o'zgaruvchan kupon daromadli federal kredit obligatsiyalari (OFZ-PK).

OFZ-PK noma'lum kupon daromadli obligatsiyalarga ishora qiladi. Noma'lum (o'zgaruvchan) kupon daromadli obligatsiyalar o'z egalariga vaqti-vaqti bilan foizli (kupon) daromad olish huquqini beradi. Kupon to'lovlarining chastotasi yiliga 2 yoki 4 marta. Har bir OFZ-PK kuponining o'lchami tegishli kupon davri boshlanishidan oldin darhol ushbu kupon to'lovi sanasi bilan bir vaqtda qaytariladigan GKO emissiyalarining joriy daromadi asosida e'lon qilinadi. Shu bilan birga, agar obligatsiyalarni sotib olish narxi (dastlabki joylashtirish paytida yoki ikkilamchi savdoda) ularni sotish narxidan past bo'lsa, shu jumladan obligatsiyalar nominal qiymati bo'yicha sotib olingan taqdirda ham chegirma olish mumkin. Obligatsiyaning nominal qiymati 1000 rublni tashkil qiladi. OFZ-PC ning aylanish muddati 1 yildan 5 yilgacha.

Yuqoridagi vositalardan tashqari, ushbu bozorda pul-kredit siyosatini amalga oshirish maqsadida Rossiya Banki tomonidan chiqarilgan Rossiya Bankining (OBR) davlat obligatsiyalari ham mavjud.

Rossiya Federatsiyasi nomidan davlat obligatsiyalarining emitenti Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligidir. Davlat obligatsiyalariga xizmat ko'rsatish bo'yicha bosh agent Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki (Rossiya Banki) hisoblanadi. Davlat obligatsiyalarining chiqarilishini joylashtirish Rossiya Banki tomonidan Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi nomidan kim oshdi savdosi yoki xususiy obuna shaklida amalga oshiriladi. Ikkilamchi savdolarda qo'shimcha davlat obligatsiyalarini joylashtirish ham mumkin. Rejalashtirilgan auktsionlar haqidagi ma'lumotlar RF Moliya vazirligi va MICEX matbuot xizmatlari tomonidan oldindan tarqatiladi.

GKO / OFZ bozoridagi savdolar har kuni o'tkaziladi, dam olish va bayram kunlaridan tashqari. Savdo jadvali Rossiya banki tomonidan belgilanadi.

Rossiya davlat obligatsiyalari bozorining ishtirokchilari: RF Moliya vazirligi tomonidan taqdim etilgan emitent; Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan taqdim etilgan, ushbu bozor faoliyatining tashkiliy tomonini (tartibga solish, auktsionlar, to'lovlar va boshqalar) ta'minlaydigan bosh agent; naqd pulsiz shaklda chiqarilgan obligatsiyalar hisobini yurituvchi depozitariylar; bitimlar tuzuvchi tijorat banklari va qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari vakili bo'lgan dilerlar; va davlat qimmatli qog'ozlarini sotib oladigan mahalliy va xorijiy investorlar. Savdo tizimi - Moskva banklararo valyuta birjasi (MICEX). Ikkilamchi savdolar mintaqaviy fond birjalari tomonidan ham amalga oshiriladi, xususan - SPVB (Sankt-Peterburg valyuta birjasi).

Davlat obligatsiyalarining nominal qiymati 10 rubl (ba'zi OFZ-FD emissiyalari) va 1000 rubl. GKO-OFZ bozoridagi o'rtacha rentabellik masalaga qarab yiliga 12-15 foizni tashkil qiladi.

Muayyan iqtisodiy tizim doirasida davlat obligatsiyalariga investitsiya qilish xavfi minimal deb hisoblanadi. Bu ushbu vositalar uchun past rentabellikni keltirib chiqaradi. Shunday qilib, Rossiya Federatsiyasining davlat obligatsiyalari investor uchun umumiy investitsiya portfelining xavf-xatarsiz komponenti sifatida qiziqish uyg'otishi mumkin.

Energiya bozorida qulay narx muhitini saqlab qolish, rubl kursining yanada mustahkamlanishi, mamlakatdagi makroiqtisodiy vaziyatning umumiy yaxshilanishi, shuningdek hukumatning tashqi qarz olishdan bosh tortishi (bu suveren defitsitga olib kelishi mumkin) taqdirda. qarz), davlat qimmatli qog'ozlariga investitsiyalar investorlar uchun juda jozibador bo'ladi ... Biroq, ushbu obligatsiyalarning past daromadliligi va yuqori muddati tufayli davlat qarzlari bozoridagi operatsiyalar spekulyativ bo'lishi mumkin.

XULOSA

Byudjet taqchilligi - budjet xarajatlarining uning daromadlaridan oshib ketishi dunyoning barcha davlatlari o'z tarixining muayyan davrlarida muqarrar ravishda duch kelgan moliyaviy hodisadir.

Byudjet taqchilligini qoplashning 2 yo'li mavjud - bular davlat kreditlari va mablag'lar emissiyasi. Biroq, pul muomalasi inflyatsiyaga olib keladi va bank kreditlari qimmatli qog'ozlarni chiqarishdan qimmatroqdir.

Hozirgi vaqtda davlat qimmatli qog'ozlarining 2 turi joylashtirilmoqda:

Federal kredit obligatsiyalari (OFZ).

Davlat qisqa muddatli obligatsiyalari (GKO).

Zamonaviy sharoitda davlat deyarli har doim qo'shimcha pul resurslarini jalb qilishi kerak, chunki davlat byudjeti tizimidagi soliqlar va boshqa daromadlar hajmi cheklanganligi sababli, davlat pul mablag'larini qaytariladigan asosda jalb qilish orqali resurslarni tekin o'tkazish tizimini to'ldiradi. davlat kreditlari shakli: ichki va tashqi.

Davlat krediti - bu bir tomondan uning hokimiyat va boshqaruvi organlari vakillik qiladigan davlat bilan jismoniy va yuridik shaxslar o'rtasida vujudga keladigan iqtisodiy munosabatlar majmui bo'lib, bunda davlat kreditor, qarz oluvchi va kafil rolini bajaradi.

Davlat ssudasiga bo'lgan ehtiyoj ob'ektiv ravishda davlatning daromadlari va xarajatlari o'rtasidagi nomutanosiblik (defitsit), qarz mablag'larini jalb qilish bilan qoplanadi.

Rossiya Federatsiyasida qarz mablag'lari asosan ikki yo'l bilan jalb qilinadi:

1) qarz qimmatli qog'ozlarini joylashtirish;

2) ixtisoslashtirilgan moliya-kredit muassasalaridan kredit olish.

Davlat qimmatli qog‘ozlari (DQ) – davlat ssudalarini joylashtirish va mablag‘larni davlat byudjeti daromadlarini to‘ldirish, byudjet taqchilligini qoplash va davlat qarzini rasmiylashtirish maqsadida davlat nomidan chiqarilgan qimmatli qog‘ozlar turi. Davlat qimmatli qog‘ozlarining egalari, ularni sotib olishlari, davlat tomonidan moliyalashtiriladi va shu bilan birga, ushbu qimmatli qog‘ozlarga egalik qilish davrida doimiy daromad oladilar.Davlat qimmatli qog‘ozlarini joylashtirish Markaziy bankni jalb qilgan holda Moliya vazirligi tomonidan amalga oshiriladi. Rossiyaning.

Chiqarilgan obligatsiyalar turiga ko'ra davlat qimmatli qog'ozlarining xaridorlari quyidagilardir: aholi, pensiya va sug'urta kompaniyalari va fondlari, banklar, investisiya kompaniyalari va fondlari, korxonalar.

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish quyidagi vazifalarni hal qilishga qaratilgan:

1) davlat byudjetining doimiy taqchilligini qoplash;

2) soliq tushumlari va amalga oshirilgan xarajatlarning notekisligi sababli byudjetdagi qisqa muddatli kassa kamchiliklarini qoplash;

3) yirik loyihalarni amalga oshirish uchun resurslarni jalb qilish;

4) maqsadli davlat xarajatlarini qoplash uchun resurslarni jalb qilish;

5) boshqa davlat qimmatli qog'ozlari bo'yicha qarzlarni to'lash uchun mablag'larni jalb qilish.

Shuning uchun, chiqarish maqsadiga qarab, quyidagilar ajralib turadi:

1) davlat byudjetining yildan-yilga doimiy taqchilligini qoplash uchun qarz qimmatli qog'ozlari. Qoida tariqasida, o'rta muddatli va uzoq muddatli qimmatli qog'ozlar aynan shu maqsadda chiqariladi va davlatning tizimli qarziga xizmat qiladi;

2) byudjetdan soliq tushumlari va qat'iy xarajatlarning ma'lum bir davriyligi munosabati bilan shakllanadigan vaqtinchalik byudjet taqchilligini (kassa bo'shliqlarini) qoplash uchun qimmatli qog'ozlar;

3) aniq loyihalarni amalga oshirish uchun chiqarilgan maqsadli obligatsiyalar;

4) korxonalar va tashkilotlar tomonidan davlat qarzini qoplash uchun mo‘ljallangan qimmatli qog‘ozlar.

Keling, Rossiya Federatsiyasi davlat qimmatli qog'ozlarining asosiy turlarini batafsil ko'rib chiqaylik.

Davlat obligatsiyalari - milliy valyutadagi (rubl) ichki qarz obligatsiyalari, uning emitenti Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi - federal byudjetning ijrosi uchun mas'ul ijroiya organi.

Federal hukumatning ichki qarz majburiyatlariga quyidagilar kiradi:

1) davlat qisqa muddatli obligatsiyalari (DKO)

2) kupon federal kredit obligatsiyalari (OFZ)

3) qarz amortizatsiyasi bilan federal kredit obligatsiyalari (OFZ-AD)

4) davlat jamg'arma ssudasining obligatsiyalari (OGSZ)

5) davlat ichki valyuta ssudasining obligatsiyalari (OVVZ)

Davlat qisqa muddatli nol kuponli obligatsiyalari (GKO) - davlat xarajatlarini moliyalashtirish va federal byudjet taqchilligini qoplash uchun chiqarilgan.

GKOlarni birlamchi joylashtirish bo'yicha birinchi kim oshdi savdosi 1993 yilda bo'lib o'tdi. GKO bozorini tartibga soluvchi asosiy hujjatlar Vazirlar Kengashining qarori - Rossiya Federatsiyasi Hukumati, Rossiya Federatsiyasi Oliy Kengashining Qarori va Buyurtma. Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining davlat qisqa muddatli nol kuponli obligatsiyalariga xizmat ko'rsatish va muomalasi to'g'risidagi nizomni tasdiqlagan.

GKO davriy ravishda 1 million rubl nominal qiymati bilan 1 yilgacha bo'lgan muddatga chiqariladi. hujjatsiz shaklda. GKOning har bir chiqarilishi Rossiya Banki tomonidan o'tkaziladigan global sertifikat bilan rasmiylashtiriladi.

Har qanday yuridik va jismoniy shaxslar GKO egalari bo'lishi mumkin. Shu bilan birga, Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki bilan kelishilgan holda, GKOlarning potentsial xaridorlari doirasiga cheklov o'rnatishi mumkin, bu ularni chiqarish shartlarida belgilanishi kerak. GKO muomalasi bo'yicha barcha operatsiyalar, shu jumladan ularning egalarini hisobga olish Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki muassasalari yoki dilerlar orqali amalga oshiriladi, ya'ni. yuridik shaxslar - qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari, o'z vakolatlarini Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki bilan tuzilgan shartnoma asosida amalga oshiradilar.

To'lov qog'ozlari nominaldan past narxda - chegirma bilan joylashtiriladi. Sotib olish nominal qiymatda amalga oshiriladi, shuning uchun chegirma davlat veksel egalariga to'laydigan daromaddir.

Federal kredit obligatsiyalari (OFZ)

Rossiya Federatsiyasining "Rossiya Federatsiyasining davlat ichki qarzi to'g'risida" gi qonuni asosida byudjet taqchilligini qoplash uchun Rossiya Federatsiyasi Hukumatining qaroriga binoan Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan taqdim etilgan davlat. Rossiya Federatsiyasi 1997 yil 22 apreldagi 455-sonli "Federal kredit obligatsiyalarini chiqarish to'g'risida" gi obligatsiyalar nominal qiymati 1 million rubl bo'lgan 1 yildan 3 yilgacha muddatga chiqariladi.

OFZlar qimmatli qog'ozlar hisobvaraqlari bo'yicha yozuvlar ko'rinishida hujjatsiz shaklda chiqariladi, ular egalarining o'zlari egalik qilgan OFZlarga egalik huquqini tasdiqlaydi. OFZ egalari ularni topshirishni talab qilishga haqli emas. OFZ egalari ham yuridik, ham jismoniy shaxslar bo'lishi mumkin, agar individual federal kredit obligatsiyalari shartlarida boshqacha qoida nazarda tutilgan bo'lmasa.

OFZ daromadlari - bu Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan Markaziy bank bilan birgalikda tasdiqlangan federal ssuda obligatsiyalarining individual emissiyasi shartlarida belgilangan tartibda va miqdorda to'lanadigan ularning nominal qiymatining foizi ko'rinishidagi kupon daromadi. Rossiya Federatsiyasi banki.

Ularning chiqarilishi 1995 yil iyun oyida boshlangan. Dastlab, obligatsiyalar o'zgaruvchan kupon daromadli (OFZ-PK) va bir yildan ikki yilgacha muddatga chiqarilgan. Ular uchun kupon har yarim yilda yoki chorakda bir marta to'langan va yuqori inflyatsiya tufayli uning kursi har bir yangi kupon davrida o'zgargan.

1997-1998 yillar Rossiya hukumati doimiy daromadli (OFZ-PD) OFZlarni chiqarishga murojaat qildi, unga ko'ra kupon yiliga bir marta to'lanadi va ushbu obligatsiyalarning butun aylanish davri uchun tayinlangan.

1999 yilda. Rossiya Federatsiyasining o'rta muddatli davlat obligatsiyalari bozorida doimiy daromadli OFZlar (OFZ-FD) paydo bo'ladi. Ular 1998 yil avgust oyida muzlatilgan GKO va OFZ-PK egalariga yangilik sifatida berildi. OFZ-PK muomala muddati 4-5 yilga belgilandi, ular uchun kupon har chorakda to'landi va har yili kupon stavkasi birinchi yildagi 30% dan yil oxiriga kelib 10% gacha kamaydi.

Qarz amortizatsiyasi bilan OFZ (OFZ-AD) 2002 yilda paydo bo'lgan. OFZ-AD ning o'ziga xos xususiyati shundaki, obligatsiyalarning nominal qiymatini sotib olish qismlarga bo'lib va ​​turli sanalarda taqdim etiladi, foizlar (kupon daromadi) esa qarz nominal qiymatining to'lanmagan qismi uchun hisoblanadi. Ushbu obligatsiyalarning to'lov muddati 1 yildan 30 yilgacha bo'lishi mumkin.

Shunday qilib, 2007 yildagi OFZ-AD uchun. No 46018RMFS nominal qiymatini to'lash qismlarga bo'linadi:

Davlat jamg'arma ssudalari (OGSZ) - hujjatli shaklda chiqariladi, taqdim etuvchi qimmatli qog'ozlar hisoblanadi va ularning egalariga har chorakda boshqa qimmatli qog'ozlar bo'yicha daromadlilik darajasidan yuqori daromad olish huquqini beradi.

Obligatsiyalar byudjet taqchilligini qoplash uchun aholining bo‘sh mablag‘larini jalb qilish maqsadida chiqarilgan.

Har bir obligatsiyada to'rtta kupon mavjud. Kupon muddati - uch kalendar oy. OGSZ egalari har chorakda obligatsiya nominal qiymatidan foiz sifatida kupon daromadlarini oladilar.

Obligatsiyalar sotib olinganda, egalariga obligatsiyalarning nominal qiymati va oxirgi kupon bo'yicha foiz daromadlari to'lanadi. Obligatsiyalarni sotib olish obligatsiyaning asl nusxasini taqdim etgan holda emitent vakolat bergan banklar tomonidan amalga oshiriladi.

Foiz daromadlari har bir kupon davri uchun Moliya vazirligi tomonidan belgilanadi va federal kredit obligatsiyalari (OFZ) bo'yicha rasmiy ravishda e'lon qilingan oxirgi kupon stavkasiga teng.

evro obligatsiyalar

Rossiya OAJlari tomonidan xalqaro bozorlarda moliyalashtirishni jalb qilish shakli evroobligatsiyalar - emitentning milliy valyutasidan boshqa valyutada chiqarilgan qimmatli qog'ozlar. Masalaning maqsadi federal byudjet taqchilligini qisman moliyalashtirishdir.

Evroobligatsiyalar milliy bozordan tashqarida ular qaysi valyutada sotiladi. Evroobligatsiyalar bir vaqtning o'zida bir nechta mamlakatlar bozorlarida joylashtiriladi, shu bilan birga kredit valyutasi ham qarz beruvchi, ham qarz oluvchi uchun milliy bo'lishi shart emas. Joylashtirish turli mamlakatlarda ro'yxatdan o'tgan banklar tomonidan taqdim etilgan emissiya sindikati tomonidan amalga oshiriladi, ya'ni. Evroobligatsiyalar dastlab faqat kredit tashkiloti yoki boshqa moliya instituti tomonidan sotib olinishi mumkin.

Evroobligatsiyalar garovsiz chiqariladi, garchi uchinchi shaxslarning kafolati yoki emitentning mulki ko'rinishidagi garov bo'lishi mumkin. Evroobligatsiyalar taqdim etuvchi qimmatli qog'ozlardir. Evroobligatsiyalar ham hujjatli, ham hujjatsiz shaklda chiqarilishi mumkin. Evroobligatsiyalar daromadi emitent mamlakatida soliqni ushlab qolmagan holda to'lanadi.

Rossiyaning yevroobligatsiyalariga qiziqish ularning yuqori kupon daromadliligi bilan bog'liq. Kuponlar har olti oyda to'lanadi. Ushbu qimmatli qog'ozlarning birjadan tashqari bozorining taxminiy aylanmasi kuniga 200-300 million dollarni tashkil qiladi. RF evroobligatsiyalari bo'yicha birja savdolari Moskva birjasida ham o'tkaziladi. Minimal lot miqdori - 1000 dollar.

Evroobligatsiyalarning uyushgan bozorda aylanishi rossiyalik investorlarga ushbu valyuta qimmatli qog'ozlarini Rossiya bankining maxsus ruxsatisiz birjada brokerlik xizmatlarini ko'rsatuvchi banklar orqali sotib olish imkonini beradi.

G'aznachilik veksellari (KO)– aholi o‘rtasida ixtiyoriy ravishda joylashtiriladigan, ularning egalari tomonidan byudjetga mablag‘lar kiritganligini tasdiqlovchi va ushbu qimmatli qog‘ozlarni saqlashning butun davri davomida qat’iy belgilangan daromad olish huquqini beruvchi davlat qimmatli qog‘ozlarining turi.

Ularni chiqarishning maqsadi federal byudjet taqchilligini emissiyasiz moliyalashtirish, davlat buyurtmalari bo'yicha etkazib beruvchi korxonalarga davlat qarzlarini to'lash, byudjetga, shuningdek korxonalar o'rtasidagi to'lovlarni kamaytirish va hk.

XK emitenti Moliya vazirligi boʻlib, ularni ketma-ket chiqaradi, chiqarish hajmi va sanasini belgilaydi. Seriyaning chiqarilish sanalari, to'lash sanalari, nominal qiymati, foiz stavkasi va to'lov muddati bir xil. CRning birinchi egalari federal vazirliklar va idoralar bo'lib, ularni o'z sanoatidagi korxonalar o'rtasida taqsimlaydilar.

G‘aznachilik obligatsiyalari vakolatli banklardagi saqlash hisobvaraqlari bo‘yicha yozuvlar ko‘rinishida hujjatsiz shaklda chiqariladi. Bank mijozlar bilan barcha hisob-kitoblarni Depo hisobvaraqlaridan ko'chirmalar bo'yicha amalga oshiradi, bu CO egaligini tasdiqlaydi.

KOlarni qaytarish Moliya vazirligi tomonidan KOning nominal qiymatini va kelishilgan foizlarni oxirgi egalarining hisobvaraqlariga o‘tkazish yo‘li bilan amalga oshiriladi. KOning to'lash muddati bir yil.

Oltin sertifikatlar

Oltin sertifikatlar Moliya vazirligi tomonidan 1993 yildan beri davlat tomonidan qoʻshimcha daromad olish va byudjet taqchilligini qoplash maqsadida chiqariladi.

Sertifikatlar shaxsiylashtirilgan, faqat rublda to'langan va 10 kg oltin nominalida chiqarilgan .9999.

Oltin sertifikatlar yuqori nominal qiymati tufayli mashhur bo'lmagan, ko'plab yuridik shaxslar uchun mavjud emas. Ularning qo'lidagi sertifikatlarni sotish deyarli mumkin emas edi va shuning uchun banklarga ularni bo'lish va qismlarga sotishga ruxsat berildi. Sertifikatlarning parchalanishi uning nominal qiymatining yuzdan biridan, ya'ni 100 g oltindan kam bo'lishi mumkin emas.

Sertifikatlarning qisman ulushlari fond bozorida o'z obligatsiyalarini chiqarish yo'li bilan sotilgan, ammo oltin sertifikatdan farqli o'laroq, ular davlat qimmatli qog'ozlari hisoblanmagan va soliq imtiyozlariga ega emas edi. Shunday qilib, butun 1993 yil davomida emissiya umumiy hajmining atigi 10% sotilgan.

Oltin sertifikatlarning asosiy xaridorlari Menatep, Rossiyskiy Kredit, Promstroybank va AvtoVAZ kabi yirik moliya institutlari edi.

Foiz daromadlarini hisoblash va to'lash va oltin sertifikatni sotib olish Moliya vazirligi tomonidan Markaziy bank kursi bo'yicha rublda yoki oltinda amalga oshirildi.

Egasining iltimosiga binoan sertifikatlar Rossiya Federatsiyasi hukumatining boshqa davlat qimmatli qog'ozlariga almashtirish yo'li bilan sotib olinishi mumkin. Oltindagi obligatsiyani qaytarib olish uchun egasi qimmatbaho metallar bilan operatsiyalarni amalga oshirish uchun Markaziy bankdan maxsus litsenziyaga ega bo'lishi kerak edi.

Davlat qimmatli qog'ozlarining boshqa turlaridan farqli o'laroq, oltin sertifikatlarining ikkilamchi bozori deyarli yo'q edi.

Davlat budjeti taqchilligini moliyalashtirish uchun davlat kreditlarini jalb etishning yana bir usuli ixtisoslashtirilgan moliya-kredit muassasalaridan kredit olishdir.

Davlat krediti ichki va tashqi bo'lishi mumkin. Davlat xarajatlarining asosiy ulushi milliy valyutada amalga oshiriladi, shuning uchun ichki davlat krediti ustuvor rivojlanadi. Ammo keng xalqaro mehnat taqsimoti, texnologiyalar va ilmiy-texnikaviy g‘oyalar almashinuvi, xorijiy davlatlarga moliyaviy yordam ko‘rsatish – bularning barchasi xalqaro davlat kreditining jadal rivojlanishiga xizmat qilmoqda. Davlat kredit munosabatlari tizimiga shartli davlat ssudasi ham kiradi, bunda davlat chet ellik qarz oluvchilarga, mahalliy hokimiyat organlariga, davlat birlashmalariga va boshqalarga beriladigan kreditlar uchun kafillik qiladi.

Davlat ssudasining maqsadi, birinchi navbatda, uning davlat qo'liga qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilish vositasi ekanligida namoyon bo'ladi. Davlat budjeti taqchilligi yuzaga kelgan taqdirda byudjet xarajatlari va daromadlari o‘rtasidagi farqni qoplash uchun qo‘shimcha safarbar qilingan moliyaviy resurslar yo‘naltiriladi. Byudjet balansining ijobiy saldosi bilan davlat krediti hisobidan jalb qilingan mablag‘lar bevosita iqtisodiy va ijtimoiy dasturlarni moliyalashtirishga yo‘naltiriladi. Demak, davlat krediti davlatning moliyaviy imkoniyatlarini oshirish vositasi bo‘lib, mamlakat ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishini jadallashtirishning muhim omili bo‘lib xizmat qilishi mumkin.

Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksining 103-moddasi 3-bandiga muvofiq, Rossiya Federatsiyasining davlat ichki qarzlari deganda quyidagilar tushuniladi:

· Rossiya Federatsiyasi byudjet tizimining boshqa byudjetlaridan jalb qilingan kreditlar;

· Kredit tashkilotlari va xalqaro moliya tashkilotlarining kreditlari, Rossiya Federatsiyasining qarz oluvchi sifatidagi qarz majburiyatlarini keltirib chiqaradigan, Rossiya Federatsiyasi valyutasida ifodalangan.

Rossiya Federatsiyasi nomidan davlat ichki qarzlarini amalga oshirish huquqi Rossiya Federatsiyasi hukumati yoki u vakolat bergan Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligiga tegishli.

Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksining 103-moddasi 4-bandiga muvofiq, Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlari deganda quyidagilar tushuniladi:

· Rossiya Federatsiyasi nomidan davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish yo'li bilan amalga oshiriladigan davlat kreditlari;

· Kredit tashkilotlari, xorijiy davlatlar, shu jumladan maqsadli xorijiy kreditlar (qarzlar), xalqaro moliya tashkilotlari, xalqaro huquqning boshqa sub'ektlari, xorijiy yuridik shaxslardan jalb qilingan kreditlar, ular bo'yicha Rossiya Federatsiyasining xorijiy valyutadagi qarz majburiyatlari yuzaga keladi.

Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlari federal byudjet taqchilligini moliyalashtirish, shuningdek Rossiya Federatsiyasining davlat qarz majburiyatlarini to'lash uchun amalga oshiriladi.

Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlarini amalga oshirish va tashqi qarzlarni jalb qilish uchun davlat kafolatlarini taqdim etish to'g'risida shartnomalar tuzish huquqi Rossiya Federatsiyasiga tegishli. Rossiya Federatsiyasi nomidan tashqi qarzlar Rossiya Federatsiyasi hukumati yoki u vakolat bergan Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan amalga oshirilishi mumkin.

Xalqaro moliya institutlari (XFI) moliyaviy bo'lmagan (bog'langan) va moliyaviy (bog'lanmagan) kreditlar beradi.

Qarz olish shartlari va undiriladigan foiz stavkalariga ko‘ra, xalqaro moliya tashkilotlarining kreditlari tashqi qarz olishning eng foydali shakli hisoblanadi. Rossiya Federatsiyasining amaldagi byudjet qonunchiligi MFO tomonidan moliyaviy bo'lmagan kreditlardan foydalanishni nazarda tutadi.

Mahalliy amaliyotda xorijiy davlatlar, xorijiy yuridik shaxslarning bog'langan kreditlari va MMTga berilgan nomoliyaviy kreditlar davlat tashqi qarzlari dasturiga kiritilgan loyihalarning maqsadlariga muvofiq Rossiya Federatsiyasi tomonidan jalb qilinadigan maqsadli xorijiy kreditlar (qarzlar) to'plamini tashkil qiladi. Rossiya Federatsiyasi.

Tashqi kreditlar uchta shaklda qo'llanilishi mumkin:

1) investitsiya loyihalarini va iqtisodiyotni rivojlantirishni moliyalashtirish;

2) joriy byudjet xarajatlarini va davlat byudjeti taqchilligini moliyalashtirish, shu jumladan tashqi qarzga xizmat ko'rsatish;

3) aralash byudjet va moliyaviy taqsimot.

RF xalqaro kapital bozorlarida Rossiya evroobligatsiyalari ko'rinishidagi tashqi obligatsiyalarni joylashtiradi. Evroobligatsiyalar chiqarish ichki qarzni tashqi qarzga o'tkazish imkonini beradi.

Moliyalashtirish umumiy davlat pul mablag'lari taqchilligi konsolidatsiyalangan moliyalashtirishni o'z ichiga oladi federal byudjet taqchilligi, federatsiya sub'ektlari byudjetlari, munitsipalitetlar va byudjetdan tashqari jamg'armalar. Markaziy o'rinni federal davlat byudjeti taqchilligini moliyalashtirish egallaydi. Davlat budjeti taqchilligini moliyalashtirish daromadlar etishmasligini qoplash hisoblanadi va shunga mos ravishda taqchillik hajmiga tengdir.
Moliyalashtirishning umumiy miqdori davlat xarajatlari va moliyalashtirish manbalarini solishtirish yo‘li bilan aniqlanadi. Bu davlat organlari tomonidan amalga oshirilgan ssudalar summasiga, qarzni to'lashni, boshqa tarmoqlar sub'ektlaridan moliyaviy talablarni qo'lga kiritishni olib tashlagan holda tengdir. iqtisodiyot likvidlikni boshqarish maqsadida sotish yoki bunday da'volarni qoplashni, shuningdek, pul mablag'lari qoldiqlarining sof kamayishini (ularning qiymatini qayta baholash natijasidagi o'zgarishlar bundan mustasno). Shuni ta'kidlash kerakki, moliyalashtirish faqat qarzning asosiy summasini to'lashni o'z ichiga oladi, shu bilan birga to'lov foiz xarajatlar toifasida aks ettirilgan.
Byudjet taqchilligini moliyalashtirish ikki asosiy usulda amalga oshiriladi: davlat va munitsipal kreditlar hisobidan va emissiyalar yangi puldan... Defitsitni moliyalashtirishga shtat hukumatining likvid moliyaviy resurslari qoldiqlarining ko'payishi yoki kamayishi ham ta'sir qiladi. Shunday qilib, moliyalashtirish toifasiga qarz olish, qarzni to'lash (to'lash) va hisobvaraqlardagi davlat qoldiqlarini o'zgartirish kiradi. banklar, milliy davlat zaxiralari valyutalar va qimmatli qog'ozlar.
Defitsitni kreditlar hisobidan moliyalashtirish. Moliyalashtirish toifasi toʻlov boʻyicha daʼvolarni keltirib chiqaradigan yoki qondiradigan umumiy hukumatga va undan keladigan toʻlovlar oqimini oʻz ichiga oladi. U davlat organlarining uzluksiz ishlashini ta'minlash maqsadida likvid mablag'larni boshqarish operatsiyalarini o'z ichiga oladi. Shunday qilib, davlat moliyasi pul kapitali bozori ishtirokchilari bo'lib chiqadi. Majburiy va qaytarilmaydigan soliq va soliq tushumlaridan farqli o'laroq, qarz mablag'lari to'lash va to'lash shartlarida taqdim etiladi. Bunday holda, mablag'lar to'g'ridan-to'g'ri bank kreditlari shaklida yoki qimmatli qog'ozlar evaziga berilishi mumkin.
Byudjet taqchilligini kreditlar hisobidan moliyalashtirish uchun iqtisodiyotning boshqa tarmoqlari va tashqi dunyodan bo'sh mablag'lar turli xil usullardan foydalangan holda jalb qilinadi. moliyaviy vositalar: hukumatning boshqa darajalari, xalqaro rivojlanish tashkilotlari, hukumatlar, banklar va yetkazib beruvchilarning davlat qarzi va to'g'ridan-to'g'ri kreditlarini joylashtirish. Shu munosabat bilan qarz olish davlat moliyasining toifasi sifatida davlat va o'rtasidagi pul munosabatlarini aks ettiradi yuridik va jismoniy shaxslar, bunda birinchisi ham qarz beruvchi, ham qarz oluvchi sifatida harakat qilishi mumkin. Davlat byudjet taqchilligini moliyalashtirish uchun qarz majburiyatlarini chiqarishga (qimmatli qog'ozlar chiqarishga) murojaat qiladi; qayta moliyalashtirish eski qarzlar, turli dasturlarni moliyalashtirish, masalan, inflyatsiyaga qarshi choralar, kutilmagan mablag'larni moliyalashtirish. davlat xarajatlari, masalan, uy-joy sertifikatlari berilgan taqdirda va obligatsiyalar ichki kreditlar. Davlat obligatsiyalari qimmatli qog'ozlarning eng ishonchli turi hisoblanadi. Bu ularning investorlar uchun jozibadorligi oshishiga va shu bilan birga, nisbatan past rentabellikka sabab bo'ladi.
Davlat qimmatli qog'ozlarini joylashtirish imkoniyatlari va davlat qarziga xizmat ko'rsatish xarajatlari ko'p jihatdan ularning sifat xususiyatlari bilan belgilanadi. Ular muzokara qilinadigan yoki sotilishi mumkin bo'lmagan, ro'yxatdan o'tgan yoki taqdim etuvchi, majburiy yoki ixtiyoriy, auktsion yoki obuna, qisqa muddatli yoki uzoq muddatli, kupon yoki chegirmali, indekslangan yoki indekslanmagan, o'z vaqtida sotib olingan yoki muddatidan oldin sotib olingan bo'lishi mumkin. Davlat obligatsiyalarining muhim xususiyati kupon stavkasi yoki chegirma miqdori bilan belgilanadigan daromadlilikdir. Shuningdek, yutuqli kreditlar berish mumkin, ular uchun daromad to'lovi yutuq soniga qarab amalga oshiriladi. Biroq, ko'pchilik investorlar obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlarni chiqarishda e'lon qilingan foizlar asosida barqaror daromad olishni afzal ko'radilar.
Qisqa muddatli davlat qimmatli qog'ozlari, qoida tariqasida, bilan chiqariladi chegirma... Uzoq muddatli, jahon amaliyoti ko'rsatganidek, asosan kuponli qimmatli qog'ozlardir. Muddati bir yilgacha bo'lgan qimmatli qog'ozlar qisqa muddatlimi yoki o'rta muddatlimi? bir yildan besh yilgacha muddat bilan. Davlatning uzoq muddatli qarz qimmatli qog‘ozlari davlat va boshqa davlat organlari tomonidan muddati besh yildan ortiq muddatga chiqariladi. Ular joylashtiriladi narx, nominalga yaqin, muntazam (yilda bir marta yoki olti oy) kupon to'lovi bilan va nominal qiymatda sotib olinadi. Kupon daromadi sobit yoki suzuvchi bo'lishi mumkin. Indekslash amalga oshirilishi mumkin. Ko'pgina mamlakatlar uzoq muddatli davlat qarzlaridan foydalanishadi foiz stavkalari.
Davlat va korporativ qimmatli qog'ozlar bozorining rivojlanishi iqtisodiyotni tartibga solish uchun moliyaviy fondni yaratishga imkon beradi. kon'yuktura va pul muomalasi. Ushbu fond qimmatli qog'ozlar portfelini shakllantirish va narxlarning o'zgarishini yumshatish va qimmatli qog'ozlar bilan boshqa operatsiyalarni amalga oshirish uchun ishlatilishi mumkin.
Defitsitni yangi pul chiqarish orqali moliyalash. Davlat qarzlari, qarzlarni to'lash va likvidlik balansidagi o'zgarishlar moliyaviy aktivlar byudjet taqchilligini qoplashning noemissiya usullari hisoblanadi. Defitsitni yangi pul muomalasiga chiqarish orqali qoplash muomaladagi pul massasini oshiradi va rivojlanishga yordam beradi inflyatsiya jarayonlari... Shu bilan birga, yangi pullarning dolzarb emissiyasi iqtisodiyotning moliya sektorining funktsiyasi sifatida qaraladi, shu bilan birga, kreditlar markaziy bank moliyalashtirish toifasida aks ettirilgan. Rivojlanmagan davlat qimmatli qog'ozlari bozorida markaziy bankning kreditlari byudjet taqchilligini moliyalashtirishning asosiy ichki manbasi hisoblanadi. Biroq, davlat qarz bozorining yuqori darajada rivojlangan sharoitida ham hukumat markaziy banklarning kreditlaridan foydalanishi mumkin va amalda foydalanishi mumkin.
Likvid moliyaviy aktivlar balansidagi o'zgarishlar pul mablag'lari qoldig'idagi o'zgarishlarni o'z ichiga oladi (pul va depozitlar) va likvidlikni boshqarish maqsadida hukumatlar tomonidan sotib olingan boshqa sektorlar bo'yicha moliyaviy talablardagi o'zgarishlar. Ushbu yondashuv bizga umumiy davlat sektori moliyaviy majburiyatlarini ko'paytirmasdan va/yoki likvidlik zaxiralarini kamaytirmasdan qay darajada o'z xarajatlarini qoplash va kredit berish imkoniyatini aniqlash imkonini beradi. Davlatning banklardagi pul mablag‘lari qoldig‘i va pul mablag‘lari zahiralaridagi o‘zgarishlarni moliyalashtirish operatsiyalariga kiritilishi shu bilan izohlanadiki, bu operatsiyalarning iqtisodiy rivojlanishga ta’siri ssuda operatsiyalariga o‘xshaydi. Ilgari to'plangan resurslardan foydalanish qarz mablag'larini jalb qilish bilan birga bo'lmasa-da, bu iqtisodiyotda umumiy talabning o'sishiga, shuningdek, markaziy bankdan kredit olishiga olib keladi, chunki ikkala holatda ham boshqa tarmoqlarning ehtiyojlari. uchun iqtisodiyot moliyaviy resurslar joriy davrda kamaymayapti. Xuddi shunday, boshqa tarmoqlar mablag'laridan foydalanish hisobiga davlat bank hisobidagi qoldiqlarning ko'payishi ma'lum bir davrda resurslarga bo'lgan umumiy talabni markaziy bank oldidagi qarzni to'lash kabi kamaytiradi.
Yuqoridagi vositalar omillari bilan bir qatorda moliyalashtirish kamomad byudjet bo'lishi mumkin transferlar ishlamaydigan markaziy bank foyda o'zgarishi natijasida chet el valyutasi va oltinni qayta baholashdan (zarar). valyuta kursi... Bunday o'tkazmalar qabul qilishga o'xshaydi kredit markaziy bankdan, garchi bu hukumatning markaziy bank oldidagi qarzining oshishini anglatmasa ham. Faoliyatdan tashqari foyda - bu valyuta zaxiralarini milliy valyutada qayta baholash natijasida kelib chiqadigan buxgalteriya yozuvi yoki oltin zahiralari... Faoliyat bilan bog'liq bo'lmagan foydaning bunday hisoblanishi xorijdan biron-bir mablag' olishni anglatmaydi va mamlakat ichidagi boshqa iqtisodiy bo'linmalarning moliyaviy resurslarga bo'lgan talablari miqdorini kamaytirmaydi. Shuning uchun, qayta baholash bilan bog'liq bo'lmagan operatsion foydaning har qanday o'tkazmalari markaziy bank hukumati mablag'lari tarkibiga kiritilishi kerak. Hukumat tomonidan qayta baholash natijasida yuzaga kelgan operatsion bo'lmagan zararlar markaziy bankdan olingan mablag'lar bo'yicha salbiy yozuv sifatida qayd etiladi. Ushbu turdagi moliyalashtirish operatsiyalari uchun zarurdir suzuvchi valyuta kursi... "Valyuta bandi" sharoitida ushbu turdagi moliyalashtirish operatsiyalarining roli pasayadi.
Davlat byudjeti taqchilligini moliyalashtirish tashqi qarzlar hisobidan ham, mamlakat ichidagi qarzlar hisobidan ham amalga oshirilishi mumkin. Ichki va tashqi qarzlarning mamlakat moliyaviy resurslari hajmiga ta'siri; to'lov balansi va iqtisodiy faollikning o'sishi boshqacha. Shu nuqtai nazardan, ichki va tashqi qarzlarni farqlash muhim ahamiyatga ega.
Ga muvofiq bilanRossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksi Byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari qonun chiqaruvchi (vakillik) hokimiyat organlari tomonidan keyingi byudjet to'g'risidagi qonunda (qarorda) tasdiqlanadi. moliyaviy yil jalb qilingan mablag'larning asosiy turlari bo'yicha. Shu bilan birga, Rossiya Bankining kreditlari, shuningdek Rossiya Banki tomonidan Rossiya Federatsiyasi, Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari, munitsipalitetlarning qarz majburiyatlarini ularni dastlabki joylashtirish paytida sotib olish byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari bo'la olmaydi. . Federal byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari sifatida Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksi quyidagilarni nazarda tutadi. Ichki manbalar: Rossiya Federatsiyasining kredit tashkilotlaridan Rossiya Federatsiyasi valyutasida olingan kreditlar; berish yo'li bilan amalga oshiriladigan davlat kreditlari qimmatli qog'ozlar rossiya Federatsiyasi nomidan; rossiya Federatsiyasi byudjet tizimining boshqa darajadagi byudjetlaridan olingan byudjet ssudalari. Tashqi manbalar: Rossiya Federatsiyasi nomidan qimmatli qog'ozlarni chiqarish yo'li bilan xorijiy valyutada amalga oshiriladigan davlat kreditlari; xorijiy hukumatlar, banklar va firmalar, xalqaro moliya tashkilotlarining chet el valyutasida berilgan kreditlari. Byudjet kodeksi Rossiya Federatsiyasining ta'sis etuvchi sub'ekti tomonidan qimmatli qog'ozlar chiqarish yo'li bilan ichki davlat kreditlari, Rossiya Federatsiyasi byudjet tizimining boshqa darajalaridan olingan byudjet ssudalari va byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari sifatida kredit tashkilotlaridan olingan kreditlarni nazarda tutadi. rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari. Byudjet kodeksiga muvofiq, Federatsiya sub'ektlari Rossiya Federatsiyasi qonunchiligida belgilangan tartibda tashqi kreditlarni ham jalb qilishlari mumkin. Mahalliy byudjet taqchilligini moliyalashtirish manbalari bo'lishi mumkin bo'lgan munitsipalitet nomidan qimmatli qog'ozlar chiqarish yo'li bilan amalga oshiriladigan munitsipal kreditlar va kredit tashkilotlarining kreditlari.
Profisit - bu davlat tomonidan olingan daromadlarning ortiqcha qismi; rasmiy transferlar va xarajatlar va yalpi kreditlash bo'yicha kredit to'lovlari. U davlat qarzini kamaytirish, likvidlikni oshirish yoki oshirish uchun ishlatiladi xarajatlar... Ortiqcha miqdor daromad va qiymatdan ortiq pul o'tkazmalarini oldi joriy xarajatlar davlat boshqaruvi sektori tomonidan moliyaviy aktivlarni, nomoliyaviy aktivlarni sof sotib olish, qarz majburiyatlarini toʻlash va sof kapital oʻtkazmalari uchun ishlatilishi mumkin boʻlgan jamgʻarmalar miqdorini tavsiflaydi, agar olingan oʻtkazmalarni chiqarib tashlasak, oʻz mablagʻimiz miqdorini olamiz. tejash.
Byudjet to'g'risidagi qonun (qaror) bilan tasdiqlanganidan ortiq byudjetni ijro etishdan haqiqatda olingan daromadlar bilanRossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksi byudjetni ijro etuvchi organ tomonidan byudjet to'g'risidagi qonunga (qarorga) qo'shimchalar va o'zgartirishlar kiritmasdan, taqchillik va byudjetning qarz majburiyatlarini kamaytiradigan to'lovlar miqdorini kamaytirishga yo'naltiriladi. Qo'shimcha daromadlarni boshqa maqsadlarga yo'naltirish zarurati tug'ilganda yoki kutilayotgan haqiqiy xarajatlar tasdiqlanganidan 10 foizdan ortiq bo'lsa, byudjet to'g'risidagi qonun (qaror) bilan tasdiqlangan mablag'lardan ortiq byudjet xarajatlarini moliyalashtirish amalga oshiriladi. ushbu qonunga (qarorga) o‘zgartish va qo‘shimchalar kiritilgandan keyin.

Davlat qarzi davlat kreditining asosiy shakli bo'lib, kredit munosabatlarini ifodalaydi, bunda davlat birinchi navbatda qarz oluvchi sifatida ishlaydi. Hukumat qarz oluvchi bo'lgan davlat ssudalari bo'yicha qarzlar davlatning davlat qarzi miqdoriga kiritiladi.

Davlat qarzlarining an'anaviy roli - byudjet mablag'lari etishmayotganda davlat xarajatlarini moliyalashtirishni ta'minlash - tartibga solish faoliyati uchun davlat kreditidan foydalanish istagi bilan to'ldiriladi. Boshqacha aytganda, kreditlar masalasi, ularni joylashtirish muddatlari va muddati avvalgidek nafaqat davlat byudjeti taqchilligi, balki pul muomalasini tartibga solish ehtiyojlari bilan ham belgilana boshladi.

Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga muvofiq, xususan, Rossiya Federatsiyasi Byudjet kodeksining 103-moddasi, davlat qarzlari ichki va tashqi bo'linadi.

Rossiya Federatsiyasining davlat ichki qarzlari deganda Rossiya Federatsiyasi nomidan davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish yo'li bilan amalga oshiriladigan davlat ssudalari va Rossiya Federatsiyasi byudjet tizimining boshqa byudjetlaridan, kredit tashkilotlari va xalqaro moliya tashkilotlaridan jalb qilingan qarzlar tushuniladi. Rossiya Federatsiyasining qarz oluvchi sifatidagi majburiyatlari yuzaga keladi.Rossiya Federatsiyasi valyutasida denominatsiyalangan.

Ushbu Kodeksga muvofiq Rossiya Federatsiyasi nomidan davlat ichki qarzlarini amalga oshirish huquqi Rossiya Federatsiyasi hukumati yoki u vakolat bergan Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligiga tegishli.

Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlari deganda Rossiya Federatsiyasi nomidan davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish yo'li bilan amalga oshiriladigan davlat ssudalari va kredit tashkilotlari, xorijiy davlatlar, shu jumladan maqsadli xorijiy kreditlar (qarzlar), xalqaro moliya tashkilotlari va boshqa sub'ektlardan jalb qilingan kreditlar tushuniladi. xalqaro huquq, Rossiya Federatsiyasining xorijiy valyutadagi qarz majburiyatlari yuzaga keladigan xorijiy yuridik shaxslar.

Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlari federal byudjet taqchilligini moliyalashtirish, shuningdek Rossiya Federatsiyasining davlat qarz majburiyatlarini to'lash uchun amalga oshiriladi.

Joylashtirish usuliga ko‘ra davlat ssudalari bir necha asosiy guruhlarga bo‘linadi: erkin muomaladagi, obuna bo‘yicha joylashtiriladigan, majburiy. ... Davlat kreditlari davlat tomonidan ssuda kapitali bozoriga banklar va nobank moliya institutlari orqali joylashtiriladi. Kreditning asosiy summasini amalga oshirish uchun mo‘ljallangan obligatsiyalar odatda banklar orqali, aholi jamg‘armalarini safarbar qilish uchun esa jamg‘arma kassalari (banklar) tizimi orqali joylashtiriladi. Davlat kreditlarining asosiy obunachilari davlat idoralari, hukumat tomonidan boshqariladigan maxsus maqsadli fondlar, sanoat korporatsiyalari, banklar, mahalliy davlat hokimiyati organlari, xususiy investorlar, sug‘urta kompaniyalari va shu kabilardir.

Davlat kreditlari qisqa muddatli - bir yilgacha, o'rta muddatli - besh yilgacha va uzoq muddatli - besh yildan ortiq.

Daromad turlari bo'yicha ular foizlarga bo'linadi (qarz oluvchilar har yili teng ulushlarda tasdiqlangan stavka bo'yicha qat'iy belgilangan daromad oladi) va yutuq yoki lotereya (daromad obligatsiyalar to'lash muddati yoki yutuq muomalaga kiritilganda to'lanadi).

Joylashtirish joyi bo'yicha ichki davlat kreditlari (milliy valyutada) va tashqi pul bozorlarida sotiladigan tashqi davlat kreditlari (kreditor davlat, qarz oluvchi davlat va uchinchi davlat valyutasida) farqlanadi. Ichki obligatsiyalarni chet el fuqarolari va jamiyatlari sotib olishlari mumkin.

Davlat qarzining asosiy turi davlat qimmatli qog'ozlaridir.

Davlat qimmatli qog'ozlari - qimmatli qog'ozlar bozorining eng muhim vositasi bo'lib, ularning egalari va emitentlari o'rtasidagi mulkiy munosabatlarni (ko'pincha - kredit munosabatlari) ifodalaydi, pul mablag'laridan foydalanganlik uchun daromad olish huquqini beradi. Davlat qimmatli qog'ozlari markaziy hukumat, davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan davlat organlari tomonidan har qanday sabablarga ko'ra chiqarilishi mumkin.

Federal davlat qimmatli qog'ozlari - bu Rossiya Federatsiyasi nomidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlar.

Davlat qimmatli qog'ozlari "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonuniga muvofiq obligatsiyalar yoki qimmatli qog'ozlar bilan bog'liq bo'lgan boshqa qimmatli qog'ozlar shaklida chiqarilishi mumkin, bu ularning egasining ko'rsatilgan qimmatli qog'ozlar emitentidan pul mablag'larini olish huquqini tasdiqlaydi. ushbu qimmatli qog'ozlarni va boshqa mol-mulkni chiqarish shartlari, nominal qiymatining belgilangan foizlari yoki ko'rsatilgan emissiya shartlarida nazarda tutilgan muddatlarda boshqa mulkiy huquqlar.

Daromad sifatida har qanday mulkiy huquqlarni olish huquqini tasdiqlovchi, shuningdek, sotib olingandan so'ng, qimmatli qog'ozning nominal qiymati o'rniga Rossiya Federatsiyasi valyutasida ifodalangan boshqa mol-mulk ekvivalentini olish huquqini beruvchi davlat qimmatli qog'ozlari. mamlakatning ichki qarzi.

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarishga faqat quyidagi qiymatlar federal qonun, Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektining qonuni yoki mahalliy davlat hokimiyati organining tegishli darajadagi byudjet to'g'risidagi qarori bilan tasdiqlangan taqdirdagina ruxsat etiladi. yil:

tegishli davlat qarzining yuqori chegarasi;

tegishli darajadagi byudjet taqchilligini yoki Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektini rivojlantirish dasturlarini moliyalashtirish uchun joriy moliyaviy yil davomida Rossiya Federatsiyasi tomonidan ajratilgan qarz mablag'larining maksimal miqdori.

Rossiya Federatsiyasining davlat qimmatli qog'ozlarini nominal qiymati bo'yicha chiqarishning maksimal hajmlari Rossiya Federatsiyasi hukumati tomonidan Rossiya Federatsiyasining federal byudjet to'g'risidagi federal qonunida belgilangan davlat qarzining yuqori chegarasiga muvofiq belgilanadi. keyingi moliyaviy yil va rejalashtirish davri.

Rossiya Federatsiyasi hukumati Rossiya Federatsiyasining normativ-huquqiy hujjatlari shaklida davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish va muomalaga chiqarishning umumiy shartlarini tasdiqlaydi, shu jumladan:

qimmatli qog'ozlar turi;

qimmatli qog'ozlarni chiqarish shakli;

ushbu turdagi qimmatli qog'ozlarning dolzarbligi (qisqa muddatli, uzoq muddatli, o'rta muddatli);

majburiyatlar valyutasi;

naqd puldan boshqa mulk ekvivalentini olish huquqini nazarda tutuvchi majburiyatlarni bajarish xususiyatlari;

qimmatli qog'ozlar aylanmasini cheklash (mavjud bo'lsa), shuningdek, ushbu qimmatli qog'ozlar mulkchilik yoki boshqa mulkiy huquqlar asosida tegishli bo'lishi mumkin bo'lgan shaxslar doirasini cheklash.

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarishning maqsadlari:

joriy byudjet taqchilligini moliyalashtirish;

ilgari berilgan kreditlarni to'lash;

davlat byudjetining kassa ijrosini ta'minlash;

butun moliyaviy yil davomida soliq to'lovlarining bir xilda olinishini ta'minlash;

mahalliy davlat hokimiyati organlari tomonidan amalga oshiriladigan maqsadli dasturlarni moliyalashtirish;

milliy iqtisodiy va ijtimoiy ahamiyatga ega bo'lgan muassasalar va tashkilotlarni moliyaviy qo'llab-quvvatlash.

Rossiya Federatsiyasining davlat qisqa muddatli nol kupon obligatsiyalari (bundan buyon matnda GKO).

GKO — roʻyxatdan oʻtgan nol kuponli (chegirmali) davlat qimmatli qogʻozi. GKO daromadi - sotish narxi (nominal) va sotib olish narxi (ikkilamchi bozorda yoki kim oshdi savdosida) o'rtasidagi farq. Davlat veksellari hujjatsiz shaklda chiqariladi. Emissiya Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankida saqlanadigan global sertifikat bilan chiqariladi. Davlat veksellarning emitenti Moliya vazirligi hisoblanadi. GKO daromadlari amaldagi qonun hujjatlariga muvofiq soliqqa tortilmaydi. Rossiya banki GKO bozorining faol ishtirokchisidir. Markaziy bankning DQMlarning ochiq bozoridagi operatsiyalari uning pul-kredit siyosatini amalga oshirish vositasidir. Kredit veksellarning muomalasi bo'yicha barcha operatsiyalar Markaziy bank muassasalari yoki u vakolat bergan tashkilotlar orqali amalga oshiriladi. ,

Federal kredit obligatsiyalari (bundan buyon matnda OFZ) sertifikatsiz shaklda chiqariladi. Yakka tartibdagi obligatsiyalar va shunga mos ravishda ularning egalarini hisobga olish saqlash hisobvaraqlari bo'yicha yozuvlar shaklida amalga oshiriladi. Har bir nashr bir xil yuridik kuchga ega bo'lgan 2 nusxada global sertifikat bilan chiqariladi, ulardan biri Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligida, ikkinchisi depozitariyda saqlanadi. Global sertifikatda quyidagilar ko'rsatiladi: emissiya hajmi, kupon daromadi miqdori yoki uni hisoblash tartibi, joylashtirish sanasi, to'lash sanasi, kupon daromadini to'lash sanalari va emissiya hajmidagi ulushga cheklovlar. norezidentlar tomonidan sotib olingan. Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi, Rossiya Banki bilan kelishilgan holda, federal ssuda obligatsiyalarining individual chiqarish shartlarini tasdiqlaydi.

O'zgaruvchan kuponli (OFZ-PK) federal kredit obligatsiyalari 1995 yil 14 iyundan beri chiqarilgan. OFZ-PK emitenti Moliya vazirligidir.

OFZ-PK nominal kupon o'rta muddatli davlat qimmatli qog'ozidir. Hujjatli bo'lmagan shaklda chiqarilgan. Emissiya Markaziy bankda saqlanadigan global sertifikat bilan chiqariladi. OFZ-PC egalari yuridik va jismoniy shaxslar, shu jumladan norezidentlar bo'lishi mumkin.

GKO bo'yicha daromadlilik asosida aniqlanadigan va har bir kupon davri uchun alohida hisoblangan kupon daromadining miqdori 1-kupon uchun joylashtirish boshlanishidan kamida 7 kun oldin, keyingi kuponlar uchun esa 7 kundan kechiktirmay e'lon qilinadi. oldingi kupon bo'yicha to'lov sanasi daromadi. 1995-98 yillardagi federal kredit obligatsiyalarida chiqarilgan kupon davrining maksimal aylanish muddati 3 yil, kupon muddati 3 va 6 oy.

Ruxsat etilgan daromadli davlat zayom obligatsiyalari (OFZ-FK). Kupon daromadining miqdori sobit miqdor sifatida belgilanadi, bu turli to'lov davrlari uchun farq qilishi mumkin. Obligatsiyalarning to'lov muddati 4 yildan ortiq, kupon to'lovlarining chastotasi yiliga 4 marta. Nominal 10 yoki 1000 rublni tashkil qiladi.

Qarz amortizatsiyasi bilan davlat obligatsiyalari (OFZ-AD). OFZ-AD 2008 yil may oyida ishga tushirilgan. OFZ-AD ning asosiy xususiyati shundaki, obligatsiyalarning nominal qiymati turli sanalarda qismlarga bo'linadi. Obligatsiyalarning to'lov muddati 1 yildan 30 yilgacha bo'lishi mumkin (hozirgi paytda muomaladagi obligatsiyalarni sotib olishning keyingi yili 2006 yil). Kupon to'lovlarining chastotasi yiliga 4 marta. 1000 rubl nominal,

Kupon obligatsiyalar emitenti tomonidan to'lov sanasida yoki kupon sanasida tegishli bo'lgan shaxsga to'liq to'langan bo'lsa-da, har bir oldingi egasi ham egalik qilish muddatiga mutanosib ravishda daromad olish huquqiga ega. Bunga obligatsiyalarni sotib olayotganda, xaridor obligatsiyalarning haqiqiy narxidan ("sof" narxidan) tashqari, to'plangan kupon daromadi miqdorini sobiq egasiga to'lashi kerakligi bilan erishiladi.

Hozirgi vaqtda Rossiya Federatsiyasi hukumati doimiy kupon daromadli (OFZ-PD) Federal kredit obligatsiyalarini chiqaradi. Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi OFZ-PDni 1996 yilda chiqarishni boshladi. Doimiy daromadli federal zayom obligatsiyalarini chiqarishda e'lon qilingan kupon daromadining miqdori doimiy bo'lib, ushbu obligatsiyalarning butun muomalasi davrida amal qiladi (barcha kuponlar uchun.

Federal kredit obligatsiyalari chorshanba kunlari kim oshdi savdosi orqali joylashtiriladi; boshqa ish kunlarida savdo sessiyalari soat 11.00 dan 13.30 gacha o'tkaziladi. Rossiya Banki federal zayom obligatsiyalariga xizmat ko'rsatish bo'yicha bosh agent vazifasini bajaradi va Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi bilan kelishilgan holda federal ssuda obligatsiyalarini joylashtirish va muomalaga chiqarish, shu jumladan kupon daromadini to'lash va obligatsiyalarni sotib olish masalalarini tartibga soladi. emitent. Federal ssuda obligatsiyalari bo'yicha operatsiyalar bo'yicha naqd pul hisob-kitoblari Rossiya banki va uning mintaqaviy bo'linmalari, shuningdek Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi bilan kelishilgan holda Rossiya banki tomonidan belgilanadigan boshqa kredit tashkilotlari orqali amalga oshiriladi. Federal ssuda obligatsiyalarini joylashtirishda Rossiya Banki ularni RF Moliya vazirligi bilan alohida kelishuv asosida sotib olishi mumkin. Federal ssuda obligatsiyalarini joylashtirish va ular bo'yicha barcha bitimlarni tuzish Rossiya banki tomonidan federal ssuda obligatsiyalari bilan depozitariy va dilerlik faoliyatini amalga oshirish uchun Moskva banklararo valyuta birjasining savdo tizimi orqali vakolat berilgan tashkilotlar orqali amalga oshiriladi.

Federal kredit obligatsiyalarining navbatdagi chiqarilishi to'g'risidagi ma'lumotlar uni joylashtirish sanasidan kamida 7 kun oldin e'lon qilinadi. Agar joylashtirish jarayonida kamida 20% sotilgan bo'lsa, masala haqiqiy hisoblanadi. chiqarilishi kutilayotgan federal kredit obligatsiyalari soni.

2006 yildan beri Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi barcha davrlar uchun doimiy foizli davlat jamg'arma obligatsiyalarini (GSO-PPP) va har bir kupon davri uchun belgilangan foiz stavkasi bilan davlat jamg'arma obligatsiyalarini (GSO-FPS) chiqarmoqda.

GSOni joylashtirish Savdo tashkilotchisi tomonidan o'tkaziladigan kim oshdi savdosida yoki xususiy obuna bo'yicha amalga oshiriladi. Turli narxlarda joylashtirish bilan kim oshdi savdosida GSO sotib olish uchun investorlar GSO ni sotib olish narxini ko'rsatgan holda raqobatbardosh takliflarni va GSOni o'rtacha og'irlikdagi auktsion bahosida sotib olishni nazarda tutuvchi raqobatdosh bo'lmagan takliflarni taqdim etadilar. Yagona narxda joylashtirish bilan kim oshdi savdosida investorlarga faqat GSO sotib olish narxi ko'rsatilgan raqobatbardosh takliflarni taqdim etishga ruxsat beriladi. Bunda GSO Emitent tomonidan belgilangan chegaraviy narxga teng yagona narxda joylashtiriladi. GKO va OFZ ning xarakteristikalari 3-ILOVAda keltirilgan